A股42家上市銀行2025年三季報(bào)顯示，在“量緩增”的總體趨勢(shì)下，上市銀行總資產(chǎn)規(guī)模突破326萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.3%，增速穩(wěn)中略降，規(guī)模擴(kuò)張保持穩(wěn)健；凈息差顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象，負(fù)債成本改善為盈利能力提供關(guān)鍵支撐，呈現(xiàn)出“價(jià)趨穩(wěn)”的積極信號(hào)；資產(chǎn)質(zhì)量基礎(chǔ)夯實(shí)，不良率保持平穩(wěn)，盡管零售與對(duì)公資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)分化，但風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

資產(chǎn)規(guī)模增速趨緩，撥備少提支撐業(yè)績(jī)

2025年前三季度，42家A股上市銀行的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張呈現(xiàn)穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，增速較往年有所放緩。

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據(jù)新華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，上市銀行總資產(chǎn)超過326萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.3%，增速較上半年收窄0.3pct，規(guī)模擴(kuò)張整體保持穩(wěn)健。

申萬(wàn)宏源研究銀行首席分析師鄭慶明表示，行業(yè)信貸增速趨緩但不失速，逐步摒棄規(guī)模情節(jié)，部分中小銀行開始更為追求“量?jī)r(jià)平衡”。相較而言，當(dāng)前需求仍未明顯回暖，現(xiàn)階段成渝及江浙優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行信貸景氣繼續(xù)更優(yōu)于行業(yè)。

鄭慶明表示，具體來(lái)看，今年三季度上市銀行貸款增速環(huán)比下降0.3pct至7.7%，國(guó)有行增速約8.5%錨定行業(yè)基本盤，但票據(jù)貼現(xiàn)貢獻(xiàn)當(dāng)季增量的近七成；資本客觀約束疊加平衡量?jī)r(jià)考慮下，股份行、農(nóng)商行整體擴(kuò)表繼續(xù)放緩，環(huán)比均下降0.2pct至3.5%、6.4%，城商行增速近13%領(lǐng)跑，中西部、江浙地區(qū)優(yōu)質(zhì)銀行繼續(xù)領(lǐng)跑，實(shí)現(xiàn)“以量補(bǔ)價(jià)”、支撐營(yíng)收、業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)領(lǐng)先。

在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，新華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度上市銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超4.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.9%，其中超六成銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比正增長(zhǎng)；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)超1.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.5%。

多位券商分析師認(rèn)為，息差企穩(wěn)和撥備少提是支撐利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因子，其他非息收入走弱和規(guī)模放緩則對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有所拖累。

“從驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，2025年三季度息差對(duì)營(yíng)收拖累邊際改善，減值對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)加大。”浙商證券銀行業(yè)分析師梁鳳潔表示，規(guī)模與非息增速放緩?fù)侠蹱I(yíng)收表現(xiàn)，成本費(fèi)用與稅收支出加大拖累利潤(rùn)表現(xiàn)。

華創(chuàng)證券分析師賈靖表示，三季度由于利率和匯率波動(dòng)，公允價(jià)值變動(dòng)凈損益和匯兌損益的下降，導(dǎo)致上市銀行的其他非息收入增速走弱，對(duì)營(yíng)收的支撐作用下降，其他非息收入對(duì)利潤(rùn)增速的貢獻(xiàn)邊際下降0.9pct至0.7%；同時(shí)，由于今年信貸投放前置，三季度規(guī)模同比增速放緩，生息資產(chǎn)增速對(duì)利潤(rùn)增速的貢獻(xiàn)邊際下降0.4pct至9.3%。不過，三季度資本市場(chǎng)回暖，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入表現(xiàn)較好，對(duì)利潤(rùn)增速的貢獻(xiàn)邊際上升0.1pct至0.8%。此外，多數(shù)銀行資產(chǎn)減值損失計(jì)提力度下降，對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，邊際上升1.4pct至1.2%。

凈息差環(huán)比企穩(wěn)，負(fù)債端紅利仍在釋放

梁鳳潔表示，按照期初期末余額測(cè)算三季度上市銀行單季息差環(huán)比增加0.3bp至1.37%，息差表現(xiàn)符合預(yù)期。從資負(fù)兩端來(lái)看，三季度上市行資產(chǎn)收益率環(huán)比下降7bp至2.81%，負(fù)債成本率環(huán)比下降8bp至1.56%。

從已經(jīng)披露凈息差的上市銀行來(lái)看，常熟銀行、招商銀行、平安銀行分別以2.57%、1.87%、1.79%位列前三，中國(guó)銀行、交通銀行、紫金銀行分別以1.26%、1.20%、1.17%位列末三。

中國(guó)銀行董事會(huì)秘書卓成文在該行2025年三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，在當(dāng)前低利率環(huán)境下，境內(nèi)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)凈息差普遍承壓。該行積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，著力優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)提質(zhì)增效，努力穩(wěn)定凈利息收入。

梁鳳潔表示，從各類銀行來(lái)看，股份行和城商行息差反彈力度超預(yù)期，主要得益于資產(chǎn)端環(huán)比降幅好于預(yù)期，負(fù)債端改善幅度大于資產(chǎn)端降幅。數(shù)據(jù)顯示，三季度國(guó)有行、股份行、城商行、農(nóng)商行單季息差環(huán)比下降2bp、上漲5bp、上漲4bp、上漲1bp至1.28%、1.59%、1.45%、1.51%。

多位券商分析師認(rèn)為，考慮到降息空間有限，同時(shí)存款改善利好將繼續(xù)釋放，展望全年，預(yù)計(jì)息差有望繼續(xù)走穩(wěn)。

“展望今年第四季度，我們認(rèn)為利差業(yè)務(wù)展現(xiàn)出的積極信號(hào)有望持續(xù)。”平安證券分析師袁喆奇表示，一方面銀行負(fù)債端紅利仍在釋放通道中，即使未來(lái)資產(chǎn)端定價(jià)仍有調(diào)降的可能，但依托負(fù)債端成本的管控，銀行息差有望維持穩(wěn)定。

鄭慶明認(rèn)為，負(fù)債成本改善幅度大于資產(chǎn)定價(jià)降幅，驅(qū)動(dòng)息差階段性企穩(wěn)，這一趨勢(shì)在明年還有望延續(xù)。

資產(chǎn)質(zhì)量基礎(chǔ)夯實(shí)，零售不良生成有波動(dòng)

截至2025年三季度末，上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量總體保持平穩(wěn)，不良貸款率基本持平。不過從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，零售風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)性暴露、對(duì)公不良繼續(xù)改善的分化態(tài)勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。

新華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，42家上市銀行不良率環(huán)比基本持平，其中城商行不良率改善幅度相對(duì)較大。其中，改善幅度較為明顯的有貴陽(yáng)銀行，環(huán)比下降7bp，西安銀行環(huán)比下降7bp，廈門銀行、重慶銀行環(huán)比下降3bp，浦發(fā)銀行、華夏銀行環(huán)比下降2bp。

此外，改善幅度較大的農(nóng)商行主要有渝農(nóng)商行，環(huán)比下降5bp；青農(nóng)商行環(huán)比下降2bp。而紫金銀行的不良率環(huán)比上升幅度較大，上升11bp至1.35%。

賈靖表示，42家銀行整體撥備覆蓋率為283.2%，環(huán)比下降4.1pct，撥貸比3.03%，環(huán)比下降5bp。城商行、農(nóng)商行的撥備覆蓋率依然保持在300%以上。個(gè)股方面，撥備覆蓋率仍維持在400%以上的銀行有：招商銀行（405.9%）、杭州銀行（513.6%）、成都銀行（433.1%）、蘇州銀行（420.6%）、無(wú)錫銀行（427.9%）、常熟銀行（463.0%）。

總體來(lái)看，2025年三季度上市銀行不良凈生成率顯著向好，資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性分化。具體而言，對(duì)公信貸資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)了邊際改善的勢(shì)頭；而在零售端，整體不良生成情況仍存在波動(dòng)，但部分股份制銀行的信用卡業(yè)務(wù)已顯現(xiàn)出不良生成速率放緩的積極信號(hào)。

梁鳳潔表示，展望未來(lái)，銀行股資產(chǎn)質(zhì)量有望繼續(xù)保持平穩(wěn)。但結(jié)構(gòu)上來(lái)看，零售風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)性暴露、對(duì)公不良繼續(xù)改善的分化態(tài)勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。

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