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作者：中國證監會政策研究室原副主任、同濟大學教授、博士生導師黃運成

新華財經北京12月7日電 題：從流動性角度看百億市值以下上市公司發展特點

股票流動性能較好地反映出資本市場的活躍程度，對上市公司融資能力具有重要影響。截至2022年12月6日，A股市場共5013家上市公司，總市值達91.23萬億元。其中市值在百億以下的上市公司共計3476家，總市值達15.30萬億元，占比約16.77%；市值達百億及以上的上市公司共計1537家，總市值達75.93萬億元，占比約83.23%。本文截取2022年1月1日至2022年12月6日時間段，從上市公司日均換手率視角分析A股市場百億市值以下上市公司的發展特點。

從整體來看，3476家百億市值以下上市公司的平均日均換手率約3.91%，日均換手率高于3%的公司共計1526家，占比43.90%，低于1%的公司共計355家，占比10.21%；1537家百億市值上市公司平均日均換手率約2.23%，日均換手率高于3%的公司共計292家，占比19.00%，低于1%的公司共計513家，占比33.38%。與高市值企業相比，小市值企業的換手率較多集中在1%以上，究其原因主要是投資者對小市值企業的投資更偏好于短期收益，而對高市值企業則更多持長期價值投資理念。

從公司來看，百億市值以下的上市公司中，除北交所企業外，日均換手率最低的三家公司分別為惠而浦（0.14%）、華圖山鼎（0.20%）、今創集團（0.26%），所屬行業分別為家用電器、建筑裝飾、機械設備，均屬受疫情影響較為嚴重的行業，加之公司本身業績略顯疲軟，難以引起投資者關注，因此換手率較低。日均換手率最高的前三家公司分別為三未信安（54.16%）、昆船智能（53.27%）、云中馬（49.48%），三家均屬于近期剛上市企業，交易相對較頻繁，因此換手率較高。

從市值增速來看，以2021年1月1日前上市的共計4155家公司為例，將研究期間擴大到2021年1月1日至2022年12月6日，市值達百億及以上的1284家上市公司總市值由74.48萬億元下降至65.93萬億元，增速為-11.48%，平均日均換手率為1.69%；市值達百億以下的2871家上市公司總市值由12.38萬億元增長到15.02萬億元，增速為21.38%，平均日均換手率為2.82%。較高的換手率往往意味著較好的流動性，而良好的流動性對企業市值增長起到積極的促進作用。

良好的流動性有助于促進上市公司高質量發展，實現上市公司的市值持續穩定提升。日漸完善的資本市場機制也將進一步優化社會資源配置，為企業創造良好的融資環境與經營環境，促進公司治理水平，助力上市公司市值穩步增長。

編輯：翟卓

關鍵詞： 公司發展