2021年，資管新規(guī)過(guò)渡期進(jìn)入最后一年。在打破剛兌的背景下，設(shè)立理財(cái)子公司以及產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型已成為銀行理財(cái)產(chǎn)品日后發(fā)展的必然趨勢(shì)。

1月29日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告(2020年)》(下稱(chēng)《理財(cái)報(bào)告》)。報(bào)告全面總結(jié)2020年我國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)情況，并對(duì)2021年銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)行了展望，銀行理財(cái)子公司的詳細(xì)數(shù)據(jù)也首次亮相。

銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)6.9%

《理財(cái)報(bào)告》披露的信息顯示，截至2020年末，銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到25.86萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.9%，當(dāng)年累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益9932.5億元。其中，共有331家銀行有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品，存續(xù)余額為19.19萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)比例為74.21%;24家理財(cái)子公司(含兩家外資控股的理財(cái)子公司)獲批籌建，其中20家已正式開(kāi)業(yè)，存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品余額6.67萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)比例達(dá)25.79%。

此次發(fā)布的《理財(cái)報(bào)告》首次對(duì)銀行理財(cái)子公司的情況做出了詳細(xì)披露。2019年6月，我國(guó)第一家銀行理財(cái)子公司建信理財(cái)正式開(kāi)業(yè)，至今，銀行理財(cái)子公司已走過(guò)一年半的發(fā)展歷程。2020年是部分銀行理財(cái)子公司運(yùn)營(yíng)的第一個(gè)完整年度，其運(yùn)行情況受到業(yè)內(nèi)高度關(guān)注。

《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理后發(fā)現(xiàn)，截至去年年底，全國(guó)已先后有24家銀行系理財(cái)子公司獲批籌建。其中，去年獲批的銀行理財(cái)子公司有6家。24家銀行理財(cái)子公司中，獲批開(kāi)業(yè)的有20家，包括6家國(guó)有銀行、6家股份制銀行、6家城商行、1家農(nóng)商行及1家合資機(jī)構(gòu)的理財(cái)子公司。

《理財(cái)報(bào)告》披露的信息顯示，2020年銀行理財(cái)子公司累計(jì)發(fā)行3265只理財(cái)產(chǎn)品，募資規(guī)模15.09萬(wàn)億元(包括開(kāi)放式產(chǎn)品年內(nèi)所有開(kāi)放周期內(nèi)的累計(jì)申購(gòu)金額)，占全市場(chǎng)比例為12.11%。截至2020年底，銀行理財(cái)子公司存續(xù)的3627只產(chǎn)品中，2912只為自主發(fā)行產(chǎn)品，占比80.3%;715只為母行劃轉(zhuǎn)產(chǎn)品，占比19.7%。按照產(chǎn)品規(guī)模統(tǒng)計(jì)，理財(cái)子公司自主發(fā)行產(chǎn)品占比39%，母行劃轉(zhuǎn)占比60.7%。

從產(chǎn)品端特點(diǎn)來(lái)看，銀行理財(cái)子公司的開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品占比80%以上，現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品占比60%以上，固定收益類(lèi)產(chǎn)品占比92%以上，混合類(lèi)產(chǎn)品占比7.47%，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品占比0.27%。從投資端特點(diǎn)來(lái)看，銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的跟銀行類(lèi)似，都以債券為主，占比64.54%，現(xiàn)金及銀行存款類(lèi)資產(chǎn)占比14.06%，非標(biāo)資產(chǎn)占比7.67%。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，銀行理財(cái)子公司成立一年多來(lái)，加大了對(duì)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置的研究實(shí)踐，積累了一定經(jīng)驗(yàn)，有助于提升理財(cái)子公司對(duì)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的投資能力，發(fā)展壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，引導(dǎo)理財(cái)資金以合法形式投資資本市場(chǎng)，給資本市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的增量資金。

存量老產(chǎn)品轉(zhuǎn)型仍是今年重點(diǎn)

資管新規(guī)落地以來(lái)，凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量不斷增加，2020年該類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行速度進(jìn)一步加快。隨著資管新規(guī)過(guò)渡期進(jìn)入最后一年，市場(chǎng)和監(jiān)管部門(mén)都很關(guān)注銀行轉(zhuǎn)型的進(jìn)度。

據(jù)《理財(cái)報(bào)告》披露，在銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型方面，截至2020年年底，全市場(chǎng)凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模17.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)59%;凈值型產(chǎn)品數(shù)量占比67%，同比上升22.06個(gè)百分點(diǎn)。同業(yè)理財(cái)大幅壓降，僅剩0.39萬(wàn)億元，同比下降54%。從投資性質(zhì)來(lái)看，理財(cái)產(chǎn)品仍然以固定收益類(lèi)為主，占比84.3%;此外，混合類(lèi)產(chǎn)品占比15.36%，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品占比0.3%。

東吳證券發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，2021年仍需關(guān)注存量“老產(chǎn)品”的資產(chǎn)處置壓力，因?yàn)橘Y管新規(guī)過(guò)渡期將結(jié)束;但預(yù)計(jì)個(gè)別銀行(尤其是大型銀行)仍需要以“一行一策”的方式延期處置存量資產(chǎn)。研報(bào)判斷，未來(lái)兩年老資產(chǎn)回表可能會(huì)對(duì)銀行表內(nèi)的資本額度、資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生一定影響。

東吳證券還在研報(bào)中指出，數(shù)萬(wàn)億元的T+0現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品未來(lái)仍可能面臨“二次整改”，因?yàn)?019年12月征求意見(jiàn)的現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)新規(guī)至今仍未正式落地。在過(guò)去兩年的轉(zhuǎn)型進(jìn)程中，此類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模高增，基本構(gòu)成凈值化轉(zhuǎn)型的主力產(chǎn)品，尤其是在理財(cái)子公司層面，有近半規(guī)模是T+0產(chǎn)品。如果未來(lái)新規(guī)落地，將明顯壓低T+0產(chǎn)品的收益率，向貨幣基金趨近。但考慮到銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型的漸進(jìn)性和存量處置壓力，東吳證券預(yù)計(jì)該新規(guī)短期內(nèi)難以落地。

展望2021年銀行理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展，《理財(cái)報(bào)告》認(rèn)為可關(guān)注兩個(gè)方向：一是銀行理財(cái)將大力發(fā)展真正具備養(yǎng)老功能的專(zhuān)業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品。此前，雖然有多家銀行理財(cái)子公司嘗試發(fā)布養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，但由于我國(guó)養(yǎng)老賬戶(hù)、稅收等方面的政策尚未完善，大部分號(hào)稱(chēng)“養(yǎng)老理財(cái)”的產(chǎn)品都不是真正的養(yǎng)老產(chǎn)品。二是銀行理財(cái)將環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任、公司治理三大因素整合并納入產(chǎn)品設(shè)計(jì)、發(fā)行、運(yùn)作中，持續(xù)創(chuàng)新發(fā)行ESG主題產(chǎn)品。