1.深耕物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。廣和通公司專注于物聯(lián)網(wǎng)賽道，隨著產(chǎn)品線的豐富、市場(chǎng)不斷拓展，整體收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2022年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.78億元，同比增長(zhǎng)36.98%，歸母凈利潤(rùn)1.05億元，同比增長(zhǎng)30.18%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.99億元，同比增長(zhǎng)40.65%。從盈利能力來(lái)看，毛利率達(dá)到22%，凈利率8.88%，環(huán)比有小幅下降。此外，隨著公司業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)資金需求增加導(dǎo)致本期借款增加，短期借款同比增長(zhǎng)73.12%至8.61億元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上期增長(zhǎng)715.73%至3.58億元。

2.產(chǎn)品線不斷豐富，5G模組實(shí)現(xiàn)突破。公司持續(xù)加大研發(fā)與布局，實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)突破。2022年1月，公司推出首款專為國(guó)內(nèi)定制的3GPPR16工業(yè)級(jí)5G模組FM160-CN工程樣品;5G模組FM650-CN、FG650-CN實(shí)現(xiàn)全面量產(chǎn)，加速5G超寬帶應(yīng)用。2月，公司5GSub6GHz模組FM160-EAU成為首款完全取得ANATEL認(rèn)證的R16模組;推出基于展銳5G商用平臺(tái)的極小尺寸5G模組FG652-CN工程樣品。3月，公司推出5G智能模組SC171系列，為工業(yè)手持、智能機(jī)器人、視頻監(jiān)控、車載后裝等智能設(shè)備提供無(wú)線通信，助力全球AIoT產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

3.收購(gòu)凌銳無(wú)線持續(xù)推進(jìn)，車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)塑造新成長(zhǎng)曲線。公司籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買深圳前海紅土并購(gòu)基金合伙企業(yè)(有限合伙)、深圳建華開源私募股權(quán)投資基金管理有限公司和深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司合計(jì)持有的深圳市銳凌無(wú)線技術(shù)有限公司51%股權(quán)。銳凌無(wú)線原是廣和通設(shè)立的子公司，從事移動(dòng)通信終端產(chǎn)品、車載終端產(chǎn)品及中間件、元器件的生產(chǎn)及配套軟件產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)和銷售;電子產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)、咨詢及購(gòu)銷，去年7月份引入前海紅土、建信華訊和深創(chuàng)投三家機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行增資，以收購(gòu)納斯達(dá)克上市公司SierraWireless全球車載前裝模塊業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，拓展境內(nèi)外車載市場(chǎng)，銳凌無(wú)線隨之成為廣和通的參股公司。此次收購(gòu)后，銳凌無(wú)線將成為廣和通的全資子公司。已經(jīng)與國(guó)際知名一級(jí)供應(yīng)商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系的銳凌無(wú)線，將在很大程度上幫助廣和通擴(kuò)充客戶群體，快速壯大上市公司的車載業(yè)務(wù)。近期公司收購(gòu)業(yè)務(wù)受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)第二次問(wèn)詢，有望加速落地相關(guān)進(jìn)程。

投資建議：預(yù)測(cè)公司2022-2024年收入60.14/82.83/110.24億元，公司歸母凈利潤(rùn)分別為5.77/7.90/10.69億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.39/1.91/2.58元，對(duì)應(yīng)PE分別為23.58/17.21/12.71，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇;集成芯片替代無(wú)線通信模塊的風(fēng)險(xiǎn);匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 廣和通2022年一季度營(yíng)收 同比增長(zhǎng) 物聯(lián)網(wǎng)賽道 現(xiàn)金流量?jī)纛~