在全球宏觀經濟復雜多變、國內產業深度調整“反內卷”的背景下，高端裝備制造與新能源行業龍頭企業特變電工（600089.SH）交出了一份亮眼的成績單。

8月21日，特變電工發布業績快報，2025 年上半年，公司實現營業總收入484.01億元，同比增長1.12%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤31.84 億元，同比增長5%。

作為標桿企業，特變電工在超、特高壓交直流輸變電，大型水電、火電等關鍵輸變電設備研制方面已達到行業領先水平。為應對行業周期波動，特變電工不斷優化產業結構，開拓新盈利點。

1、上半年營收凈利雙增，布局煤制氣加速能源轉型

在全球電力設備需求穩中有升及國內光伏產業鏈價格企穩回升的雙重驅動下，特變電工展現了行業龍頭的強大韌性與增長潛力。

2025年上半年，公司實現營業總收入484.01億元，同比增長1.12%；實現利潤總額44.23億元，同比增長15.62%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤31.84 億元，同比增長5%。截至2025年6月30日，公司總資產2207.99億元, 較期初增長6.17%；歸屬于上市公司股東的所有者權益717.88億元，較期初增長6.35%。

上半年，特變電工充分發揮四大產業協同發展的優勢，積極搶抓國家新型電力系統建設及國際市場需求增長等重大戰略機遇，大力對各類經營業務實施存量調優和增量引領，克服了多晶硅價格和煤炭價格下行等不利影響，實現了整體穩健發展。

特變電工的業績韌性，恰恰契合了國家當前大力推進的“反內卷”政策。

8月20日，工業和信息化部等部門聯合召開了光伏產業座談會，部署進一步規范光伏產業競爭秩序工作。

自2025年以來，政府工作報告及多部委聯合行動，旨在整治光伏、輸變電等領域的低價無序競爭，推動行業從“拼價格、擴規模”的舊模式，轉向“拼技術、比質量、看效益”的高質量發展新軌道。

其中，煤炭產業將迎來重新定位，適應能源的綠色化轉型。在“十二五”至“十四五”期間，政策支持力度有所提升，同時規范性政策也隨之增多，有序推進煤制天然氣的規范化、合理化發展。

今年4月，特變電工宣布投資170億元建設準東20億立方米/年煤制天然氣項目，延伸煤炭產業鏈，增強產業韌性與抗風險能力。8月19日，又宣布了向不特定對象發行可轉換公司債券方案，擬募資總額不超過80億元，用于投資準東煤制天然氣項目。該項目將實現特變電工煤炭資源的就地轉化，提升能源產業綜合盈利能力，創造新的利潤增長點，為煤炭業務的結構性升級和長遠發展提供支撐。

隨著國家對清潔能源的重視程度不斷提高，煤制天然氣作為清潔能源的重要組成部分，將得到更多的政策支持和市場關注。“中研普華”預測，2030年中國煤制天然氣市場規模將達200億立方米，依托“一帶一路”倡議，中國煤制氣技術將向哈薩克斯坦、蒙古等國輸出，形成“海外氣化+國內深加工”模式。

特變電工表示，隨著國家及行業內卷治理工作的加速推進，公司發展的外部環境將更趨有利。未來將全面深化創新、提質、降本、增效等關鍵措施，著力打造更為強勁的內在競爭力。同時，加快推動20億Nm3/年煤制氣等重大項目建設，構建未來增長極，持續提升盈利能力。

2、四大產業協同共創，多產融合鑄就增長韌性

近年來，特變電工積極進行產業轉型升級，從三大主業拓展到輸變電業務、新能源業務、能源業務及新材料業務四大主業協同發展。

據華泰證券的預測，2025年內有望開工5至6條直流線路、3至4條交流線路，合計8-10條的規模是歷年之最。

隨著國家“雙碳”“雙循環”戰略的推進，為電網投資和輸變電設備行業帶來了長期的政策支持。特變電工作為行業內的龍頭企業，將率先受益于政策紅利。

據自媒體“電能革新”統計，在國家電網2025年變壓器招標中，特變電工旗下衡陽、新疆、沈陽三家子公司合計中標金額超31億元，市場份額26.4%，穩居行業第一。

新能源板塊方面，特變電工是國內領先的高純多晶硅生產商和風光電站項目承包商、運營商，主要從事上游高純多晶硅生產、下游風光電站建設、運營。

“十四五”期間，我國構建能源科技創新體系，圍繞先進可再生能源、安全高效核能、能源數字化智能化等關鍵領域，實現全鏈條創新。隨著技術迭代加速、政策紅利持續釋放，預計2030年我國新能源產業規模將突破10萬億元，成為全球能源轉型的核心驅動力。

另外，在“碳達峰與碳中和”戰略目標指引下，我國能源結構轉型與產業升級協同推進，為電子新材料及鋁合金產業開辟了新的需求增長空間。

目前，特變電工已經形成四大產業互補發展的格局，產業之間能夠互相借力賦能，有助于分散風險，抓住不同行業的增長機遇。通過不斷的技術創新和產業協同，以及全球化布局，特變電工正努力提升其在國內外市場的競爭力，并尋求新的增長點，多產融合鑄就增長韌性。

展望下半年，隨著“反內卷”政策的持續深化落地，行業供需關系有望進一步改善，健康理性的競爭環境將更有利于龍頭企業的長遠發展。特變電工此次的業績“預喜”，為市場注入了一劑強心針，也為其自身在高質量發展征程上奠定了堅實基礎。

關鍵詞：