新三板全面深化改革正式啟動(dòng)16個(gè)月以來(lái)，成績(jī)斐然。證監(jiān)會(huì)一個(gè)月內(nèi)兩次提出深化新三板改革，1月28日，2021年證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)工作會(huì)議提出“進(jìn)一步深化新三板改革”，2月22日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)表示“深化新三板改革”，這表明未來(lái)新三板的一系列改革舉措將漸次落地。今日，本專(zhuān)題圍繞新三板改革的成就、推進(jìn)注冊(cè)制實(shí)施、提高市場(chǎng)活躍度等方面進(jìn)行采訪(fǎng)報(bào)道。

截至2月25日，距離2019年10月25日證監(jiān)會(huì)“官宣”新三板全面深化改革正式啟動(dòng)剛好滿(mǎn)16個(gè)月。北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人常春林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，自新三板全面深化改革啟動(dòng)起來(lái)，市場(chǎng)流動(dòng)性水平不斷提升，融資功能不斷強(qiáng)化，市場(chǎng)生態(tài)不斷優(yōu)化，多層次資本市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制不斷完善。

華財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、首席行業(yè)分析師謝彩在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)分析稱(chēng)，新三板改革成效已經(jīng)顯現(xiàn)。市場(chǎng)發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變化，以推出精選層為抓手，建立了內(nèi)部多層次市場(chǎng)板塊，并匹配差異化的信息披露制度、交易制度、合格投資者制度等，激發(fā)了市場(chǎng)活力，增強(qiáng)了新三板市場(chǎng)投融資功能。

新三板掛牌公司7981家

掛牌公司數(shù)量方面，據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年10月25日，新三板掛牌公司為9184家，包括創(chuàng)新層677家、基礎(chǔ)層8507家;截至2021年2月24日，新三板掛牌公司為7981家，包括精選層50家、創(chuàng)新層1105家、基礎(chǔ)層6825家。“綜合數(shù)據(jù)來(lái)看，新三板全面深化改革以來(lái)掛牌公司數(shù)量減少1203家。其中，精選層從0家到50家，創(chuàng)新層增加428家，基礎(chǔ)層凈減少1682家”，謝彩表示，可見(jiàn)，此輪新三板全面深化改革后，市場(chǎng)出現(xiàn)掛牌公司數(shù)量減少，但掛牌公司結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，精選層和創(chuàng)新層掛牌公司占比加大，基礎(chǔ)層掛牌公司占比從93%降至86%。

融資方面，新三板全面深化改革后，符合條件的公司完成公開(kāi)發(fā)行后，進(jìn)入精選層掛牌，并實(shí)施連續(xù)競(jìng)價(jià)交易。新三板市場(chǎng)在定向增發(fā)基礎(chǔ)上增加了公開(kāi)發(fā)行融資方式。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)整理，全面深化改革以來(lái)，新三板市場(chǎng)共完成969次發(fā)行，融資金額達(dá)454.4億元。其中，有50家精選層公司順利完成公開(kāi)發(fā)行，融資金額達(dá)125.7億元，占比28%，新三板市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了公開(kāi)發(fā)行融資從0元到百億元的突破。

投資者方面，據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，新三板市場(chǎng)合格投資者賬戶(hù)數(shù)達(dá)165.82萬(wàn)戶(hù)，包括機(jī)構(gòu)投資者5.74萬(wàn)戶(hù)，個(gè)人投資者160.08萬(wàn)戶(hù)。合格投資者數(shù)量是2019年底的7.12倍。謝彩認(rèn)為，“通過(guò)降低合格投資者門(mén)檻，引入公募基金，明確QFII、RQFII投資掛牌股票的具體安排，讓新三板市場(chǎng)投資者群體迅速擴(kuò)大，也為市場(chǎng)引入了更多的源頭活水。”據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年末16只公募基金可投資精選層，其中7只新設(shè)公募基金已參與精選層，累計(jì)募集115.78億元，有效認(rèn)購(gòu)23.64萬(wàn)戶(hù);精選層股票全年平均上漲73.21%，晉層前存量股東累計(jì)浮盈超200億元，跨層次投資的財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn)。

市場(chǎng)流動(dòng)性方面，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，新三板全面深化改革啟動(dòng)日(2019年10月25日)至2021年2月23日，新三板市場(chǎng)日均成交金額5.2億元，較深化改革前(2019年1月1日至10月25日)日均成交金額3.2億元，提升62.5%。同時(shí)，市場(chǎng)換手率較改革前有所提升，市場(chǎng)活躍度提升明顯。

“自新三板全面深化改革以來(lái)，市場(chǎng)發(fā)生諸多積極變化”，常春林認(rèn)為，主要體現(xiàn)在五個(gè)方面：第一，新三板市場(chǎng)流動(dòng)性水平穩(wěn)步提升，市場(chǎng)指數(shù)穩(wěn)步提高，投資者信心持續(xù)增強(qiáng)，市場(chǎng)交易情況不斷好轉(zhuǎn)。第二，市場(chǎng)融資功能不斷強(qiáng)化。第三，新三板精選層落地，轉(zhuǎn)板上市機(jī)制建立，實(shí)現(xiàn)了多層次市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制，打通了中小企業(yè)成長(zhǎng)壯大的“天花板”。預(yù)計(jì)首家轉(zhuǎn)板上市公司或于年內(nèi)通過(guò)審核并上市交易，今年精選層企業(yè)掛牌數(shù)量還將不斷增加。第四，投資者數(shù)量和結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，專(zhuān)業(yè)投資者隊(duì)伍得到擴(kuò)大。第五，QFII、RQFII投資新三板掛牌股票進(jìn)入實(shí)操階段，配合混合交易、融資融券等制度，將為新三板市場(chǎng)帶來(lái)更多增量資金。

流動(dòng)性和吸引力有待提高

《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，證監(jiān)會(huì)近一個(gè)月內(nèi)已至少兩次提到“深化新三板改革”。在2月22日召開(kāi)的北京市金融工作座談會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)表示，“深化新三板改革”;1月28日召開(kāi)的2021年證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)工作會(huì)議提出，“進(jìn)一步深化新三板改革”。

談及此輪新三板全面深化改革的重要意義，謝彩表示，此輪改革，重構(gòu)新三板市場(chǎng)板塊結(jié)構(gòu)、交易結(jié)構(gòu)、以及投資者結(jié)構(gòu)，讓內(nèi)部形成“基礎(chǔ)層-創(chuàng)新層-精選層”多層次市場(chǎng)板塊，并且建立轉(zhuǎn)板上市制度，符合條件的精選層掛牌公司可轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市，讓新三板市場(chǎng)在我國(guó)多層次資本市場(chǎng)中起到承上啟下的作用，成為我國(guó)中小企業(yè)融資的主陣地，為中小企業(yè)構(gòu)建一條資本市場(chǎng)成長(zhǎng)和發(fā)展通路，同時(shí)起到了培育中小企業(yè)發(fā)展的作用，發(fā)揮了資本市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)的支持作用。

在常春林看來(lái)，新三板市場(chǎng)流動(dòng)性和吸引力仍有待提高，新三板市場(chǎng)改革創(chuàng)新并非一蹴而就，而是一個(gè)持續(xù)深化、不斷完善的過(guò)程。新三板作為資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的重要平臺(tái)，將圍繞著全面深改，持續(xù)探索以進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力，提升自主創(chuàng)新水平，助力轉(zhuǎn)型升級(jí)。