4月22日，AH股持續(xù)萎靡不振，但有一個板塊近期連續(xù)跑贏大盤，這便是很多人看不上眼的煤炭板塊。

截至發(fā)稿，港股煤炭股領漲大盤，南戈壁上揚逾7%領漲，兗煤澳大利亞、伊泰煤炭等跟漲。

A股煤炭板塊雖不如港股表現(xiàn)亮眼，但近期也跑贏了滬深主要指數。A股市值靠前的煤炭股中，僅有兗礦能源（600188）一家微跌，其余全部紅盤。

眾所周知，煤炭作為強周期行業(yè)，企業(yè)盈利能力與煤價息息相關。近期AH煤炭板塊表現(xiàn)搶眼的最大推手，是海外內煤價聯(lián)袂上漲。

具體來看，截至4月14日，山西呂梁產主焦煤市場價3050元/噸，環(huán)比(持續(xù))持平；山西古交產肥煤3300元/噸，環(huán)比(持續(xù))持平；河北邯鄲主焦煤3020元/噸，環(huán)比(持續(xù))持平。焦煤價格保持高位運行。

來源：首創(chuàng)證券

動力煤方面，近期價格波動很小，橫盤震蕩。

來源：首創(chuàng)證券

國際煤價方面，截至4月8日，歐洲ARA港報價272.5美元/噸；理查德RB報價265美元/噸；紐卡斯爾NEWC報價297.4美元/噸；海外三大港口煤炭價格震蕩上行趨勢完好。

來源：首創(chuàng)證券

動煤、焦煤產能彈性有限 需求逐漸恢復 價格仍有望高位運行

首創(chuàng)證券指出，總體來看，動力煤需求低迷導致煤價回落，但后期隨著疫情得到控制，下游工廠開工復產，拉動需求，另外，降準預期、基建穩(wěn)增長、地產政策放松等有助于改善下游需求預期，年初以來煤炭高價位依然存在動量效應，動力煤價格中樞仍處在高位。

預計動力煤整體價格將會在二季度逐漸企穩(wěn)，全年看，受益產能側彈性較小，需求穩(wěn)定價格支撐性足，看好高價格運行。

至于焦煤方面，北方疫情緩解后鋼廠生產恢復，疊加穩(wěn)增長預期之下下游鋼材價格的反彈，鋼廠補庫需求增加。此外，公路運輸有所恢復，焦企補充原料煤庫存，帶動產地價格繼續(xù)穩(wěn)中有漲

目前蒙古國通關量依舊低迷，進口價格依舊高企，國內優(yōu)質焦煤資源相對稀缺，目前供需緊張格局短期難以大幅扭轉，預計二季度將保持高價位，繼續(xù)看好焦煤板塊行情。

煤炭企業(yè)盈利能力大幅提升 看好全年業(yè)績繼續(xù)增長

煤炭企業(yè)利潤方面，2021年煤炭企業(yè)受供需緊張影響，價格中樞抬升，目前長協(xié)定價基準上調已基本成為共識，煤炭行業(yè)整體迎來盈利水平的大幅提升，看好全年業(yè)績繼續(xù)增長。

首創(chuàng)證券建議關注兗礦能源、陜西煤業(yè)（601225），平煤股份（601666），淮北礦業(yè)（600985）。

關鍵詞： 跑贏大盤 高位運行