借道公募參與打新

在參與科創(chuàng)板網(wǎng)下打新時，作為A類賬戶的公募基金具備優(yōu)勢。據(jù)基金公司測算，A類賬戶的打新中簽率約為C類賬戶的5倍。據(jù)悉，A類賬戶包括公募基金、社保基金和養(yǎng)老金;B類賬戶包括企業(yè)年金和保險資金;C類賬戶包括財務公司、信托公司、證券公司、私募基金和QFII等。

根據(jù)科創(chuàng)板相關規(guī)定，科創(chuàng)板發(fā)行規(guī)則向機構投資者傾斜，主要體現(xiàn)在三個方面：首先，在扣除戰(zhàn)略配售后，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于公開發(fā)行數(shù)量的70%至80%，同時向網(wǎng)上回撥比例顯著降低，最高回撥比例下降到10%，因此最終網(wǎng)下發(fā)行比例將介于60%至80%之間，相比于目前網(wǎng)下發(fā)行的比例大幅提升。并且，優(yōu)先向公募產品、社保基金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金和保險資金的網(wǎng)下配售比例不低于50%。其次，參與網(wǎng)下配售的投資者為各類專業(yè)機構投資者，將個人投資者和一般法人排除在外。此外，對于參與網(wǎng)下打新投資者的條件，除私募基金外，其他并未給出明確的定量要求。這意味著，在此規(guī)則下，相較其他機構，公募基金的獲配比例將得到更大保證。

隨著科創(chuàng)板漸行漸近，集眾多優(yōu)勢于一身的公募基金自然成為資金參與科創(chuàng)板打新的重要方式。業(yè)內相關人士透露，作為A類賬戶的公募基金的中簽率和收益率更高。相比之下，B類賬戶的銀行和保險以及C類賬戶的私募和信托等機構直接進行打新所受約束較多，且部分機構內部決策流程較長。

“在此背景下，如果以申購公募基金的形式參與科創(chuàng)板打新，無疑能相應地提高中簽率。因此，目前多家保險、信托、私募和銀行等機構正積極與基金公司的對接需求，意在借道公募基金提高打新效率。”有業(yè)內人士如此表示。

打新基金規(guī)模成博弈焦點

承接機構資金需求的科創(chuàng)板打新基金正悄然興起。相較市面上普通的科創(chuàng)板打新基金，這類打新基金最大的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在，基于機構和基金公司長久的合作關系，其相較個人投資者更具備議價能力，可以約定產品規(guī)模以保證收益率。

因此，這類打新基金的規(guī)模也成了當下合作機構和公募基金的博弈焦點。“在參與科創(chuàng)板打新時，由于單只基金產品的獲配份額是一樣的，因此，規(guī)模越大的基金反而收益率越低。據(jù)純理論測算，科創(chuàng)板打新基金的最優(yōu)規(guī)模是在1億元至1.5億元之間。”北京某公募相關人士表示。

在實踐中，基金公司通常會選擇一個相對折中的規(guī)模。據(jù)了解，目前各家基金公司多選擇2億元左右規(guī)模。