作為避險資產的黃金，自年初至今，其價格持續波動下行。公開數據顯示，截至3月26日，倫敦金現報收1730.9美元/盎司，較年初價格下跌8.78%。與此同時，黃金主題基金的收益率也應聲下跌，36只主題產品年內收益率均告負，跌幅最高至10.8%。但業內人士則對黃金價格后市表現持樂觀態度，并表示黃金價格的技術性調整已經相對到位，長期來看，黃金價格仍然具有上行的空間。

自開年以來，黃金價格波動下行。Wind數據顯示，截至3月26日收盤，倫敦金現的最新價格為1730.9美元/盎司。若拉長時間來看，今年以來黃金價格持續走低，截至3月26日，倫敦金現今年以來的跌幅為8.78%。

事實上，不僅國際金價下跌，國內黃金價格較年初表現也出現了下滑。據上海黃金交易所數據顯示，截至3月26日收盤，AU9999的最新價格為365.1元/克。據Wind數據顯示，AU9999價格的年內跌幅為6.39%。

對于黃金價格下滑的原因，中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，由于美債收益率連創新高，而其上行會進一步壓制黃金價格上漲。盡管此前美國政府連續推出刺激計劃、基建投資計劃等，但由于全球經濟已處于穩步復蘇的過程，上述投資計劃的通脹效應也在去年提前消化，導致避險情緒下降，因此黃金整體價格處于下行狀態。

此外，受黃金價格波動影響，黃金合約主題基金的業績表現也未盡如人意。同花順iFinD數據顯示，在黃金合約現有的36只主題基金(份額分開計算，下同)中，包含了6只QDII產品及30只業績比較基準為國內金價的主題基金。而截至3月26日，國內黃金主題基金今年來的收益率全線告負，平均收益率為-6.67%。最高跌幅達7.24%，為廣發上海金ETF。

而以國外金價為業績比較基準的QDII產品跌幅則相對更明顯。最新數據顯示，截至3月25日，上述6只黃金主題QDII今年以來的收益率也均為負，包括匯添富黃金及貴金屬證券投資基金、嘉實黃金證券投資基金等均在列。其中，易方達黃金主題證券投資基金(QDII-LOF-FOF)C類人民幣(以下簡稱“易基黃金C類人民幣”)的收益率跌幅為10.8%。據該產品的資料概要顯示，易基黃金C類人民幣的業績比較基準為以倫敦黃金市場下午定盤價計價的國際現貨黃金(經匯率折算)×50%+MSCI全球金礦股指數×50%。

從上述數據不難看出，部分黃金主題基金的年內跌幅甚至超過其比較基準的表現。為何主題基金的跌幅更甚于黃金價格自身的跌幅?王紅英解釋道，黃金主題基金的收益率下降，一方面是受到金價影響。另外，由于黃金本身的資源枯竭性及其產量不能得到進一步的提升，導致整體規模化的收益也處于增速下降的狀態，因此跌幅更甚。

“展望后市，黃金價格的技術性調整已經相對到位。即便美聯儲十年期國債利率上行，未來黃金價格下跌的空間從技術上講應該在100至200美元間。長期來看，黃金價格仍然具有上行的空間，不過，今年二、三季度應該不會有太大的起色。但投資者也不用過于擔心，黃金作為抗通脹性產品，盡管中短期會受到一定的壓制，但從長期看仍具有投資及持有價值”，王紅英如是說。