債市周三（9月24日）延續回調，國債期貨全線收跌，銀行間現券收益率上行超1BP；公開市場單日凈回籠170億元，臨近月末流動性再度趨緊，資金利率普遍小幅回升。

機構表示，近期債市對重啟國債買賣討論度上升，降息以外，央行也可能再通過買斷式逆回購、加大逆回購投放、重啟國債買債、MLF超額續作等多種工具為銀行體系流動性護航。而隨著債市調整時間的拉長、空頭情緒宣泄逐步到位，債市交易有望回歸基本面邏輯。

(資料圖)

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.41%報114.070，續創3月19日以來收盤新低，10年期主力合約跌0.10%，5年期主力合約跌0.08%，2年期主力合約跌0.03%。

銀行間主要利率債收益率多數延續上行，截至發稿，30年期國債“25超長特別國債02”收益率上行1.3BP至2.112%，10年期國開債“25國開15”收益率上行1.25BP至1.955%，10年期國債“25附息國債11”收益率上行1.4BP至1.812%，7年期國債“25附息國債07”收益率上行1.75BP至1.755%。

中證轉債指數收盤上漲1.30%，報476.83點，成交金額881.73億元。匯成轉債、豪24轉債、安集轉債、恩捷轉債、英搏轉債漲幅居前，分別漲13.23%、11.88%、10.76%、10.39%、7.51%。景23轉債、三羊轉債、通光轉債、崧盛轉債、優彩轉債跌幅居前，分別跌5.84%、3.36%、2.49%、2.19%、2.16%。

【海外債市】

北美市場方面，當地時間9月23日，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌2.75BPs報3.573%，3年期美債收益率跌3.07BPs報3.556%，5年期美債收益率跌3.84BPs報3.663%，10年期美債收益率跌4.06BPs報4.106%，30年期美債收益率跌4.81BPs報4.715%。

亞洲市場方面，日債收益率全線回落，5年期和10年期日債收益率下行0.9BP和1.4BP，報1.221%和1.641%。

歐元區市場方面，當地時間9月23日，10年期法債收益率漲0.4BP報3.561%，10年期德債收益率漲0.1BP報2.747%，10年期意債收益率跌0.1BP報3.540%，10年期西債收益率跌0.1BP報3.294%。其他市場方面，10年期英債收益率跌3.3BPs報4.678%。

【一級市場】

財政部91天、182天期國債加權中標收益率分別為1.2473%、1.3405%，邊際中標收益率分別為1.3038%、1.4137%，全場倍數分別為2.84、2.31，邊際倍數分別為8.02、10.75。

農發行1.074年、3年、10年期金融債中標收益率分別為1.5314%、1.7769%、1.9958%，全場倍數分別為1.87、3.03、2.19，邊際倍數分別為1.23、1、41.79。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，9月24日以固定利率、數量招標方式開展了4015億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量4015億元，中標量4015億元。數據顯示，當日4185億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠170億元。

資金面方面，Shibor短端品種集體上行。隔夜品種上行2.1BPs報1.434%；7天期上行12.8BPs報1.59%；14天期上行8.9BPs報1.656%；1個月期上行0.5BP報1.556%。

【機構觀點】

中信證券：短期內央行主動啟動國債買賣的緊迫性并不強，但即便短期內國債買賣重啟落空，三季度以來國有大行買債力度的增強，本質上映射了當前流動性環境的相對寬松和機構觀點的變化，一定程度也能反映央行當前的貨政立場或仍是寬松呵護。債市博弈利率下行的機會有限，但利率突破上行的風險也較低。

中金固收：上周債市在情緒修復但資金面擾動以及寬信用預期下波動加大，信用債中短端表現相對較好，信用利差呈現被動收窄。從機構行為看，債基贖回或暫時趨緩，但本周及下周初季末來臨，理財或面臨回表壓力。從歷史情況下來看，回表產品或集中于現金管理類產品，對信用債市場影響或可控。

華泰固收：當前轉債回報和風險仍然明顯不對稱，前期曾建議小幅止盈，但好在股市邏輯和向好趨勢都沒有逆轉，后續更多以股市上漲中擠壓溢價率為主。建議絕對回報類資金應控制倉位，穩健類相對回報資金繼續以相對低價品種為主，偏進攻的相對回報資金則應優先布局優質正股，再以轉債作為補充。

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