近期，半導(dǎo)體概念股利好不斷。

11月4日晚間，市值1700億美元(折合人民幣1.1萬(wàn)億)的高通盤(pán)中一度大漲超15%，創(chuàng)近九個(gè)月新高。高通股價(jià)的異動(dòng)來(lái)自于亮麗的財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，在全球芯片短缺的大環(huán)境下，高通的收入超過(guò)了華爾街的預(yù)期，其中智能手機(jī)芯片成為最大亮點(diǎn)，銷量同比增長(zhǎng)了56%。

此外，美股半導(dǎo)體板塊整體上揚(yáng)，截至北京時(shí)間4日23:30，英偉達(dá)漲超8%，格芯漲超7%，AMD漲近3%，萊迪思半導(dǎo)體、納微半導(dǎo)體漲超3%。

值得注意的是，A股半導(dǎo)體板塊近期也動(dòng)作頻頻，除了亮眼的三季報(bào)之外，號(hào)稱“國(guó)家隊(duì)”的大基金二期，也開(kāi)始對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)加速布局。繼15億元投資入股芯片設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)后，大基金二期又參與國(guó)內(nèi)封測(cè)龍頭企業(yè)華天科技的定增，投資11.3億元。此外，大基金二期近期還投資了半導(dǎo)體清洗設(shè)備上市公司至純科技的子公司至微科技。

截至目前，大基金二期對(duì)外投資的項(xiàng)目包括中芯國(guó)際、中芯南方、中芯京城、睿力集成、紫光展銳、華潤(rùn)微、南大光電、中微公司、北方華創(chuàng)、華天科技等近20家公司。總市值超過(guò)2.5萬(wàn)億的半導(dǎo)體板塊，行情會(huì)如何演繹？

美股半導(dǎo)體板突然異動(dòng)

11月4日晚間，美股半導(dǎo)體板塊普遍上揚(yáng)，高通盤(pán)中一度大漲超15%，創(chuàng)近九個(gè)月新高；截至北京時(shí)間4日23:30，英偉達(dá)漲超8%，股價(jià)創(chuàng)歷史新高，市值突破7000億美元關(guān)口；此外，格芯漲超7%，AMD漲近3%，萊迪思半導(dǎo)體、納微半導(dǎo)體漲超3%。

高通的大漲，來(lái)自于自身的業(yè)績(jī)。高通財(cái)報(bào)顯示，第四財(cái)季營(yíng)收為93.36億美元，同比增長(zhǎng)12%；不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，調(diào)整后凈利潤(rùn)為29.16億美元，同比增長(zhǎng)75%。

其中，高通財(cái)報(bào)中最大亮點(diǎn)在于，第四財(cái)季芯片業(yè)務(wù)收入達(dá)到77.3億美元，同比增幅達(dá)到56%。高通表示，芯片營(yíng)收增長(zhǎng)主要受到智能手機(jī)芯片需求增長(zhǎng)的推動(dòng)，當(dāng)季手機(jī)芯片業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到46.9億美元。

由于芯片需求持續(xù)強(qiáng)勁，尤其是用于手機(jī)、汽車和互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的芯片持續(xù)供不應(yīng)求，高通預(yù)計(jì)2022財(cái)年第一財(cái)季營(yíng)收將達(dá)到100億美元至108億美元，高于分析師預(yù)計(jì)的96.8億美元。

英偉達(dá)則受到不少機(jī)構(gòu)青睞，不久前，富國(guó)銀行(WFC)上調(diào)英偉達(dá)的股價(jià)目標(biāo)至每股320美元(之前為245美元)，認(rèn)為元宇宙將給這家芯片生產(chǎn)商(的計(jì)算機(jī)圖形與仿真模擬平臺(tái)Nvidia Omniverse)帶來(lái)極大的機(jī)遇。

大基金二期動(dòng)作頻頻

11月4日晚間，A股上市公司——集成電路封裝測(cè)試企業(yè)華天科技披露定增結(jié)果，公司此次非公開(kāi)發(fā)行股票價(jià)格為10.98元/股，募集資金總額為51億元。其中，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期(簡(jiǎn)稱“大基金二期”)獲配11.3億元，獲配股數(shù)為1.03億股。

華天科技為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的集成電路封裝測(cè)試企業(yè)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模位列全球集成電路封測(cè)行業(yè)前十大之列。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)通訊、消費(fèi)電子及智能移動(dòng)終端、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)自動(dòng)化控制、汽車電子等電子整機(jī)和智能化領(lǐng)域。

受集成電路國(guó)產(chǎn)替代、5G建設(shè)加速、消費(fèi)電子及汽車電子需求增長(zhǎng)等因素影響，集成電路市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛，華天科技訂單飽滿，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。今年前三季度，華天科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收88.67億元，同比增長(zhǎng)49.85%；實(shí)現(xiàn)凈利10.28億元，同比增長(zhǎng)129.78%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.49億元，同比增長(zhǎng)47.49%，環(huán)比增長(zhǎng)7.53%；第三季度凈利為4.15億元，同比增長(zhǎng)130.22%，環(huán)比增長(zhǎng)25.53%。

華天科技此次定增發(fā)行股數(shù)為4.64億股，募集資金總額為51億元，用于集成電路多芯片封裝擴(kuò)大規(guī)模項(xiàng)目、高密度系統(tǒng)級(jí)集成電路封裝測(cè)試擴(kuò)大規(guī)模項(xiàng)目、TSV及FC集成電路封測(cè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、存儲(chǔ)及射頻類集成電路封測(cè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

華天科技表示，募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，公司將進(jìn)一步擴(kuò)大先進(jìn)封裝測(cè)試產(chǎn)能。

有券商指出，供需錯(cuò)配疊加需求增長(zhǎng)帶動(dòng)行業(yè)持續(xù)高景氣，封測(cè)環(huán)節(jié)議價(jià)力增強(qiáng)，主流封測(cè)廠商有望實(shí)現(xiàn)收入及利潤(rùn)率的雙增。華天科技作為國(guó)內(nèi)封測(cè)龍頭，受益于下游旺盛的需求，業(yè)績(jī)有望保持環(huán)比增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。此外，華天科技布局先進(jìn)封裝領(lǐng)域，打開(kāi)了長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。

二級(jí)市場(chǎng)上，華天科技曾經(jīng)也是一只大牛股，2018年10月26日至2020年7月14日期間曾大漲近500%，此后一只維持高位震蕩，最新股價(jià)為13.17元/股，市值為422億元。此次參與華天科技定增融資的機(jī)構(gòu)中，有不少券商的身影。其中，第一創(chuàng)業(yè)獲配1.33億元，中金公司獲配1.42億元，銀河證券獲配1.51億元，國(guó)泰君安獲配2.02億元。

2000億大基金二期加速布局

天眼查APP數(shù)據(jù)顯示，大基金二期于2019年10月22日注冊(cè)成立，注冊(cè)資本高達(dá)2041.5億元，法定代表人為樓宇光。

種種跡象顯示，大基金二期正在加緊投資布局，尋找優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。在投資方向上，國(guó)家大基金二期投資對(duì)象包括集成電路封測(cè)、設(shè)備、材料等企業(yè)。

就在華天科技披露大基金二期入股的前兩天，即11月2日晚間，2000億市值的芯片設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)也披露了定增結(jié)果，大基金二期出現(xiàn)在認(rèn)購(gòu)對(duì)象名單上，認(rèn)購(gòu)金額高達(dá)15億元，認(rèn)購(gòu)股份數(shù)量為493萬(wàn)股。

北方華創(chuàng)披露的非公開(kāi)發(fā)行A股股票報(bào)告書(shū)顯示，該公司此次發(fā)行價(jià)格為304元/股，發(fā)行數(shù)量為2796萬(wàn)股，募資總額85億元，主要用于半導(dǎo)體裝備產(chǎn)業(yè)化基地?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目(四期)、高端半導(dǎo)體裝備研發(fā)項(xiàng)目、高精密電子元器件產(chǎn)業(yè)化基地?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目(三期)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金四大方向。

北方華創(chuàng)的業(yè)績(jī)也非常靚麗，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收61.73億元，同比增長(zhǎng)60.95%，凈利潤(rùn)為6.58億元，同比增長(zhǎng)101.57%。同時(shí)，北方華創(chuàng)也是一只大牛股，2019年初以來(lái)累計(jì)漲幅高達(dá)914%，最新股價(jià)為382.26元/股，市值為2009億元。目前，北方華創(chuàng)的股價(jià)比定增發(fā)行價(jià)304元高出25.7%。這意味著，參與此次定增的大基金二期、南方基金、博時(shí)基金、廣發(fā)基金、嘉實(shí)基金等15家機(jī)構(gòu)賬面浮盈接近25.7%。

除了華天科技、北方華創(chuàng)外，大基金二期近期還投資了半導(dǎo)體清洗設(shè)備上市公司至純科技的子公司至微科技，后者是至純科技濕法設(shè)備研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化的主體，累計(jì)已獲得來(lái)自各大集成電路制造領(lǐng)先企業(yè)的濕法設(shè)備訂單超過(guò)160臺(tái)。

10月18日晚，至純科技公告稱，公司控股子公司至微科技擬通過(guò)增資擴(kuò)股引入戰(zhàn)略投資者并進(jìn)行部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓。此次增資方包括大基金二期、中芯聚源、裝備材料基金、遠(yuǎn)致星火、芯鑫鼎橡等。大基金二期此次直接投資至微科技的金額約1億元。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自去年大基金二期向紫光展銳注資完成首次投資后，目前已對(duì)外投資的項(xiàng)目包括中芯國(guó)際、中芯南方、中芯京城、睿力集成、紫光展銳、合肥沛頓存儲(chǔ)、長(zhǎng)川制造、艾派克、智芯微、華潤(rùn)微、南大光電、中微公司、北方華創(chuàng)、華天科技等近20家公司。

申港證券分析師曲一平、宋婷表示，在國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金的帶動(dòng)下，中國(guó)大陸半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)線的投資布局將進(jìn)一步拓展，半導(dǎo)體芯片相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)將繼續(xù)加快變革，中國(guó)大陸IC芯片設(shè)計(jì)和IC封裝領(lǐng)域均有望實(shí)現(xiàn)突破，半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化替代將迎來(lái)新一輪的發(fā)展高潮。

半導(dǎo)體行情如何走？

大基金一期進(jìn)入回收期，大基金二期則全面進(jìn)入投資階段。未來(lái)，半導(dǎo)體板塊的行情會(huì)如何走？

中信證券表示，前三季度，漲價(jià)缺貨、AIoT和國(guó)產(chǎn)替代是半導(dǎo)體板塊三大邏輯主線。后期，半導(dǎo)體漲價(jià)缺貨現(xiàn)象或?qū)⑦呺H緩解，而8英寸晶圓或仍將延續(xù)緊張態(tài)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)化邏輯持續(xù)，建議重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)具備業(yè)績(jī)高確定性和國(guó)產(chǎn)替代邏輯的細(xì)分賽道，如設(shè)備、模擬、功率等。

在碳中和等大背景下，電動(dòng)車以及光伏風(fēng)電需求持續(xù)保持高景氣。功率器件作為電力電子設(shè)備中核心器件，深度受益于新能源產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)趨勢(shì)，中信證券判斷，功率器件行業(yè)的高景氣有望延續(xù)至2022年下半年，且其中與新能源相關(guān)的細(xì)分賽道景氣度有望更加持久，尤其是電動(dòng)車與光伏風(fēng)電領(lǐng)域的IGBT細(xì)分市場(chǎng)，建議關(guān)注IGBT領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)突破以及正加速布局的廠商，如士蘭微、斯達(dá)半導(dǎo)、時(shí)代電氣、比亞迪半導(dǎo)體、宏微科技、聞泰科技等。

中金公司指出，回顧前三季度，全球產(chǎn)能緊缺致芯片價(jià)格提升，同時(shí)伴隨著國(guó)產(chǎn)化率提升，主要設(shè)計(jì)/代工/封測(cè)公司前三季度均維持了較高的收入及盈利增速。展望第四季度及明年，半導(dǎo)體芯片需求狀況或?qū)⒊霈F(xiàn)分化，與消費(fèi)、通信相關(guān)的芯片需求轉(zhuǎn)弱，而汽車和新能源相關(guān)的芯片需求旺盛，仍持續(xù)看好基本面，但建議投資人關(guān)注下游需求變化。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，經(jīng)過(guò)超一年的量?jī)r(jià)齊升行情后，市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體的后續(xù)景氣度分歧較大，后續(xù)半導(dǎo)體的諸多細(xì)分行業(yè)的景氣度有可能出現(xiàn)一定程度的分化，整體看和消費(fèi)類下游相關(guān)性較高的細(xì)分行業(yè)由于下游的庫(kù)存調(diào)整導(dǎo)致景氣度出現(xiàn)進(jìn)一步上行的可能性較低，相關(guān)公司雖然受益于國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)，未來(lái)3~5 年仍有明確增量空間，然受制于毛利率處于高位的壓力，估值環(huán)比進(jìn)一步擴(kuò)張的難度較大。

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