廣汽集團公司公布4月銷量，在行業(yè)大幅下滑的背景下，廣豐同比僅下滑7%，傳祺下滑22%，埃安同比上升23%。

1、行業(yè)大幅下滑，廣豐表現(xiàn)強勢。根據(jù)行業(yè)協(xié)會的預測，4月份汽車銷量預計同比下滑超過40%，而廣豐僅下滑7%。高價值新車塞納月銷逐步攀升，漢蘭達持續(xù)供不應求，低價位新車型鋒蘭達開始放量，搶占份額。廣豐此輪強產(chǎn)品周期將會持續(xù)帶動廣汽業(yè)績彈性。

2、廣乘傳祺量價齊升。傳祺4月銷量也遠好于行業(yè)，更為重要的是盈利能力超強的MPV車型M8在芯片供應稍微緩解后月銷攀升至8千臺以上，而且終端仍有補庫需求。未來中大型GS8也將在擺脫芯片問題后逐步上行，傳祺量價齊升值得期待。

3、提價并未影響埃安銷量趨勢。4月埃安銷量1萬臺，產(chǎn)量0.9萬臺，前四月累計銷量也大于產(chǎn)量，產(chǎn)銷仍然處于緊平衡。雖然前期埃安官宣提價，但是在電車行業(yè)普漲的情況下對需求基本沒有影響。而提價對埃安盈利卻有較大幫助。

投資策略：一季報超預期后，公司4月銷量繼續(xù)強勢。我們預計公司2022/2023年歸母凈利潤110/135億元，對應2022年PE11倍左右，給予“買入”評級。

風險提示：乘用車行業(yè)銷量不及預期，疫情對供應鏈擾動持續(xù)。

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