中金公司分析師發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，3月以來(lái)中美利差收窄，風(fēng)險(xiǎn)事件頻現(xiàn)，外資一度流出中國(guó)市場(chǎng)，直至金穩(wěn)委會(huì)后轉(zhuǎn)為流入。資金流出、松貨幣不及預(yù)期、基金贖回壓力，帶動(dòng)市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊、短端利率上行，而長(zhǎng)端利率在穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力和疫情影響間博弈震蕩，收益率曲線平坦化。盡管中美利差收窄，但人民幣匯率在貿(mào)易順差、類避險(xiǎn)屬性和低通脹支撐下展示了較強(qiáng)韌性。在中美利差大幅收窄背景下，政策仍將以我為主，但方式或有調(diào)整，國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)寬財(cái)政加碼，央行例會(huì)強(qiáng)調(diào)加大準(zhǔn)財(cái)政和疏通貨幣傳導(dǎo)，票據(jù)利率穩(wěn)定或預(yù)示著基建貸款投放加快，“寬財(cái)政”和“穩(wěn)信貸”有助于分擔(dān)“松貨幣”壓力。

關(guān)鍵詞： 中金公司 貿(mào)易順差 風(fēng)險(xiǎn)事件