8月29日，特變電工（600089.SH）發布2025年半年度報告。面對行業周期波動、資源品價格下行等不利影響，公司聚焦核心業務，提質增效；積極布局高潛能板塊，協同發展。上半年實現營業收入483.51億元，同比增長1.11%；實現利潤總額44.23億元，同比增長15.62%；實現歸母凈利潤31.84億元，同比增長5%。

2025年上半年，特變電工始終堅持創新引領、數字賦能、提質降本、綠色低碳的發展理念，充分發揮輸變電高端裝備制造、新能源、新材料和能源四大產業的協同優勢，精準把握國內外電力市場發展的戰略機遇，通過實施一系列精益管理、存量調優和增量引領的措施打破“內卷”，克服了多晶硅價格和煤炭價格下行等不利影響，在逆境中實現了高質量發展。

輸變電全產業鏈穩步增長 國內國際雙輪驅動

隨著全球“碳中和”目標的深入推進、新興產業用電需求的持續性激增，國內外對電力設備的需求穩步提升。特變電工緊抓國家新型電力系統建設和國際市場需求擴大等重大戰略機遇，持續推進營銷平臺建設，深化市場協同，全力推進全產業鏈集成銷售。2025年上半年，特變電工國內輸變電市場簽約273億元，輸變電業務實現了規模與質量的雙重提升。截至2025年6月末，公司輸變電國際成套項目正在執行未確認收入合同及待履行合同金額超50億美元。2025年上半年公司國際市場產品實現簽約11.20億美元，較上年同期增長65.91%。

近年來，特變電工輸變電業務訂單飽滿，公司聚焦存量產能滿產、增量產能達產，加快突破產能瓶頸。特高壓試驗制造基地、超特高壓GIS智能工廠、中低壓電纜數字化車間等一批項目相繼建成投產，進一步提升了產能效率和國內外重大工程的履約能力。

在國內市場上，由特變電工研發、制造、安裝的一系列電力成套設備相繼助力眾多國家重大電力工程項目順利投運。包括隴東-山東、哈密-重慶、寧夏-湖南三條±800千伏特高壓直流輸電工程；“環塔”750千伏輸變電工程；黃河流域海拔最高水電站——瑪爾擋水電站等多個國家重大電網側和電源側項目。并在配網、智算中心、充電設施、軌道交通、儲能等用電側增量市場持續做出增量。通過技術創新，實現多個行業首創技術落地。調相機、非晶合金箱變、合環裝置、抽水蓄能用500千伏GIS等一批新產品獲得示范應用和市場突破。

全球能源行業進入加速變革期，相關領域發展新動能在不斷積蓄，為公司“走出去”發展提供廣闊空間。在國際市場上，特變電工立足全產業鏈優勢，以集成化營銷帶動二次設備、電線電纜和逆變器等產品銷售，全力推動大客戶框架集采，搶抓境外優質電站投資機會，通過集成化營銷獲取持續性訂單，海外單機銷售拉動合同增長。單機出口在澳大利亞、沙特、西班牙、意大利等國實現大幅增長。

國際成套業務深耕東道國個性化需求，在主干網、配網、農網、智能電網持續發力，充分發揮自有設計優勢，為客戶提供一攬子解決方案，以規劃引領搶抓市場先機。在亞洲、非洲等多個國家持續產出，保障了國際市場業務高質量發展。

今年7月，我國用電量首次突破單月1萬億千瓦時，電力需求剛性增長持續。中電聯預測，受算力基礎設施、新能源汽車等新業態拉動，2025年用電量增速將達到5%-6%，2030年或超13萬億千瓦時。未來將加快“十四五”期間規劃的19條特高壓線路建設，重點推進“沙戈荒”新能源基地外送通道和負荷中心受入工程。近期，“雅下”工程啟動，作為在全球輸變電領域具備全產業鏈制造能力、全生命周期的服務能力的企業，特變電工有望受益于上述項目全方位、長周期的拉動效應。

四大產業有機互補 協同優勢積累勢能

特變電工既是傳統能源保障企業、高端能源裝備生產企業、高載能新材料又是能源的消費企業、公司還是新能源的提供企業。特變電工四大產業協同共創、優勢互補、協同發力，全方位提升產業鏈價值。

上半年，特變電工新能源業務主動應對周期挑戰，苦練內功，以創新破“內卷”。在上游硅料市場中，面對多晶硅價格持續低位運行的局面，公司動態調整生產策略，庫存保持低位，并積極采取工藝優化、設備性能提升、數智賦能等舉措，使多晶硅單位成本大幅下降，市場競爭力進一步提升。在中下游市場，公司靈活調整風光資源開發策略，繼續搶抓獲取優質項目，加快存量項目轉讓，調優結構，自營電站的資產質量進一步提升。此外，公司大力發展逆變器、SVG、柔性直流換流閥等關鍵設備研發制造業務，不斷開拓國內外市場；新一代4.5kV/2kA柔直換流閥成功研發，在降低損耗與關斷尖峰方面實現雙重突破，填補了國內該功率等級的技術空白。

特變電工能源產業穩定落實國家能源保供任務的同時，積極進行產業鏈“延鏈”，布局開發煤化工業務。實現“煤從空中走，電送全中國”的目標之后，創新開發“煤從地上走，氣送全中國”的模式。上半年，公司煤電業務強化運行管理，積極響應電網調峰，實現火電發電量72.59億千瓦時(不含自備電廠發電量)，在逆境中實現良好業績。產業鏈延伸項目年產20億立方米煤制天然氣項目加速建設，該項目建成將實現公司煤炭資源的高效就地轉化，推動煤炭清潔高效利用，整體進度較計劃超前，保障國家“十五五”期間能源安全和經濟高質量發展。同時，配套設計了二氧化碳捕集利用和綠色能源耦合項目，實施煤化工綠色低碳技術的開發和示范，項目有望全面提升能源產業綜合盈利能力，打造新的利潤增長點。

特變電工新材料業務充分依托全產業鏈協同優勢，精準把握市場機遇，靈活調整營銷策略，高純鋁、電子鋁箔及鋁制品銷量與收入實現同比大幅增長。通過持續優化生產工藝，產品質量的穩定性與一致性顯著提升，進一步增強了市場競爭力。值得一提的是，公司對鋁制品在產業鏈積極戰略布局，夯實新材料產業鏈核心競爭力，完善“資源—材料—應用”一體化布局。

技術創新激發新動能 全域降碳助力能源轉型

特變電工始終將自身發展融入國家現代化建設大局，堅定踐行國家“雙碳”戰略，積極推進制造業向節能化、綠色化、高質量方向轉型升級，并以科技創新為核心驅動力，助力公司高質量發展。

上半年，特變電工持續研發輸出“王炸”產品，特高壓交直流輸電、海上機艙變、變壓器核心組配件等22項新產品通過中國機械工業聯合會鑒定，其中16項科技成果達到國際領先水平，6項科技成果達到國際先進水平。126kV真空環保型GIS完成了武漢舵落口工程20個間隔項目的技術支撐，已于5月2日順利送電運行。800kVGIS已經完成所有型式試驗。1000千伏低噪聲電抗器噪聲水平低至62分貝，刷新了行業大容量特高壓電抗器的低噪聲紀錄。

特變電工持續將可持續發展理念深度融入企業戰略與運營管理，系統提升治理效能。上半年，特變電工在能源管理及應對氣候變化方面累計投入超過4億元，實施多個節能技術改造項目，實現項目年節能量14.48萬噸標準煤，相當于減少二氧化碳排放37.66萬噸。特變電工積極構建覆蓋全流程的能源與碳管理體系；進一步提升綠色電力使用比例，實現生產制造環節的清潔低碳化；成功打造零碳園區標桿，旗下“京津冀產業園零碳運營中心”榮獲“2025能源互聯網最佳實踐案例”。特變電工在可持續發展領域的扎實踐行也獲得主流評級機構認可，ESG評級持續提升。

當前，伴隨國家“雙碳”目標與“雙循環”戰略的深入推進，行業競爭秩序正逐步優化，過度內卷化態勢得到積極調控，市場環境有望朝向更加理性、健康的方向發展。憑借政策引導與產業協同效應，一個更廣闊、更可持續、更有序的市場空間正在形成。特變電工有望獲得更多長期發展機遇，并逐步實現持續且穩健的盈利增長。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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