“公司將堅持全渠道發展模式，整合線上線下（300959）資源。從現在營收的比例來看，線下仍為重要渠道。”10月26日，母嬰連鎖品牌愛嬰室（603214）相關人士向《證券日報》記者表示。

日前，愛嬰室發布2022年三季度報告稱，前三季度實現營業收入26.22億元，同比增長58.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4492.35萬元，同比增長33.51%。其中，第三季度實現營業收入7.53億元，同比增長46.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤364.34萬元，同比增長127.67%。

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拓展線上與并購整合雙管齊下

今年以來，受疫情影響，不少線下連鎖品牌在經營上受到了一定影響。愛嬰室此前發布的2022年半年報顯示，上半年，該公司歸母凈利潤為4128.01萬元，同比下降11.83%。但從公司前三季度業績報告來看，多項財務指標在第二季度、第三季度有所改善。

導致業績指標向好的因素主要來源于兩方面。上述人士告訴記者，“愛嬰室于去年三季度并購了貝貝熊，貝貝熊在華中區域擁有較高的市場份額，進一步幫助公司將市場逐步擴張到華中區域，因此營業收入同比有了大規模的增長。其次，公司于去年進一步加碼線上業務。今年線上業務已成為公司第二增長曲線。”

公開信息顯示，貝貝熊總部位于湖南長沙，主要為母嬰產品銷售和母嬰服務兩大業務方向，主打市場包括湖南、湖北和江蘇。在完成對貝貝熊并購，2022年上半年優化關閉部分門店后，愛嬰室線下門店總數也從2020年的近300家增加至目前的477家。另有13家門店處于已簽約待開業狀態。

在線下擴張的同時，愛嬰室線上營收已連續取得增長。尤其在今年第二季度，線上“囤貨”需求熱度走高，直接推動了公司電子商務業務增長。公司2022年三季度經營數據報告顯示，前三季度電子商務的營收為5.11億元，同比增長321.87%，遠超其他業務增速。

高增長能否延續？

隨著線上即時需求熱度下降，以及公司并購整合后營收基數提升，不少機構對于母嬰連鎖品牌高速增長保持中性及積極態度。

凱度消費者指數顯示，今年1-9月份，整個母嬰消費品市場同比增長近6%。在6月份以后，母嬰門店的銷量與客單價均有所恢復。而進入到三季度以后，整個母嬰消費市場上，無論是購買頻次，還是單次購買金額環比均有所下降。

凱度消費者指數大中華區總經理虞堅則認為，“二季度主要是一些家庭出現囤貨需求，對于母嬰產品的消費周期相較于以往發生了顯著變化。同時，因囤貨而興起的團購作為一個新興的渠道，目前在母嬰市場里面占比非常小，主要發生在消費者無法去做個性化交付的情況下，去滿足消費者的即時需求。但當消費者有渠道去做選擇的環境下，該形式比較難有競爭力，一些母嬰門店更多是借此進行私域運營。”

上述愛嬰室相關人士認為，母嬰市場是比較剛性的市場，結合一些政策的加持，長期還是向好的。隨著人均收入的提高、科學育兒理念的深入，整個母嬰市場規模還在擴大。

實際上，截至目前，母嬰品牌店仍然是一個集中度較為分散的行業。根據CMBE上對2019年對全國母嬰企業抽樣調研統計，門店數量為11家-50家的占比達到20.59%，門店數量為51家-100家的占比為5.29%，門店數量超過100家的占比僅為4.12%。愛嬰室于2021年逢行業低谷期出手并購整合時，是一次機遇。在最近一次接受媒體采訪時，愛嬰室董事長施瓊直言“不排除通過跨區域收購整合及供應鏈合作，進一步擴大市場份額”。

虞堅則認為，母嬰連鎖集中度提升是一個必然趨勢，但國內線下母嬰零售店多年還呈現細、小、散的特點，這些零售店市場估值不高，同時做跨地域資源整合的機構仍比較少，因此行業發展仍然面臨較大挑戰。

關鍵詞： 同比增長