（原標題：哈森股份連續兩年業績猛降 一募投項目進度為0）

上市后，哈森股份業績一路下滑，并在2017年“創下”2013年以來的業績歷史新低。那么，哈森股份為何會出現業績下滑？

哈森股份（603958）始創于中國臺灣，于2016年6月29日在A股上市，以女鞋產品款式高雅、品質優良受到消費者的青睞和關注。

然而，上市后，哈森股份業績一路下滑，并在2017年“創下”2013年以來的業績歷史新低。

那么，哈森股份為何會出現業績下滑？

業績“雪崩”

上市前，招股說明書顯示，哈森股份報告期內（2013年-2015年）的營業收入分別為216937.83萬元、204891.69萬元、193853.28萬元，營業利潤分別為16360.51萬元、11602.02萬元、9146.8萬元，利潤總額分別為19234.09萬元、14293.8萬元、13218.5萬元，凈利潤分別為14184.26萬元、10360.18萬元、11757.44萬元。由此可知，除了2015年凈利潤同比增長外，哈森股份的經營業績其實已呈現全面下滑的趨勢。

2016年6月29日，哈森股份成功登陸主板，欲借資本市場之力“重塑輝煌”，然而夢想雖好，現實殘酷。

哈森股份上市第一年（2016年），營業收入為168245.52萬元，同比減少13.21%，營業利潤為4881.99萬元，同比減少46.63%，凈利潤為7702.71萬元，同比減少34.49%。

哈森股份上市第二年（2017年），公司實現營業收入?149687.2萬元，同比減少11.03%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1817.14萬元，比去年同期減少77.42%。

雖然哈森股份成功地借助了資本之力，但其業績卻如“泄了氣的氣球”，一蔫再蔫，上市兩年，凈利潤已降至上市前最后一年的15.5%。

▲數據來源：招股說明書

對此，一位業內人士向IPO日報表示，如果哈森股份現在申請上市，那么其有很大概率過不了會，因為企業能否成功登陸A股市場有一個重要的因素，那就是這家企業成長性的好壞。

一位注冊會計師向記者表示，一般情況下，企業扣非凈利潤更能表現企業真實業績。

值得注意的是，哈森股份2017年扣非后凈利潤為-1176.63萬元，已出現虧損情況。

這是否意味著哈森股份開始進入“虧損時代”？

內外銷業務大幅下滑

接下來，我們再來看看哈森股份業績下滑的“罪魁禍首”。

數據顯示，哈森股份的產品分別銷售至境內和境外。上市前后（2013年-2017年），哈森股份內銷產生的營業收入分別為167434.02萬元、170935.51萬元、162372.55萬元、139187.46萬元、134121.25萬元，其中，哈森股份2017年內銷產生的營業收入較2013年下降了19.9%；哈森股份外銷產生的營業收入分別為49445.71萬元、33919.6萬元、31480.73萬元、26931.75萬元、15294.62萬元，四年下降了69.07%。

▲IPO日報自制表? 數據來源：招股說明書

由此可知，哈森股份“雙線”的經營業績都呈現連續下降現象。

一位業內人士向記者表示，根據上述情況來看，哈森股份的業績大幅下滑，原因得從行業整體因素或自身經營不利等多方面來判斷。

記者查詢招股意向書發現，哈森股份的同行可比上市公司分別為達芙妮、千百度、奧康國際、星期六、紅蜻蜓。

數據顯示，達芙妮2013年-2017年的營業收入，年均復合增長率為-14.66%，星期六2013年-2017年的營業收入，年均復合增長率為-4.98%，上述2家企業的營收均出現下降。

千百度2013年-2017年的營業收入年均復合增長率為5.96%，奧康國際2013年-2017年的營業收入年均復合增長率為3.92%，紅蜻蜓2013年-2017年的營業收入年均復合增長率為0.18%。

與此同時，同期千百度、奧康國際、紅蜻蜓的凈利潤年均復合增長率分別為-48.08%、-4.81%、10.19%，哈森股份的凈利潤年均復合增長率為-42.89%。

?▲哈森股份和同行可比上市公司業績對比? IPO日報自制表

同行業可比公司的營業收入、凈利潤有增有減，但哈森股份業績“墮落”得有點顯眼。

募投項目頻出問題

除了業績“雪崩”之外，哈森股份上市前的募投項目也面臨著“崩盤”。

上市前，招股說明書顯示，哈森股份欲募集92172.8萬元，其中49595.3萬元用于營銷網絡建設項目，10124.2萬元用于皮鞋生產擴建項目，7453.3萬元用于信息化建設項目，15000萬元用于補充流動資金，10000萬元用于償還銀行貸款。

▲數據來源：招股說明書

記者查詢哈森股份公告發現，除了補充流動資金和償還銀行貸款等募投項目外，營銷網絡建設項目和皮鞋生產擴建項目似乎已經成為了哈森股份的“累贅”。

上市前，招股說明書顯示，哈森股份的營銷網絡建設項目擬建直營商場專柜950 個，分布在24 個主要城市及其周邊區域。

然而，從哈森股份披露的年報來看，2016年，哈森股份對門店進行優化調整，關閉調整了一批業績不佳的門店，凈減少門店194家，其中直營店凈減少149家。

2017年，哈森股份同樣對線下商場專柜進行優化調整，關閉調整了一批業績不佳的門店，使公司凈減少門店159家，其中直營店凈減少124家。

換言之，哈森股份在上市兩年時間內共計減少了353家門店，似乎與營銷網絡建設項目的“初衷”相違背。

另外，哈森股份4月28日公告顯示，原定于2018年6月30日完成的皮鞋生產擴建項目的投資進度為0%，還未開始進行。

這意味著，上市近兩年以來，哈森股份的募投項目也出現了問題。

▲來源：公告

（國際金融報記者 鄧皓天）