延安必康于2022年11月23日披露《關(guān)于出售九州星際科技有限公司股權(quán)的公告》稱，公司控股子公司江蘇九九久科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“九九久科技”)擬將其持有的九州星際科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“九州星際”)100%股權(quán)出售給南京九州星際新材料有限公司(以下簡(jiǎn)稱“南京九州星際”)，本次交易作價(jià)人民幣21億元。

公司認(rèn)為，本次出售九州星際的股權(quán)，可以快速回籠資金用于解決公司亟待解決的歷史遺留問題，將有利于解決公司逾期債務(wù)，緩解公司資金壓力，改善公司財(cái)務(wù)狀況，化解公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高公司資產(chǎn)質(zhì)量，幫助公司實(shí)現(xiàn)摘帽脫星。相關(guān)的決策符合公司發(fā)展需求，更有利于保障投資者與股東的利益。

出售新材料為公司后續(xù)發(fā)展提供可能。臨近年報(bào)，保殼是第一要?jiǎng)?wù)，一切可以保殼的手段和途徑都是必要之舉。本次出售九州星際的股權(quán)款21億元將用于償還“18必康債”，以及償還上市公司其他債務(wù)以解除部分資產(chǎn)的受限狀態(tài)，這對(duì)延安必康后續(xù)各項(xiàng)規(guī)劃的推進(jìn)起到關(guān)鍵作用。

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據(jù)悉，上市公司目前存在逾期債務(wù)，且多處資產(chǎn)處于受限狀態(tài)，因公司資金短缺，前述問題一直未能解決，嚴(yán)重影響公司的融資能力，限制了公司的發(fā)展。所以此次的出售不僅能最大程度地應(yīng)對(duì)并處理上市公司的債務(wù)問題和企業(yè)經(jīng)營(yíng)流動(dòng)性問題，也能進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性有效擴(kuò)產(chǎn)，為實(shí)現(xiàn)公司新能源業(yè)務(wù)保持國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)的發(fā)展目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。就目前的情況而言，必康摘帽脫星指日可待。

新能源業(yè)務(wù)是公司盈利的關(guān)鍵核心。據(jù)董秘回復(fù)，2022年上半年，新能源業(yè)務(wù)收入占九九久科技整體業(yè)務(wù)的65%左右，毛利占整體業(yè)務(wù)的75%以上水平，而新材料業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入、毛利均占整體業(yè)務(wù)的20%左右，因此，對(duì)于九九久科技而言，新能源業(yè)務(wù)才是其收入、利潤(rùn)的主要來源，新材料業(yè)務(wù)的占比較低。此次出售的資產(chǎn)只是九九久科技的一小部分，且對(duì)九九久科技的正常經(jīng)營(yíng)不產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。從公司決定出售新材料業(yè)務(wù)可以看出，延安必康接下來全力專注于發(fā)展新能源的決心。

集中優(yōu)勢(shì)資源，聚焦新能源業(yè)務(wù)。九九久科技新能源產(chǎn)品為六氟磷酸鋰，是鋰離子電池電解液的核心原材料之一，鋰離子電池在新能源汽車、消費(fèi)電子產(chǎn)品和儲(chǔ)能領(lǐng)域均有廣泛應(yīng)用。作為行業(yè)前列的六氟磷酸鋰生產(chǎn)商，延安必康子公司江蘇九九久科技有限公司六氟磷酸鋰產(chǎn)品生產(chǎn)線經(jīng)節(jié)能挖潛和優(yōu)化改造后，實(shí)際產(chǎn)能已超6400噸/年，位居行業(yè)前列。除現(xiàn)有產(chǎn)能外，公司還計(jì)劃開展項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)工作，初步計(jì)劃新建40000噸/年六氟磷酸鋰生產(chǎn)裝置，實(shí)力有望數(shù)倍增長(zhǎng)。在當(dāng)前六氟磷酸鋰下游需求持續(xù)高漲的情況下，公司業(yè)績(jī)自然有望進(jìn)一步釋放。

從未來產(chǎn)能擴(kuò)張節(jié)奏和規(guī)模來看，隨著企業(yè)擴(kuò)張規(guī)模更大，成本優(yōu)勢(shì)更顯著，未來市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升。在供需格局未有大變動(dòng)的背景下，六氟磷酸鋰行業(yè)仍將保持較為理想的盈利空間。因此，本次出售九州星際后，公司在集中優(yōu)勢(shì)資源，進(jìn)一步聚焦新能源產(chǎn)品，相信將會(huì)獲得更大的發(fā)展，這非常符合公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略。

新能源業(yè)務(wù)中的六氟磷酸鈉潛力巨大。此外，延安必康近期還在投資者互動(dòng)中表示，九九久科技六氟磷酸鈉產(chǎn)品自進(jìn)入中試階段以來，設(shè)備及裝置調(diào)試順利，目前中試線已有小批量成品產(chǎn)出。其公斤級(jí)樣品經(jīng)國(guó)內(nèi)多家科研單位測(cè)試，性能優(yōu)異;經(jīng)多家頭部鈉離子電池企業(yè)試用，用戶反饋良好。由于鋰礦相對(duì)稀缺，能夠作為鋰電“平替”而自然資源儲(chǔ)量更為豐富的鈉電近期同樣受到市場(chǎng)關(guān)注。

今年下半年以來，東吳證券、東方財(cái)富（300059）證券、東亞前海證券等機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布研報(bào)指出鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化元年在即。其中東吳證券表示，預(yù)計(jì)年底鈉電池技術(shù)和材料體系有望基本定型，2023年為鈉電產(chǎn)業(yè)化元年，實(shí)現(xiàn)小批量出貨，2024年實(shí)現(xiàn)大批量量產(chǎn)，規(guī)模有望達(dá)到30GWh，預(yù)計(jì)未來首先取代鉛酸電池，并逐漸切入A00級(jí)電動(dòng)車和儲(chǔ)能領(lǐng)域，預(yù)計(jì)2025年鈉電池全球需求超100GWh，未來有望成為鋰電池的一個(gè)有效補(bǔ)充。在此情況下，延安必康率先在鈉電領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)與生產(chǎn)的突破，為自身又增添了一道產(chǎn)品與技術(shù)壁壘。

光大證券也在近期發(fā)布研報(bào)《產(chǎn)業(yè)化指日可待，鈉電未來可期》表示，鈉元素在全球分布的豐度和均度較高，對(duì)我國(guó)打破鋰元素價(jià)格壟斷有一定的戰(zhàn)略意義。隨著技術(shù)的突破和鈉離子產(chǎn)業(yè)鏈的完善，降本后的鈉離子電池會(huì)對(duì)傳統(tǒng)鉛酸電池和鋰離子電池起到替代、補(bǔ)充作用。在政策支持以及未來能源轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢(shì)下，鈉電的增量空間巨大，未來可期。當(dāng)前國(guó)內(nèi)廠商產(chǎn)業(yè)化加速，鈉電池技術(shù)逐步已趨于成熟。必康或許能成為第二個(gè)傳藝科技（002866），未來的股價(jià)潛力相當(dāng)巨大。

不論如何，目前延安必康解決問題的決心清晰可見，行動(dòng)進(jìn)展也步步有序，待公司完成摘星脫帽、涅槃重整的重任后，其核心價(jià)值也將進(jìn)一步凸顯。

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