國(guó)內(nèi)上市交易的4只公募商品期貨基金日前公布了2020年年度報(bào)告。從年報(bào)看，2020年，國(guó)投瑞銀白銀期貨LOF、華夏飼料豆粕期貨ETF、大成有色金屬期貨ETF均實(shí)現(xiàn)了正收益，建信能源化工期貨ETF收益則為負(fù)。其中，國(guó)投瑞銀白銀期貨LOF已實(shí)現(xiàn)收益和利潤(rùn)最高，遠(yuǎn)超其他三只商品期貨ETF。

具體來看，2020年，國(guó)投瑞銀白銀期貨LOF實(shí)現(xiàn)收益4.28億元，利潤(rùn)4.73億元;華夏飼料豆粕期貨ETF實(shí)現(xiàn)收益6700.59萬元，利潤(rùn)9399.03萬元;大成有色金屬期貨ETF實(shí)現(xiàn)收益656.35萬元，利潤(rùn)142.23萬元;建信能源化工期貨ETF實(shí)現(xiàn)收益-3593.5萬元，利潤(rùn)-3457.15萬元。

從基金份額凈值增長(zhǎng)率看，2020年，華夏飼料豆粕期貨ETF的份額凈值增長(zhǎng)率最高，為26.77%，大成有色金屬期貨ETF的份額凈值增長(zhǎng)率為14.45%，國(guó)投瑞銀白銀期貨LOF的份額凈值增長(zhǎng)率為6.47%，僅高于建信能源化工期貨ETF的-0.84%。

截至2020年年末，華夏飼料豆粕期貨ETF、大成有色金屬期貨ETF、建信能源化工期貨ETF、國(guó)投瑞銀白銀期貨LOF的基金份額累計(jì)凈值增長(zhǎng)率依次為25.32%、16.13%、-0.44%、-4.50%。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，這4只商品期貨基金2020年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不一，主要與其投資標(biāo)的的漲跌變化有關(guān)。特別是2019年上市交易的華夏飼料豆粕期貨ETF、建信能源化工期貨ETF和大成有色金屬期貨ETF，均是被動(dòng)跟蹤基金，業(yè)績(jī)表現(xiàn)與投資標(biāo)的的關(guān)系更為密切。

“此類基金在大宗商品牛市環(huán)境下表現(xiàn)較好，一旦大宗商品進(jìn)入熊市則表現(xiàn)較差。”中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說，比如華夏飼料豆粕期貨ETF2020年業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，主要是因?yàn)?020年大商所豆粕期貨價(jià)格整體呈上升趨勢(shì)。

大成有色金屬期貨ETF對(duì)應(yīng)的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)――上期有色金屬期貨價(jià)格指數(shù)(IMCI)在去年一季度大跌近30%的前提下，最終全年上漲12.79%，其中成分品種銅、鋅、鎳等漲幅居前。而國(guó)內(nèi)能源化工品種價(jià)格既受國(guó)際油價(jià)影響，也要看自身供需面的情況。

對(duì)于今年的大宗商品價(jià)格，南華基金認(rèn)為，通脹預(yù)期下應(yīng)該會(huì)有所表現(xiàn)，但大多數(shù)商品價(jià)格前期已經(jīng)積累了相當(dāng)大的漲幅，后期大概率會(huì)振蕩。

景川對(duì)此表示認(rèn)同。在他看來，未來一段時(shí)間，大宗商品受宏觀因素?cái)_動(dòng)較大，在美國(guó)政府即將推出基建計(jì)劃的刺激下，有色金屬價(jià)格可能仍有較好的表現(xiàn)，不過，有色金屬期貨ETF的表現(xiàn)大概率仍會(huì)弱于CTA策略。“畢竟，CTA策略作為主動(dòng)管理策略，以獲取絕對(duì)收益為目標(biāo)，商品牛市或熊市環(huán)境不直接影響其收益，管理人的交易策略及其有效性才是影響CTA基金的主要因素。”他說。

能化方面，在建信基金看來，也將在境內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇下有所反彈。2021年，在海外更強(qiáng)的財(cái)政政策和貨幣政策刺激，海外經(jīng)濟(jì)有較大回升空間，油價(jià)在這樣的情況下，大概率上行只是后續(xù)需要重點(diǎn)關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏及 OPEC+產(chǎn)量回升情況。同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也將強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，在這樣的情況下，前期受沖擊最為嚴(yán)重的能化商品有望迎來加速反彈。

豆粕市場(chǎng)方面，在華夏基金看來，價(jià)格仍有上行空間。這是因?yàn)槟壳皣?guó)內(nèi)生豬生產(chǎn)仍處于上升周期，進(jìn)而導(dǎo)致豆粕飼料需求處于上升周期。在豆粕價(jià)格上漲的核心邏輯仍未改變的情況下，雖然2021年全球大豆或繼續(xù)擴(kuò)種，但是在天氣仍有不確定性且2020―2021年度大豆仍處于降庫周期的情況下，2021年豆粕期貨價(jià)格仍有上升空間。

談及未來公募商品期貨基金發(fā)展，景川認(rèn)為，一要繼續(xù)大力發(fā)展商品期貨市場(chǎng)，做大做深“蓄水池”;二要推出更多同類型產(chǎn)品，形成一定規(guī)模效應(yīng)，并構(gòu)成產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品閉環(huán)，吸引更多的市場(chǎng)主體參與;三是在當(dāng)前看多標(biāo)的產(chǎn)品基礎(chǔ)上，推出看空型產(chǎn)品，豐富市場(chǎng)層次和工具;四是加強(qiáng)衍生品設(shè)計(jì)能力，推出更多符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品。