“活久見”事件層出不窮。2022年的鎳價與2020年的原油價格一樣瘋狂，只不過后者是跌出了負油價，前者是漲上了天。

2022年3月8日，倫敦金屬交易所（LME）再次見證奇跡，繼前一日倫鎳期貨最高飆漲逾88%觸及55000美元/噸歷史新高后，今日倫鎳再度發力，北京時間午后14點，升破10萬美元/噸關口，日內漲幅擴達110%，此后小幅回落。

瘋狂的鎳價終于招致LME出手，北京時間16點左右，LME宣布，至少于周二剩余時間內暫停鎳交易。停盤前，日內漲幅66.4%，報80000美元/噸。

除了價格創新高外，市場最為關注的是倫敦市場上的逼空局面。有消息稱，國內一家名為青山控股的企業，其持有的約20萬噸倫鎳空單遭遇逼空困境。

對此，3月8日下午，《》記者致電青山控股前臺，希望能聯系到相關部門，以了解實際情況，但是前臺工作人員以無法轉接品牌部門為由，拒絕溝通，當記者再次詢問之際，對方直接掛斷電話。

國際巨頭逼空中國企業？

中信建投（601066）期貨分析師王彥青對《》記者表示，俄烏局勢是3月以來鎳價大幅上漲的導火索。從實際影響數量來看，USGS數據顯示，2021年俄羅斯鎳礦產出占全球鎳礦產出比例約9.3%，俄鎳產量占全球精煉鎳產量的比例超過23%。

由此數據來看，若俄鎳供應完全中斷，對全球供應確實會產生舉足輕重的影響。但3月以來，倫鎳漲幅已超100%，近兩日最高漲幅更是超過200%，已經完全脫離了市場邏輯，只能從交易機制和資金操作去解釋。

業內人士表示，鎳價的瘋漲存在基本面的利多因素，但漲幅已遠遠超出利多程度，后市鎳價面臨極大的回調風險，且回調時機較難把握。國內投資者千萬不能簡單對比內外盤，盲目做多。就如2020年4月，美國WIT原油出現了負油價，但我們的INE經受了極端考驗，走出了自己獨立的行情。

3月8日，市場傳出倫鎳持續飆升背后有逼空事件。有媒體報道，由于俄鎳被踢出交易所無法交割，青山控股開的20萬噸鎳空單可能交不出現貨。

還有傳聞稱，國際巨頭嘉能可在倫鎳上逼倉青山控股。

針對被逼空的說法，有青山控股相關人士8日下午曾對媒體回應稱：“公司上午已經在開會，正在整理相關資料和內容，屆時將會統一作公開回應，今天能不能回應，目前還不確定。”

早些時候，彭博社曾報道，在中國商品圈，青山控股的老總項光達是眾所周知的“大佬”。他擁有全世界最大的鎳生產企業，并且從不擔心押注巨資在市場的下一步方向上。

報道稱，據知情的人表示，該公司去年開始建立空頭頭寸，部分原因是項光達想對沖產量增長，并認為鎳價的上漲勢頭會消退。

對于上述逼空傳聞，一德期貨分析師谷靜對《》記者表示，整體看，國內外鎳偏緊的格局還將延續，基本面的支撐是存在的。由于俄鎳被限制LME交倉，LME出了新規：無法交割的頭寸可以遞延。那么多空之間的博弈從時間上被拉長。據傳青山控股有20萬噸空頭持倉，目前來看，遠月調期不足1000美元，盤面虧損不大。

“另外，青山控股在印尼的NPI和高冰鎳產量折合金屬噸超60萬噸，盡管鎳鐵和電鎳之間存在價差，但是聯動還是存在的，所以現貨高價銷售的利潤一定程度上會抵消期貨盤面的虧損。后期，雙方博弈以誰失敗告終，對于市場的影響都是明顯的。”谷靜稱。

此外，傳聞還稱，青山控股本次使用了建信期貨LME的交易席位。但記者了解到，建信期貨暫不具備為客戶提供境外期貨交易的資格，目前并未開設LME交易席位。

新能源狂潮下的“鎳王”

根據海通國際的介紹資料，青山控股是一家專門從事不銹鋼生產的民營企業，已形成了從鎳礦開采、鎳鐵冶煉到不銹鋼冶煉、不銹鋼連鑄坯生產及不銹鋼板材、棒線材加工的全產業鏈布局，同時生產新能源領域的原材料、中間品及新能源電池電池，主要應用于儲能系統和電動汽車等領域。

目前公司不銹鋼生產基地遍布福建、廣東、浙江等國內主要沿海地區，海外則布局在印尼、印度、美國和津巴布韋等地，擁有8大生產基地。公司主營業務包括不銹鋼和新能源產業鏈。根據公司披露，其鎳當量產量將在2021年達到60萬噸，2022年達到85萬噸，到2023年將躍升至110萬噸。

隨著產業鏈延伸至上下游，一旦鎳價大幅上漲，會使得青山控股倍感壓力。

據業內人士透露，項光達和他的一些生意伙伴為了對沖他們在鎳生產過程中存在的價格下跌風險，已經在鎳的衍生品市場上積累了大量空頭頭寸。正是由于持有空頭頭寸的體量過大，而被市場巨頭盯上了。

由于青山控股為非上市公司，目前其在鎳資源上的空頭頭寸和具體資金敞口尚無法求證。

當前一個比較現實的問題就是，他是否會繼續與多頭一爭高下，還是平掉空頭頭寸。由于他生產的鎳產品不符合與LME期貨合約的交割條件，因此他的期貨空頭與他生產的產品不是一個完美的對沖。這意味著，如果他被迫增加保證金或者進行移倉，這些空頭會耗費他的大量的現金流。

今日青山控股的傳聞，波及了一家上市公司。2021年3月，A股上市公司華友鈷業（603799）曾在互動平臺上表示：“公司印尼投資建設的年產4.5萬噸（鎳金屬量）高冰鎳項目，公司持股70%，青山控股持股30%，目前處于項目建設期。”

公開資料顯示，2021年，青山控股與中偉股份（300919）、華友鈷業的合作取得進展，根據協議，青山控股會于2021年10月開始一年內向華友鈷業供應6萬噸高冰鎳，向中偉股份供應4萬噸高冰鎳。

因此，今日華友鈷業的股價也出現跌停走勢。

LME暫停鎳交易

倫鎳價格瘋狂上漲，LME終于決定出手。3月8日，LME發布公告稱，繼3個月期鎳價進一步史無前例上漲后，倫敦金屬交易所決定至少在今天（3月8日)暫停交易；鎳品種合約停盤決定，是基于俄羅斯和烏克蘭局勢變化的影響和今天上午亞洲時段價格走勢作出。

LME的其他合約將繼續正常交易，但將受到密切關注。下一步，LME將積極規劃鎳市場的重新開放，并將盡快向市場公布機制。

面對國外鎳價的瘋狂，國內一些市場主體也采取了措施。

據我的不銹鋼網，無錫市不銹鋼電子交易中心有限公司發布關于鎳暫停交易的通知：自2022年3月8日起暫停鎳品種所有提單買賣協議的交易，恢復時間另行通知；自2022年3月8日(周二)結算時起，調整鎳品種所有提單買賣協議的訂金至20%，在此之前，所有持有鎳品種提單買賣協議的交易商限制出金。

與此同時，撫順特殊鋼股份有限公司3月7日稱，由于近期原材料金屬鎳、金屬鈷及釩鐵等價格快速上漲，對生產成本影響存在較大不確定性，對含鎳、鈷及釩品種合同暫停接單，待金屬鎳、金屬鈷及釩鐵等價格趨勢明朗，確定調價方案后，另行通知恢復接單日期。

鎳價大幅上漲，下游企業會受到不同程度沖擊。當前國際大宗商品市場價格大漲主要受風險因素擾動，需警惕大漲回落情形。香港中睿基金首席經濟學家徐陽表示，鎳價高漲原因主要是，多頭在俄烏局勢變化中炒作俄羅斯鎳供應危機，這個漲速對基本面參考意義不大。

谷靜對《》記者表示，從供需情況來看, 俄羅斯有全球最大的高品位鎳生產商俄鎳Nornickel，其年產量維持在21萬噸上下。俄鎳生產主要集中在俄羅斯境內，產量占總產量80%，俄鎳出口至歐洲占比39%。目前來看，俄烏戰事將導致大量俄鎳無法進入市場，全球供需格局將受到極大影響，對鎳價形成強有力的支撐。

不過，谷靜表示，由于印尼鎳鐵回流也在隨著新增項目的不斷投產而增加，國內不銹鋼生產原料供應受影響較小；硫酸鎳生產原料對鎳豆的需求較大，由于俄鎳溶解度較差，不會去選擇俄鎳作為原料，所以俄鎳對于國內需求影響相對較小。

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