在科創板打新熱潮下，多只科創板打新基金近日密集發布暫停大額申購公告。多位業內人士認為，科創板打新基金密集實施限購，主要是擔心大額申購攤薄存量基金持有人利益，避免對基金收益率產生影響。

55只主動偏股基金

調整大額申購

7月10日，安信新動力靈活配置混合基金發布公告稱，為保護基金份額持有人的利益，決定自7月11日起，大額申購、大額轉換轉入及大額定期定額投資限額調整為不超過1萬元(含1萬元)。根據安信基金今年6月21日的公告，包含安信新動力混合在內的30只基金，皆位列可投資科創板股票的基金列表。

同日，民生加銀、興業、長信、廣發基金等多家公募管理人同樣發布了調整大額申購的公告，民生加銀新動力、興業聚盈靈活配置混合、長信樂信靈活配置混合、廣發睿毅領先等十多只產品皆發布了大額申購限額公告，單日申購上限限制多為1萬元，這類基金6月底規模多在5億元以下，而在6月底，這些基金所在的基金管理人皆發布了可投資科創板股票的基金列表，上述基金悉數在列。

數據顯示，截至7月10日，目前已經暫停大額申購的主動偏股基金數量達到314只，其中最高申購上限為1萬元的基金數量為55只，這55只基金規模多則6億元出頭，少則幾千萬，截至今年6月底平均規模為2.39億元，呈現規模較小、限購起點較低等特點。

避免大資金申購

攤薄收益

多位業內人士認為，科創板打新基金限制大額申購，主要是因為擔心大額申購對基金收益率產生影響，攤薄存量基金持有人的投資收益。

北京一家大型公募市場部副總經理告訴記者，前期各家公募都公告了可投資科創板股票的基金列表，從目前披露調整大額申購的公告看，這類基金悉數位列其中，基金規模又不是很大，很大可能是參與了科創板打新，擔心大額申購對基金收益率的影響，才會出具限制大額申購的公告。

他說：“我們之前做過測算，科創板打新是非常劃算的，對基金收益率貢獻將會很大，尤其是規模偏小的基金，所以，我們非常看好這類產品，希望把這些小基金業績都做出來，避免短期申購對做業績的影響，長遠來看有利于以后做出業績和品牌，管理規模自然也會因為業績良好就吸引過來了。”

從基金經理做投資角度而言，保持2億元左右的規模，也是這類基金科創板打新最合適的規模。

北京一家大型公募股票基金經理認為，從科創板打新的角度看，規模在1.5億元~2億元是最好的，可以滬、深股市各配置6000萬的市值，科創板的打新疊加A股原來滬深兩市的打新，可以最大化打新的投資收益。事實上，基金規模在5億元以下都是增厚收益比較好的規模，但如果基金規模達到十幾億甚至幾十億，獲配的新股數量還是差不多，對凈值的增厚效果就會大打折扣。“部分規模在5億元以下的主動偏股基金限購，有可能是為了限制基金規模太大，一是會攤薄存量持有人的打新收益，二是影響基金做出投資業績。”

北京一家中型公募華南渠道負責人也表示，從她了解的信息看，單純科創板打新的偏股基金最佳規模是1億元左右，但很多公司希望基金規模能有2個億，實際推介時就希望客戶拼單把“殼基金”做到2個億規模，有興趣的客戶就會去參與。“1萬元限購力度還是比較大，可能主要原因是這類基金規模本來就很小，如果是針對機構客戶的大額申購，限購門檻可能會提升至100萬、500萬以上。因此，目前這些打新基金限購，估計還是擔心基金規模過大，攤薄投資收益。”

不過，機構客戶除了對打新收益的追逐，對打新基金的底倉風險也非常在意。上述北京中型公募華南渠道負責人向記者透露，他所在的公募有一只基金規模比較適合做科創板打新，但由于合同約定的權益倉位為40%，剩余大比例倉位需要配置債券等固定收益類資產，由于客戶擔心債券信用風險，對這只產品的投資興趣驟降。