在標(biāo)普500指數(shù)陷入熊市之際，對(duì)沖基金正以創(chuàng)紀(jì)錄的速度忙著拋售股票，而美國(guó)企業(yè)則在瘋狂回購(gòu)。當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)上周五和周一連續(xù)下跌逾2.9%時(shí)，高盛負(fù)責(zé)為客戶執(zhí)行股票回購(gòu)的部門(mén)在首日成交量飆升至去年日均水平的2.8倍，在第二天則是去年日均水平的三倍多。

智通財(cái)經(jīng)觀察到，大量回購(gòu)并沒(méi)有挽回標(biāo)普500指數(shù)在短短五個(gè)交易日內(nèi)下跌10%。不過(guò)，在許多投資者牢記美聯(lián)儲(chǔ)的強(qiáng)硬立場(chǎng)、不再投資股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的情況下，這種在動(dòng)蕩時(shí)期搶購(gòu)股票的意愿突顯出，企業(yè)作為支撐的來(lái)源是多么可靠。

EP Wealth Advisors投資組合策略董事總經(jīng)理Adam Phillips表示:“得知企業(yè)將最近的拋售視為回購(gòu)股票、而非縮減開(kāi)支的機(jī)會(huì)，這在一定程度上讓人感到寬慰。這一趨勢(shì)能否在今年下半年持續(xù)下去，將是一件有趣的事情。”

標(biāo)普500指數(shù)周三上漲1.5%，此前美聯(lián)儲(chǔ)的加息幅度達(dá)到了近30年來(lái)的最高水平，這似乎表明，美聯(lián)儲(chǔ)試圖將通脹重新控制在可控范圍內(nèi)之際。不過(guò)，鮑威爾稱，加息75個(gè)基點(diǎn)并不是常態(tài)。

無(wú)論如何，從已公布的計(jì)劃來(lái)看，企業(yè)回購(gòu)似乎不會(huì)放緩。Birinyi Associates編制的數(shù)據(jù)顯示，自今年1月以來(lái)，美國(guó)公司已經(jīng)宣布打算回購(gòu)7090億美元自己的股票，比去年同期的計(jì)劃回購(gòu)總額高出22%。

高盛首席美國(guó)股票策略師David Kostin預(yù)計(jì)，今年實(shí)際回購(gòu)額將增長(zhǎng)12%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1萬(wàn)億美元。但高盛的交易部門(mén)也發(fā)出了近期警告:第二季度財(cái)報(bào)季將于數(shù)周后開(kāi)始，周二標(biāo)志著禁售期的開(kāi)始，回購(gòu)量通常會(huì)下降35%。

回購(gòu)可以避免股票損失像滾雪球一樣擴(kuò)大。追蹤回購(gòu)率最高的100只股票的標(biāo)普500股票回購(gòu)指數(shù)今年以來(lái)下跌了16.5%，比整體基準(zhǔn)指數(shù)表現(xiàn)好4個(gè)百分點(diǎn)。

擔(dān)心滯脹的股東并不完全喜歡公司以這種方式使用現(xiàn)金。美國(guó)銀行的最新月度調(diào)查顯示，約五分之一的基金經(jīng)理投票支持企業(yè)向股東返還現(xiàn)金，較2022年的峰值略有下降。與此同時(shí)，44%的基金經(jīng)理希望企業(yè)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債表，這是自2021年1月以來(lái)的最高比例。

摩根士丹利首席美國(guó)股市策略師Mike Wilson不太樂(lè)觀地認(rèn)為，在企業(yè)盈利前景不明朗的情況下，企業(yè)需求能否維持創(chuàng)紀(jì)錄的增長(zhǎng)速度。

Wilson的團(tuán)隊(duì)對(duì)1998年以來(lái)首席執(zhí)行官和企業(yè)回購(gòu)的情緒進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)商業(yè)領(lǐng)導(dǎo)信心下降(就像現(xiàn)在的情況)往往會(huì)導(dǎo)致回購(gòu)?fù)七t大約6個(gè)月。如果這一次的情況延續(xù)下去，今年下半年的回購(gòu)可能會(huì)下降。

Wilson在本周早些時(shí)候的一份報(bào)告中寫(xiě)道:“我們不太可能重復(fù)2021年與2020年相比的大規(guī)模增長(zhǎng)，但問(wèn)題是市場(chǎng)能否保持增長(zhǎng)。2022年是獨(dú)特的一年，成本壓力壓低了企業(yè)利潤(rùn)率，并對(duì)每股收益估值構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)。”

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