受核心資產(chǎn)回調(diào)、中小市值個(gè)股估值低且盈利提升等因素疊加，中證1000指數(shù)近期創(chuàng)出四年多以來新高，相關(guān)指數(shù)基金年內(nèi)凈值表現(xiàn)也很可觀，與中證500指數(shù)系列一樣成為全年表現(xiàn)最靚的寬基指數(shù)品種，其中部分代表性產(chǎn)品展現(xiàn)出了強(qiáng)力的吸金效應(yīng)。

在受訪基金經(jīng)理看來，作為小盤股代表，隨著“專精特新”投資風(fēng)格的進(jìn)一步深入發(fā)展，中證1000指數(shù)有望獲得更多增量配置資金。而從估值水平和政策傾斜來看，中小盤指數(shù)依然值得長期看好。

低估值與盈利提升雙驅(qū)動(dòng)中證1000指基收益可觀

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月3日，中證1000指數(shù)今年以來累計(jì)漲幅超過20%，同期滬深300指數(shù)反而下跌近6%。作為A股小盤股的代表指數(shù)，中證1000指數(shù)今年顯著跑贏大盤指數(shù)。

受此影響，相關(guān)指數(shù)基金表現(xiàn)也很搶眼。比如，華夏中證1000ETF、建信中證1000指數(shù)增強(qiáng)年內(nèi)凈值漲幅均超過30%，招商中證1000指數(shù)增強(qiáng)、富國中證1000指數(shù)增強(qiáng)、華泰柏瑞中證1000ETF、創(chuàng)金合信中證1000增強(qiáng)、南方中證1000ETF、廣發(fā)中證1000ETF等年內(nèi)凈值漲幅也均在20%以上。值得一提的是，其中，華夏中證1000ETF和華泰柏瑞中證1000ETF均是今年3月份成立的新基金。

在創(chuàng)金合信基金首席量化投資官、創(chuàng)金合信中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理董梁看來，今年中證1000指數(shù)表現(xiàn)較好，有多方面因素：一是“核心資產(chǎn)”經(jīng)過2020年的估值提升，今年有比較明顯的回調(diào)。而以中證1000指數(shù)為代表的中小企業(yè)的成長性沒有得到市場充分關(guān)注，估值仍然比較安全，對資金有一定吸引力。二是中證1000指數(shù)在行業(yè)構(gòu)成上更偏向制造業(yè)，符合今年的市場風(fēng)格。三是中證1000指數(shù)也比較符合目前的政策導(dǎo)向。

建信基金中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金基金經(jīng)理趙云熠表示，今年中證1000指數(shù)表現(xiàn)突出，主要來源于兩個(gè)方面：盈利和估值。從盈利上來講，截至今年三季度末，中證1000指數(shù)的歸母凈利潤同比增速達(dá)到了31.4%，同期滬深300指數(shù)約為18.9%。從估值上來講，經(jīng)歷前幾年“茅指數(shù)”的行情之后，滬深300等大盤指數(shù)的估值在年初是明顯處于歷史高位的，而同期中證1000指數(shù)等小盤股指數(shù)的估值一般都處于近幾年的20%-30%分位，比歷史上很多時(shí)候都更為便宜。

中證1000指基強(qiáng)力吸金仍較主流指基規(guī)模差距大

值得一提的是，隨著賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)，中證1000相關(guān)指數(shù)基金吸金效果顯著。不過，與上證50、滬深300、中證500等主流指數(shù)基金的規(guī)模相比，依然存在較大差距。

具體來看，在普通指數(shù)基金或增強(qiáng)指數(shù)基金中，今年以來規(guī)模全線大幅增長。其中，富國中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金截至三季度末時(shí)規(guī)模達(dá)到31.22億元，在同類基金中規(guī)模最大，而在去年底時(shí)，該基金規(guī)模還不足2億元，僅三個(gè)季度時(shí)間規(guī)模增幅接近15倍；創(chuàng)金合信中證1000增強(qiáng)在二季度末時(shí)規(guī)模不足1億元，到三季度末時(shí)已超過3億元，一個(gè)季度規(guī)模增幅超過4倍。此外，在相關(guān)中證1000ETF中，南方中證1000ETF最新份額為18.96億份，為同類ETF中規(guī)模最大，今年以來份額增加了13.2億份，增幅超過2倍，此外，華夏中證1000ETF最新份額為4.23億份，較3月的2.29億份的發(fā)行份額接近翻倍。

在董梁看來，首先，從市值上看，滬深300和中證500分別代表A股市場中的大盤股和中盤股，中證1000指數(shù)則是小盤股代表，一般而言，大盤股業(yè)績穩(wěn)定性比較高，中小盤股業(yè)績彈性更大，因此股波動(dòng)也會(huì)相對較高。其次，從行業(yè)分布來看，滬深300指數(shù)比較偏向于金融和消費(fèi)板塊；中證500指數(shù)行業(yè)分布比較分散，權(quán)重比較高的行業(yè)是化工、電子、醫(yī)藥、電氣設(shè)備、有色金屬，比較偏向于制造業(yè)；中證1000指數(shù)也是偏向于制造業(yè)，權(quán)重比較高的行業(yè)是化工、電子、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)和機(jī)械設(shè)備，與中證500指數(shù)稍有不同。在不同市場風(fēng)格下，指數(shù)表現(xiàn)也會(huì)相差較大。最后，相比另兩個(gè)指數(shù)，中證1000指數(shù)目前受到機(jī)構(gòu)資金的關(guān)注沒有那么大，配置比例相對較低。隨著“專精特新”投資風(fēng)格的進(jìn)一步深入發(fā)展，中證1000指數(shù)有望獲得更多的增量配置資金。該指數(shù)的成分股市值與滬深300、中證500指數(shù)的成分股相比偏小，流動(dòng)性會(huì)有一些約束。

趙云熠則認(rèn)為，從指數(shù)編制規(guī)則來看，中證1000指數(shù)成分股大致是滬深300和中證500之后相對最大的1000只股票，主要覆蓋了小盤股。有的投資者可能會(huì)擔(dān)心小公司的“暴雷風(fēng)險(xiǎn)”，但實(shí)際上A股目前上市公司總共有4000多家，中證1000覆蓋的股票還遠(yuǎn)不是市值最小的那一批公司。而且因?yàn)橹笖?shù)有1000只股票，成分股非常分散，單個(gè)公司對指數(shù)的影響反而很小。“相比大盤指數(shù)，中證1000的小盤屬性可能是一把 ‘雙刃劍’。小盤帶來了較高的業(yè)績彈性，換句話說業(yè)績沒有那么穩(wěn)定，這就導(dǎo)致指數(shù)本身的波動(dòng)可能會(huì)偏大一些。所以整體盈利情況較好的時(shí)候，中證1000可能獲得明顯超過大盤指數(shù)的行情，比如今年；但是當(dāng)盈利情況下行的時(shí)候，中證1000指數(shù)也有可能跑輸大盤指數(shù)。”

中小盤指數(shù)具中長期價(jià)值建議明年大小盤均衡配置

對于中證1000指數(shù)的中長期投資價(jià)值，各位基金經(jīng)理并不悲觀。

趙云熠稱，以中證1000指數(shù)近5年的PE區(qū)間來看，目前估值水平大約在40%分位附近，仍然具備不錯(cuò)的投資價(jià)值。中長期來講，中證1000指數(shù)作為A股小盤股的代表指數(shù)，配置價(jià)值很高。尤其是近一年來看，中證1000指數(shù)和滬深300指數(shù)的相關(guān)性達(dá)到了-0.57，也就是說，同時(shí)配置大小盤股票指數(shù)實(shí)際上還能起到分散化風(fēng)險(xiǎn)的作用。同時(shí)，政策對“專精特新”企業(yè)的支持，也是對中小公司的長期利好。

董梁認(rèn)為，目前來看，中證1000指數(shù)的市盈率（TTM）約為38倍，歷史分位數(shù)約為31%。相比較來看，中證1000指數(shù)的估值處于比較合理的位置，因此,有較高的中長期配置價(jià)值。隨著“專精特新”概念的逐步深入人心，中證1000指數(shù)有望獲得更多關(guān)注。不過，近期炒小票的氛圍比較高漲，因此要注意短期沖高回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

招商基金中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理王平表示，目前全球處于流動(dòng)性大幅寬松，居民財(cái)富轉(zhuǎn)移股市的進(jìn)程仍在不斷加速，中小盤股票指數(shù)的估值依舊處于歷史較低水平，政策上對中小企業(yè)有明顯的傾斜，綜合這些因素使得依舊長期看好中小盤指數(shù)。

趙云熠表示，展望明年，預(yù)期整體的經(jīng)濟(jì)增速會(huì)比今年有所下行，同時(shí)大小盤的盈利差異會(huì)逐漸減少，從大小盤的角度，建議投資者進(jìn)行均衡的配置，可以同時(shí)配置類似于滬深300指數(shù)這樣的大盤指數(shù)以及中證1000這樣的小盤指數(shù)作為投資組合中的基礎(chǔ)配置。另外，仍然建議投資者持續(xù)關(guān)注基本面情況表現(xiàn)較好的行業(yè)和主題指數(shù)，并選擇合適的時(shí)間進(jìn)行布局。

關(guān)鍵詞： 小盤股 中證 專精特新