4月17日晚間，瑞聯(lián)新材(688550)披露2021年年度報(bào)告。公告顯示，公司2021年?duì)I業(yè)收入15.26億元，同比增長(zhǎng)45.35%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2.40億元，同比增長(zhǎng)36.70%。扣非凈利潤(rùn)2.14億元，同比增長(zhǎng)32.98%。基本每股收益3.42元，公司擬每10股派發(fā)紅利17元（含稅）。

據(jù)悉，瑞聯(lián)新材營(yíng)收與凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)得益于公司以O(shè)LED為代表的顯示材料板塊的增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，顯示材料板塊對(duì)瑞聯(lián)新材的整體營(yíng)收貢獻(xiàn)較大，2021年，該板塊共實(shí)現(xiàn)銷售收入12.02億元，同比增長(zhǎng)58%。

這其中OLED板塊的產(chǎn)銷量較為突出，共實(shí)現(xiàn)銷售收入4.37億元，同比增幅54.91%，占公司營(yíng)收總額的比重為28.66%，同比增幅54.91%。

同時(shí)，公司液晶板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也遠(yuǎn)超預(yù)期，實(shí)現(xiàn)銷售收入7.65萬元，同比增幅59.40%，占公司整體營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)50.13%；醫(yī)藥業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了銷售收入的正增長(zhǎng)，2021年銷售收入2.81億元，同比13.71%，占公司營(yíng)業(yè)收入的比重為18.45%。

萬聯(lián)證券分析稱，瑞聯(lián)新材2021年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，一方面是由于OLED面板滲透率的攀升；另一方面是液晶材料因疫情導(dǎo)致的“宅經(jīng)濟(jì)”對(duì)相關(guān)終端產(chǎn)品的需求大漲，產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇跡象明顯。

OLED材料景氣度上升

瑞聯(lián)新材公告稱，2021年公司OLED業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)有三方面的原因：一、從行業(yè)角度來看，2021年OLED面板在筆記本電腦和智能手表的應(yīng)用較2020年有明顯增長(zhǎng)；同時(shí)技術(shù)的進(jìn)步也提高了OLED電視面板良品率和使用壽命。二、從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，2021年公司OLED發(fā)光層材料的收入占比為73%，收入進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了提升；同時(shí)OLED產(chǎn)品100kg以上訂單增多，小批量多批次的情況有所改善。三、從客戶情況看，公司的客戶數(shù)量和單一客戶銷售量均有增長(zhǎng)。

實(shí)際上，這三重因素中，行業(yè)因素占據(jù)了比較大的比重。2021年OLED面板行業(yè)的高景氣度帶動(dòng)了上游材料需求旺盛。據(jù)咨詢公司TrendForce的統(tǒng)計(jì)，2021年，由于LCD價(jià)格上漲，OLED電視逐漸受到市場(chǎng)青睞，兩者價(jià)差從4.7倍縮小至1.8倍，從而刺激更多品牌推出OLED電視商品，2021年全年OLED電視出貨量達(dá)到670萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)70%。

瑞聯(lián)材料判斷，OLED顯示與LCD顯示在未來較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍將保持共存態(tài)勢(shì)，分別在小尺寸領(lǐng)域和中大尺寸領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，目前OLED處于成長(zhǎng)期和快速發(fā)展階段，整個(gè)行業(yè)將保持穩(wěn)定需求增長(zhǎng)模式。

與此同時(shí)，OLED電視的材料也在不斷發(fā)生改進(jìn)。去年12月，全球大尺寸OLED龍頭LGDisplay發(fā)布了畫質(zhì)升級(jí)的次世代OLED電視面板“OLED.EX”，這其中就采用了氘藍(lán)有機(jī)材料，而這恰好是瑞聯(lián)新材的重點(diǎn)產(chǎn)品。

財(cái)報(bào)顯示，2021年，瑞聯(lián)新材氘代藍(lán)光材料的供應(yīng)穩(wěn)步上升，年銷量同比增長(zhǎng)210%。

開源證券分析稱，瑞聯(lián)新材作為OLED升華前材料領(lǐng)域?yàn)閿?shù)不多的氘代技術(shù)掌握者，將受益于大尺寸OLED顯示的持續(xù)滲透和氘藍(lán)有機(jī)材料的廣泛應(yīng)用。

此外，也有券商判斷，瑞聯(lián)新材已掌握了可以提升綠光材料性能的綠光氘代材料生產(chǎn)技術(shù)，這部分業(yè)務(wù)也將為其貢獻(xiàn)一定的業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)2022年公司OLED業(yè)務(wù)仍將保持可觀的增速。

醫(yī)藥業(yè)務(wù)有望發(fā)力

財(cái)報(bào)顯示，2021年，瑞聯(lián)材料的醫(yī)藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入2.81億元，同比13.71%，占公司營(yíng)業(yè)收入的比重為18.45%，綜合毛利率為61.40%，較2020年有所下降。

瑞聯(lián)材料判斷，公司醫(yī)藥業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)和毛利率下降的原因有幾方面：首先，受新冠疫情的影響，公司部分醫(yī)藥管線對(duì)應(yīng)終端藥物的研發(fā)、臨床或上市進(jìn)度被迫暫停、延后，對(duì)公司相關(guān)產(chǎn)品的量產(chǎn)計(jì)劃產(chǎn)生不利影響。其次，醫(yī)藥板塊的重點(diǎn)產(chǎn)品PA00452021年銷量同比增長(zhǎng)38%，但該產(chǎn)品自2020年底開始有所降價(jià)，因此收入增幅不及銷量增幅。最后，因客戶生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整，某抗菌類終端藥物對(duì)應(yīng)的醫(yī)藥中間體2021年銷量有所下降。

據(jù)了解，2022年，瑞聯(lián)材料將有兩款新中間體產(chǎn)品上市。萬聯(lián)證券分析稱，公司醫(yī)藥管線儲(chǔ)備充足，可適應(yīng)癥種類豐富，并已展開原料藥項(xiàng)目建設(shè)工作和新品上市。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，公司醫(yī)藥板塊發(fā)展前景良好，未來幾年中有望持續(xù)作為公司業(yè)績(jī)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。

入局鋰電池材料行業(yè)

除了在OLED、液晶、醫(yī)藥等板塊進(jìn)行布局，瑞聯(lián)材料也在不斷拓展布局領(lǐng)域，并將目標(biāo)鎖定在了目前最火熱的行業(yè)之一——鋰電池材料行業(yè)。

2021年，瑞聯(lián)材料積極布局了新能源領(lǐng)域，投資建設(shè)蒲城海泰新能源材料自動(dòng)化生產(chǎn)項(xiàng)目生產(chǎn)碳酸亞乙烯酯VC和氟代碳酸乙烯酯FEC材料。

目前，基于鋰元素比容量最高、得失電子能力強(qiáng)的先天優(yōu)勢(shì)，鋰電池是動(dòng)力電池的首選。碳酸亞乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）作為鋰電池電解液的成膜添加劑對(duì)提高電池的循環(huán)性能和可逆容量有重要作用，下游鋰電池產(chǎn)量的急速增長(zhǎng)帶動(dòng)VC需求大幅增加，浙商證券（601878）研究報(bào)告預(yù)測(cè)2025年VC需求量將超7.5萬噸，2021至2025年CAGR達(dá)50.7%。

瑞聯(lián)材料分析稱，雖然目前公司的新能源材料業(yè)務(wù)尚處于項(xiàng)目建設(shè)期，但預(yù)計(jì)2022年投產(chǎn)后將會(huì)貢獻(xiàn)電子化學(xué)品板塊50%的收入。未來，如在這一板塊的發(fā)展順利，公司還會(huì)加大投資，建設(shè)新的新能源材料生產(chǎn)基地。

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