4月14日晚間，春風動力（603129）（603129.SH）發(fā)布2021年年報，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入78.61億元，同比增長73.71%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.12億元，同比增長12.78%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入2.64億元，同比上年減少65.92%。

資料顯示，春風動力專注于以發(fā)動機為核心的全地形車、摩托車、后市場用品等的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2021年，春風動力銷售兩輪車11.14萬臺，同比增長28.07%，銷售四輪車15.07萬臺，同比增長120.43%。

據(jù)悉，中國90%以上全地形車都出口到國外，國外市場也是春風動力的主陣地。春風動力外銷全年完成銷售收入55.57億元，同比增長117.50%。中國汽車工業(yè)協(xié)會產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，2021年，我國全地形車出口44.53萬輛，同比增長64.99%，出口金額8.98億美元，其中，春風動力、濤濤車業(yè)、重慶潤通、林海動力是出口金額排名前四的廠家，出口金額占全國出口總額的97.08%，光春風動力，就占全國總金額的72.62%。

毛利率大幅下滑

2021年，春風動力的營業(yè)收入實現(xiàn)快速增長，其中，兩輪車實現(xiàn)營業(yè)收入22.98億元，同比增長23.48%，四輪車實現(xiàn)營業(yè)收入48.79億元，同比增長117.04%。

春風動力凈利潤的增速未能與營收同步，毛利率下降是原因之一。同花順（300033）iFinD數(shù)據(jù)顯示，2021年，春風動力整體的銷售毛利率為21.53%，較2020年的29.32%下降了7.79個百分點。分產(chǎn)品看，兩輪車的毛利率同比減少了3.62個百分點，四輪車的毛利率同比減少了13.23個百分點。

成本方面，據(jù)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)測算，2021年，春風動力每輛兩輪車、四輪車的成本分別為1.66萬元、2.53萬元，上年同期為1.64萬元、2.19萬元。四輪車的成本上漲較快，根據(jù)年報披露數(shù)據(jù)，主要原因包括材料上漲，以及其他項目的成本增加。

據(jù)悉，春風動力生產(chǎn)所需原材料主要為輪胎、輪輞、減震器組合、齒形傳動帶等，原材料的價格會受上游鋁、鋼材、塑料價格波動等因素的影響。2021年，四輪車的材料費用達30.80億元，同比增加142.33%。

其他項目對春風動力四輪車的毛利率影響更大，2021年達5億元，上年同期僅為0.7億元。據(jù)公司披露，其他項目包含外購整車成本、國內(nèi)及國際運輸費和美國進口關稅。

對于兩輪車毛利率的下降，在4月15日晚間的電話交流會上，春風動力財務總監(jiān)司維表示，主要是外銷的兩輪車大幅增長導致的，外銷一方面受到美元匯率波動影響，同時，外銷定價、銷售策略影響都會導致兩輪車整體毛利率波動。

四輪車方面，司維指出，產(chǎn)品毛利率的下降核心體現(xiàn)在北美區(qū)域，主要是三個方面的原因造成的，其一是關稅加征，其二是海運費上漲，其三是美元匯率波動。

“核心還是2021年輸美ATV產(chǎn)品加征關稅，僅僅因為ATV產(chǎn)品加征關稅，影響的凈利潤金額約1600萬美元，將近一個億。”司維表示。

記者了解到，自2021年1月1日起，春風動力出口美國的ATV（全地形車）產(chǎn)品重新加征關稅，公司已向美國相關部門申請，排除公司銷往美國產(chǎn)品在2021年度及以后期間的額外關稅。2022年3月23日，美國貿(mào)易代表辦公室宣布，此前549項待定產(chǎn)品中的352項中國進口商品恢復關稅豁免，公司未在此次豁免名單，后續(xù)是否獲批存在一定不確定性。

對于海運費，司維稱，2021年海運環(huán)節(jié)，單柜的價格非常高，海運效率卻非常低。“2021年，公司運往美國的海運費總體規(guī)模達到了2.7億元。歷史上，單柜價格可能在5000美元左右，目前來看，包括整個21年，單柜價格基本都在15000美元以上。”司維補充道。

對于美元匯率，司維表示，公司測算，2021年美元匯率對于公司整體毛利率的影響大約在4個百分點。

如何回到曾經(jīng)的盈利水平？

記者注意到，針對運費、關稅、匯率、成本上升對利潤的干擾，春風動力已陸續(xù)有過提價。

春風動力曾在3月18日的調(diào)研活動上表示，公司2021年為了應對關稅、運費的影響，進行了一些階段性提價，但是，幅度并不大，未來是否進行提價也還需要結(jié)合市場情況。春風動力彼時稱，原材料上漲等客觀情況市場及客戶都能夠感受到，適當性的提價策略會有一定的機會和空間，公司也正在考慮中。

“后續(xù)，公司還是會在不影響大體銷量的前提下，讓價格回歸到比較合理的水平。”春風動力在4月15日的業(yè)績交流會上表示。

海外建廠同樣也是春風動力針對性的改善措施之一。2021年，公司泰國工廠順利竣工投產(chǎn)。在電話交流會上，公司稱，“關稅方面，我們通過海外制造，實現(xiàn)規(guī)避。”春風動力指出，目前，公司泰國工廠一期產(chǎn)能已達到3000臺/月。

需要注意的是，將生產(chǎn)環(huán)境移到海外，并不能完全避免關稅風險。此前的3月29日，有市場消息稱，美國商務部表示，將調(diào)查中國太陽能生產(chǎn)商是否通過在四個東南亞國家開展業(yè)務來規(guī)避太陽能關稅。調(diào)查的結(jié)果可能導致美國對在柬埔寨、泰國、越南和馬來西亞經(jīng)營的中國公司生產(chǎn)的太陽能電池組件征收高額關稅。

“公司現(xiàn)在做的所有策略，都是在關稅不豁免的情況之下，考慮如何回歸到原來的毛利率水平和競爭力。”春風動力表示，“我們預計1~2年左右時間，公司應該能夠回到之前的狀況。”

對于目前疫情影響，春風動力指出，由于不同類型的廠家均大面積出現(xiàn)了物流問題，因此，最近這段時間的影響和挑戰(zhàn)比之前更大。

“從現(xiàn)在的狀況看，4月份受物流影響，大概會降低我們二到三成的計劃訂單。”春風動力稱，“不過影響是短期的，在后續(xù)物流改善之后，我們計劃（將損失的訂單）在5月份趕回來。”

關鍵詞： 匯率波動