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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，隨著貴金屬價(jià)格大漲，金銀礦企在2025年通過(guò)股票發(fā)行籌集的資金規(guī)模達(dá)到十多年來(lái)最高水平。數(shù)據(jù)顯示，去年在美國(guó)和加拿大交易所上市的相關(guān)公司通過(guò)增發(fā)股票籌集了逾62億美元，這是至少過(guò)去12年來(lái)的最高水平。中小型礦企密集的股權(quán)融資活動(dòng)成為主力。多倫多證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司Hemlo Mining Corp.完成了該領(lǐng)域規(guī)模最大的交易，該公司市值為15億加元(約合11億美元)，于去年9月籌集了4.897億美元;其次是Perpetua Resources Corp.的3.74億美元和Novagold Resources Inc.的2.06億美元。

2025年，貴金屬市場(chǎng)迎來(lái)“史詩(shī)級(jí)狂歡”。黃金全年漲幅超60%，價(jià)格從年初的2650美元/盎司一路飆升至4000美元/盎司上方，年內(nèi)逾50次突破歷史峰值，年末更是一度觸及4500美元/盎司的高位。白銀漲勢(shì)更為迅猛，現(xiàn)貨價(jià)格年內(nèi)累計(jì)最大漲幅一度超170%，雖然在年末出現(xiàn)單日超10%的跳水，但全年仍實(shí)現(xiàn)約150%的年度漲幅。

First Avenue Investment Counsel Inc.首席投資官Brian Madden表示：“這些公司不是在想融資的時(shí)候融資，而是在能融資的時(shí)候融資。”他指出，許多礦企都有希望推進(jìn)的項(xiàng)目，但可能需要商品價(jià)格進(jìn)入更明確的上行周期。他更傾向于投資那些近期不需要從市場(chǎng)融資的較大型金礦企業(yè)。

事實(shí)上，那些大型成熟礦企并未參與其中。紐曼礦業(yè)(NEM.US)、Barrick Mining(B.US)和Agnico Eagle Mines在2025年都沒(méi)有趁著股價(jià)創(chuàng)歷史新高之際發(fā)行股票。相反，它們中的大多數(shù)利用商品價(jià)格走強(qiáng)帶來(lái)的充裕現(xiàn)金流回購(gòu)了自家股票。

這種局面——小公司發(fā)行股票、大公司回購(gòu)股票——對(duì)投資者而言是一個(gè)健康的信號(hào)，預(yù)計(jì)這將促使企業(yè)在2026年繼續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)融資。Global X Investments Canada分析師Brooke Thackray表示：“我認(rèn)為我們將看到小型公司繼續(xù)抓住一切機(jī)會(huì)籌集資金，但我認(rèn)為不會(huì)看到大型成熟礦企去大肆收購(gòu)其他大型公司——那將是一個(gè)巨大的變化。”

他補(bǔ)充稱，在以往的周期中，大型黃金礦企通常會(huì)抓住機(jī)會(huì)發(fā)行股票，并將所得資金用于并購(gòu)、或投向位于高波動(dòng)性司法轄區(qū)的激進(jìn)增長(zhǎng)項(xiàng)目。而在當(dāng)前周期中，看到像Barrick Mining這樣的公司展現(xiàn)出資本紀(jì)律，令人鼓舞。他表示：“他們目前的做法非常負(fù)責(zé)任。他們并沒(méi)有真的去做任何瘋狂的事情。”

而這反過(guò)來(lái)又有助于保持股市對(duì)尋求融資的中小型金礦企業(yè)的開(kāi)放。National Bank Capital Markets股權(quán)資本市場(chǎng)及企業(yè)與投資銀行業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理Daniel Nowlan表示：“對(duì)于較小的公司來(lái)說(shuō)，如果他們想要增長(zhǎng)——而投資者也確實(shí)希望他們?cè)鲩L(zhǎng)——就需要獲得大量資本，而股權(quán)融資一直是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的途徑。”

值得注意的是，去年大部分交易都出現(xiàn)了超額認(rèn)購(gòu)。Daniel Nowlan將這一現(xiàn)象歸因于投資者對(duì)貴金屬敞口的需求以及礦企為資金用途提供了令人信服的理由。另一個(gè)激勵(lì)因素是——這些公司向投資者提供的股票折扣率超過(guò)3.5%。他表示：“定價(jià)是為了促成銷售，但在大多數(shù)情況下，你是基于估值已經(jīng)相當(dāng)高的股票進(jìn)行增發(fā)。”他還預(yù)計(jì)，金銀礦企這種火熱的股票增發(fā)勢(shì)頭將在2026年持續(xù)，至少年初會(huì)是如此。

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