力量鉆石公司分紅方案完成，維持增持評級。公司以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股并派發(fā)現(xiàn)金紅利10元，2022年5月5日完成除權(quán)除息，維持原有盈利預(yù)測的情況下考慮股本變化，調(diào)整2022-2024年EPS分別為4.42元/6.44元/8.05元。維持增持評級，維持目標(biāo)價187.78元。

一季報持續(xù)高增，培育鉆石和工業(yè)金剛石維持高景氣。公司4月27日公布一季報，22Q1實現(xiàn)營業(yè)收入1.92億元，同比增長126.88%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.01億元，同比增長147.81%。我們預(yù)計公司21H2到場設(shè)備已陸續(xù)完成調(diào)試投入培育鉆石生產(chǎn)，22Q1培育鉆石銷售占比超過50%。且公司22Q1毛利率為69.17%，同比增長5.38pct，環(huán)比增長2.83pct，源于培育鉆石產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及工業(yè)金剛石供需偏緊帶來的銷售均價提升，目前行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，全年價格仍維持漲勢。

定增預(yù)計募資40億，擴(kuò)產(chǎn)1800臺六面頂壓機，將大幅擴(kuò)充產(chǎn)能。公司3月26日發(fā)布定增方案，本次定增主要為拓展1800臺的設(shè)備規(guī)劃，其中培育鉆石產(chǎn)能預(yù)計增加1500臺。商丘力量鉆石科技規(guī)劃擴(kuò)產(chǎn)1000臺，力量二期規(guī)劃擴(kuò)產(chǎn)800臺產(chǎn)能，設(shè)計產(chǎn)線為800機型。預(yù)計2022年新增設(shè)備有望到500臺，至2022年年底公司培育鉆石產(chǎn)能有望達(dá)到1000臺，同時2023-2025年將分別增加700/900/1000臺，有序提升培育鉆石產(chǎn)能。

定增規(guī)劃延伸至設(shè)備生產(chǎn)，解決設(shè)備瓶頸。力量二期項目規(guī)劃有設(shè)備生產(chǎn)產(chǎn)能，公司將加速自主設(shè)備產(chǎn)能建設(shè)，延伸至上游關(guān)鍵部件采購及組裝環(huán)節(jié)，后期有望較快擺脫設(shè)備瓶頸，有效降低設(shè)備成本。

風(fēng)險提示：河南疫情管控導(dǎo)致可能的停產(chǎn)或設(shè)備交付放緩。

關(guān)鍵詞： 力量鉆石 培育鉆石和工業(yè)金剛石 大幅擴(kuò)充產(chǎn)能 每股派息