開源證券發布研究報告稱，首予時代電氣(03898)“買入”評級，預計2022-24年營收為163/180/214億元(同比+8%/10%/19%)，歸母凈利潤為22/26/30億元(同比+8%/18%/15%)。作為國內軌交牽引設備龍頭，傳統軌交業務復蘇，IGBT新興業務放量有望提振整體業績表現。

報告中稱，公司IGBT產品覆蓋750v-6500v全電壓等級，在軌道交通等高壓應用領域具有明顯優勢，2022Q1以10萬套位列國內車用功率模塊裝機量第五，份額9%;相比國內同業，IGBT模塊產品結構更優，大多數產品供應A級以上車型。該行預計其2022年IGBT收入將達19.3億元，其中車用IGBT收入有望大幅增長至10億元以上，占比52%，成為IGBT業務增長的主要來源:此外，光伏IGBT收入有望凈增超1億元，其他中低壓產品(風電和工控)有望保持雙位數增長。

關鍵詞： 時代電氣投資評級 IGBT新興業務 國內軌交牽引設備龍頭 國內車用功率模塊裝機量