本報(bào)記者 張瀚文 黃興利 北京報(bào)道

擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作也未能提振今世緣（603369）的股價(jià)。在90.8億擴(kuò)產(chǎn)公告發(fā)出后首個(gè)交易日，今世緣在2月21日微漲0.32%。2月22日，今世緣股價(jià)以1.13%的跌幅低開，收于52.71，跌幅2.41%。

2月18日，今世緣發(fā)布公告稱，擬投資約90.8億元實(shí)施南廠區(qū)智能化釀酒陳貯中心項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)將新增優(yōu)質(zhì)濃香型原酒年產(chǎn)能1.8萬(wàn)噸、優(yōu)質(zhì)清雅醬香型原酒年產(chǎn)能2萬(wàn)噸、半敞開式酒庫(kù)儲(chǔ)量8萬(wàn)噸、陶壇庫(kù)儲(chǔ)量21萬(wàn)噸；制曲生產(chǎn)能力將達(dá)到10.2萬(wàn)噸/年。

自2019年推出國(guó)緣V9清雅醬香型白酒后，此番新增2萬(wàn)噸清雅醬香產(chǎn)能釋放出今世緣在醬酒賽道上正加大籌碼，不過，按照官方規(guī)劃的5年建設(shè)期來(lái)看，上述擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目2023年9月至2026年12月才逐步投產(chǎn)，產(chǎn)能釋放更需要時(shí)間，屆時(shí)國(guó)緣V9市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力如何或成為今世緣發(fā)展的關(guān)鍵。

斥資90.8億擴(kuò)產(chǎn)

進(jìn)入到2022年，今世緣并非第一家擴(kuò)產(chǎn)的白酒企業(yè)，想必也不是最后一家。

2月18日，今世緣發(fā)布公告稱，“基于公司中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略以及對(duì)白酒行業(yè)、企業(yè)自身實(shí)際情況的深入分析，擬投資實(shí)施南廠區(qū)智能化釀酒陳貯中心項(xiàng)目，以提升生產(chǎn)效率，提高產(chǎn)品質(zhì)量，推進(jìn)公司智慧工廠、綠色工廠建設(shè)，更好的保障公司高質(zhì)量發(fā)展。”

公告顯示，項(xiàng)目投資總額約為90.8億元，其中固定資產(chǎn)投資 85.2億元，流動(dòng)資金5.56億元，分五年投入，所需資金由今世緣自有資金并結(jié)合其他融資方式自籌解決。預(yù)計(jì)項(xiàng)目完成后將新增優(yōu)質(zhì)濃香型原酒年產(chǎn)能1.8萬(wàn)噸、優(yōu)質(zhì)清雅醬香型原酒年產(chǎn)能2萬(wàn)噸、半敞開式酒庫(kù)儲(chǔ)量8萬(wàn)噸、陶壇庫(kù)儲(chǔ)量21萬(wàn)噸；制曲生產(chǎn)能力將達(dá)到10.2萬(wàn)噸/年。預(yù)計(jì)項(xiàng)目建設(shè)期在2022年1月至2026年12月。

今世緣此次公開的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃其實(shí)早有端倪。在去年1月，今世緣在公告中聲稱“到2025年， 公司努力實(shí)現(xiàn)營(yíng)收過百億(爭(zhēng)取150 億元)。”從而引得上交所監(jiān)管問詢函關(guān)注，在隨后的問詢函回復(fù)中，今世緣方面提及，“公司規(guī)劃未來(lái)五年陸續(xù)新建產(chǎn)能3.8萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2021年首批開工1.6萬(wàn)噸產(chǎn)能，2024 年上半年建成投產(chǎn)，2026年全部建成投產(chǎn)。”現(xiàn)在看來(lái)，曾在回復(fù)函中提到的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃即將落地，加上目前今世緣自有的2.7萬(wàn)噸釀酒產(chǎn)能，擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃完成后，今世緣的產(chǎn)能將達(dá)到6.5萬(wàn)噸，躋身一線酒企之列。

近期，白酒企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作不斷。先有貴州茅臺(tái)（600519）在1月27日發(fā)布公告稱，擬投資 41.1 億元實(shí)施“十四五”醬香酒習(xí)水同民壩一期建設(shè)項(xiàng)目，所需資金由公司自籌解決，項(xiàng)目建成后可形成系列酒制酒產(chǎn)能約1.2萬(wàn)噸、制曲產(chǎn)能約2.94萬(wàn)噸、貯酒能力約3.6萬(wàn)噸的產(chǎn)能。

后有五糧液（000858）于1月29日宣布將投資約27.5億元用于對(duì)制曲車間進(jìn)行擴(kuò)能改造,將在“十四五”期間增加原酒產(chǎn)能。另外，在去年12月28日，五糧液宣布了對(duì)527車間進(jìn)行擴(kuò)能技術(shù)改造的決定。

不過值得注意的是，近年來(lái)白酒的產(chǎn)量呈逐年下滑的趨勢(shì)，行業(yè)集中度逐漸提升。2016年至2020年，白酒產(chǎn)量從1358.36萬(wàn)千升減少為740.7萬(wàn)千升，幾近腰斬。而正如上文所述，各大酒企積極擴(kuò)充的產(chǎn)能與白酒行業(yè)整體日益減少的產(chǎn)量形成對(duì)比。

各家知名酒企逆勢(shì)擴(kuò)張所為何？2月18日，白酒營(yíng)銷專家蔡學(xué)飛在接受《》記者采訪時(shí)分析，整個(gè)白酒行業(yè)產(chǎn)能下降是因?yàn)橹袊?guó)酒類消費(fèi)結(jié)構(gòu)在發(fā)生變化，在向名酒、頭部酒企聚集，中國(guó)酒類正在進(jìn)入了品牌化與品質(zhì)化時(shí)代。

“頭部酒企在擴(kuò)產(chǎn)原因分為兩方面，一方面是因?yàn)轭^部酒企在做高端化，需要有老酒概念、年份酒概念、產(chǎn)區(qū)酒概念的品質(zhì)背書，所以他們現(xiàn)在做擴(kuò)產(chǎn)，實(shí)際上是對(duì)未來(lái)的高端化競(jìng)爭(zhēng)，做一定的產(chǎn)能儲(chǔ)備。另一方面，頭部酒企大多是產(chǎn)區(qū)代表或者是品類代表，無(wú)論是從加強(qiáng)產(chǎn)區(qū)的品類背書，還是刺激地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展、擴(kuò)大自己的行業(yè)影響力來(lái)看，擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃都是一個(gè)重要的基礎(chǔ)工作，這也是像今世緣這樣的區(qū)域強(qiáng)勢(shì)酒企未來(lái)參與全國(guó)性競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)重要的手段。”蔡學(xué)飛補(bǔ)充說道。

押注高端醬酒勝算多大

作為曾是“三溝一河”中高溝酒廠的今世緣，傳統(tǒng)酒品為濃香型白酒，但此次擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的推出，意味著今世緣將在醬酒賽道押下“重注”。

在今世緣的“特A+”類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，國(guó)緣V9被視為助力其走向全國(guó)市場(chǎng)的拳頭產(chǎn)品。值得一提的是，國(guó)緣V9于2019年正式推出，價(jià)格站位于2000元超高端價(jià)格帶，為今世緣旗下最為高端的產(chǎn)品。值得一提的是，這是今世緣唯一一款醬香型白酒，也是今世緣唯一的一款52度高度數(shù)產(chǎn)品，香型為清雅醬香型。

清雅醬香型也是本次今世緣的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃中占產(chǎn)能半數(shù)的香型。公告中顯示，南廠區(qū)智能化釀酒陳貯中心項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)將新增優(yōu)質(zhì)濃香型原酒年產(chǎn)能1.8萬(wàn)噸、優(yōu)質(zhì)清雅醬香型原酒年產(chǎn)能2萬(wàn)噸。公開信息顯示，今世緣現(xiàn)有產(chǎn)能2.7萬(wàn)噸，這也意味著產(chǎn)能逐漸釋放后，今世緣產(chǎn)能將達(dá)到6.5萬(wàn)噸，清雅醬香型的原酒產(chǎn)能就將占超3成。

不過，醬香型白酒的生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，優(yōu)質(zhì)的醬香型白酒需要5年及以上的時(shí)間，按照今世緣公告中的說法，最早要到2023年9月才到逐步投產(chǎn)的階段，這也就意味著今世緣的清雅醬香型產(chǎn)能的釋放還需要更多時(shí)間。因此，產(chǎn)生了兩個(gè)問題，一是未來(lái)幾年后，醬酒“熱”是否還是風(fēng)口；二是國(guó)緣V9能否承擔(dān)起今世緣打開省外市場(chǎng)的期待。

今世緣在公告中也提示了擴(kuò)產(chǎn)潛在的市場(chǎng)和政策風(fēng)險(xiǎn)：“若白酒消費(fèi)整體受限，公司市場(chǎng)拓展不及預(yù)期，將導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。且隨著社會(huì)發(fā)展，國(guó)家在不同時(shí)期將根據(jù)宏觀環(huán)境變化而改變產(chǎn)業(yè)政策，可能影響公司項(xiàng)目的實(shí)施與推進(jìn)。”

2月21日，白酒營(yíng)銷專家蔡學(xué)飛在接受《》記者采訪時(shí)分析，醬酒的發(fā)展是中國(guó)酒類品質(zhì)化消費(fèi)，以及多元化消費(fèi)的結(jié)果，背后是茅臺(tái)帶動(dòng)下貴州醬酒產(chǎn)區(qū)的不斷壯大，從目前的醬酒占比與增速來(lái)看，這個(gè)過程還是會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但是會(huì)逐漸從高價(jià)市場(chǎng)向平民市場(chǎng)探底滲透。

同時(shí)蔡學(xué)飛分析，“今世緣主打的清雅醬香概念還屬于小眾概念，目前還不太成熟，但是國(guó)緣V9作為今世緣高端破局的產(chǎn)品，對(duì)提升今世緣品牌形象，以及從濃香產(chǎn)品中突圍，應(yīng)該說一定的積極意義，因?yàn)楦拍畋容^新，而且也符合目前醬酒走‘熱’的趨勢(shì)。”

目前來(lái)看，在醬酒熱進(jìn)入“下半場(chǎng)”，行業(yè)品牌集中度逐漸提高的大環(huán)境下，今世緣能否通過加大醬酒產(chǎn)能，切入高端醬香型白酒市場(chǎng)取得市場(chǎng)份額的“新突破”還尚需時(shí)間觀察。

囿于江蘇

江蘇省名列前茅的人均居民消費(fèi)水平催生出充分競(jìng)爭(zhēng)的省內(nèi)白酒消費(fèi)市場(chǎng)。

俗話說“東北虎，西北狼，喝不過江蘇小綿羊”。安信證券研報(bào)顯示，江蘇白酒市場(chǎng)規(guī)模從2017年的405億元升至2019年的432億元，高居全國(guó)第二，僅次于河南。這也造成了江蘇白酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的局面，蘇酒傳統(tǒng)的“三溝一河”格局已演變?yōu)檠蠛泳茦I(yè)成為蘇酒老大，坐擁洋河與雙溝兩個(gè)品牌；高溝大曲為今世緣酒業(yè)的前身，目前為今世緣旗下品牌；湯溝酒廠目前則是偏安一隅，受外界關(guān)注較少。

對(duì)于現(xiàn)階段的今世緣來(lái)說，要實(shí)現(xiàn)“營(yíng)收過百億、利稅八十億、市值超千億”的目標(biāo)，走出江蘇省，進(jìn)軍全國(guó)市場(chǎng)是必需的一步。過度依賴省內(nèi)市場(chǎng)已成為今世緣的某種“桎梏”，也最為外界所詬病。因此，今世緣方面也多次提出在未來(lái)五年左右省外市場(chǎng)占比能達(dá)20%以上，基本實(shí)現(xiàn)從泛全國(guó)化品牌向全國(guó)化品牌轉(zhuǎn)變。

但從今世緣近年來(lái)的營(yíng)收占比來(lái)看，江蘇省內(nèi)市場(chǎng)仍占其營(yíng)收的大部分。2018年至2020年三年間，今世緣在江蘇市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收分別占公司當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的94.63%、93.62%和93.55%，2021年上半年，今世緣錄得省內(nèi)營(yíng)收約35.5億元，占總營(yíng)收38.4億元的92.6%。

在沖擊全國(guó)化路上，白酒同行加快對(duì)于江蘇省內(nèi)外市場(chǎng)的蠶食，對(duì)于今世緣的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖蔡岢隹简?yàn)。按照今世緣此前公布的2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告，營(yíng)收和凈利實(shí)現(xiàn)雙增。其中，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)63億元至65 億元，同比增長(zhǎng)23%至27%;凈利潤(rùn)錄得19億元至21億元同比增長(zhǎng)21%至34%。

這份年度業(yè)績(jī)預(yù)告與體量相當(dāng)?shù)纳岬镁坪途乒砭疲?00799）相比，在增速維度上略顯遜色。公告顯示，2021年舍得酒業(yè)（600702）錄得營(yíng)收約49.7億元，同比增長(zhǎng)83.8%；凈利潤(rùn)約12.5億元，同比增長(zhǎng)114.35%。酒鬼酒則在2021年錄得凈利8.8億元至9.5億元，同比增長(zhǎng)79%至73.24%。

在此前今世緣相關(guān)人士接受《》記者的采訪中，對(duì)方表示公司在省外渠道拓展主要圍繞國(guó)緣、今世緣品牌定位進(jìn)行渠道開發(fā)，其中國(guó)緣品牌主要聚焦政商務(wù)消費(fèi)培育，注重團(tuán)購(gòu)渠道開發(fā)；今世緣品牌主要聚焦家務(wù)喜慶市場(chǎng)消費(fèi)培育，進(jìn)展良好。2月21日，《》記者致函今世緣方面詢問2021年度省外市場(chǎng)開拓情況，但截至發(fā)稿未獲得回復(fù)。

責(zé)任編輯：黃興利 主編：寒豐

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