上周(5月24日至28日)申萬醫藥生物行業指數上漲0.90%，子行業中，中藥、醫藥商業、醫療器械、醫療服務、化學制藥、生物制品當周漲跌幅分別為3.84%、2.95%、1.23%、1.15%、0.86%和-1.76%。

盡管今年春節后，醫藥板塊出現較大幅度的調整，但3月中旬之后，受年報季報披露等利好因素影響，醫藥板塊持續反彈。同花順數據顯示，3月16日至5月28日的50個交易日里，申萬醫藥生物行業指數累計上漲19.30%。當前，醫藥行業市值總額超過9萬億元，在全部A股市值中占比超過10%。

展望后市，嘉實基金大健康研究總監顏媛指出，當前醫藥板塊的估值已經回到相比歷史估值中樞貴20%的位置，尤其是部分高景氣板塊的估值已經到了相對較貴的位置，但是長線來看，醫藥投資價值仍然顯著。中國人口結果的變化以及財富效應所帶來的大家對健康需求的持續增長，醫藥大健康領域蘊含的投資機會非常優質。長城基金權益投資部基金經理譚小兵此前也表示，此輪醫藥行情的后市空間要看估值與業績的匹配度，長期看，醫藥板塊會處于高估值溢價狀態。

從券商研究機構近日發布的醫藥行業2021年中期策略報告來看，醫美、CXO(醫藥合同外包服務)等細分賽道被普遍看好。與此同時，醫美板塊受到各路資金認可，在二級市場上保持高熱度。截至5月28日，同花順醫美概念指數年內漲幅達62.24%。

中航證券研究分析稱，隨著監管政策不斷完善，市場規范透明有望助力醫美行業保持快速增長趨勢。從收入結構來看，醫美行業呈現紡錘形結構：中間環節的醫療服務規模最大，但由于機構數量多、集中度低，盈利能力偏低;上游藥品和器械供應商收入占比低，但市場集中度相對較高，競爭格局好，盈利能力強;下游渠道的收入和利潤占比都比較小，并且競爭充分。醫美行業的快速發展驅動上下游一體化的投資機會。該機構建議關注三個方向：一是產品管線豐富、競爭壁壘高和定價能力強的上游醫美產品供應商;二是受益行業規范發展，盈利能力亟待提高的中游醫療服務機構;三是具備科技屬性和社交屬性、輕資產運營的渠道公司。

有機構指出，題材炒作難以長久，只有勤練內功、資本實力雄厚且一直專注于醫美的優質個股才可能是未來的龍頭品種。

此外，隨著年報和一季報披露完畢，CXO賽道的成長性和業績確定性再度受到關注，多家機構對于該行業前景持樂觀態度。東吳證券分析師朱國廣表示，從發展階段看，中國CXO公司已進入單純依賴低人力成本發展的尾聲，目前處于產業鏈完善、一體化優勢、重資產投入導致的規模效應帶來競爭優勢的第二階段，未來中國企業依靠對醫藥研發的理解、合成發酵技術的領先進入第三個階段，中國特色CXO成長之路明晰。長期看，中國CXO企業的發展空間巨大，行業天花板較高;短期看，創新因素或進一步推動行業景氣度向上。

華創證券研究表示，公司合同負債的金額變化可以一定程度上反映出外部需求的變化。從2020年一季度至今主要CXO企業合同負債逐季度的情況來看，90%以上的公司合同負債的金額呈逐季度上升的趨勢，整個CXO行業持續呈現高度景氣的狀態。