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新華財經新加坡11月14日（記者 劉春濤）華僑銀行（OCBC）投資研究發布報告，維持對新加坡交通巨頭康福德高（ComfortDelGro Corp., CMDG.SI）的“買入”評級，但將其公允價值（FV）估算從1.75新加坡元（簡稱“新元”）微幅下調至1.74新元。

此番調整主要基于康福德高2025年前九個月（9M25）的業績表現。

華僑銀行報告指出，康福德高9M25的凈利潤同比增長15.4%，達到1.764億新元，營收同比增長13.9%至38億新元。然而，這一業績包含了出售澳大利亞車廠的一次性凈收益。

若剔除該收益，其核心凈利潤略低于華僑銀行的預期。報告稱，業績未達預期的主要拖累因素是“的士與私召車”業務的利潤率承壓。

報告詳細分析了各業務板塊：在“的士與私召車”板塊，盡管營收因收購英國的士公司Addison Lee（2024年11月收購）而大幅增長53.4%，但其核心營業利潤率（Core OP margin）卻從上年同期的19.2%大幅壓縮至13.4%。華僑銀行認為這是由Addison Lee較低的利潤率所導致。

在核心的“公共交通”板塊，康福德高業績表現穩健。營收同比增長4.5%至24億新元，核心營業利潤增長20.5%。這主要得益于新獲得的英國曼徹斯特Metroline合同以及新加坡的軌道交通票價上漲。

展望未來，華僑銀行指出康福德高（旗下的新捷運）未能贏得淡濱尼巴士合同（Tampines Bus Contract），該合同被Go-Ahead集團獲得，這將對公司2026年下半年的業績產生負面影響。不過，2025年12月27日起生效的新加坡公共交通票價上調，將部分抵消這一損失。

綜合考慮所有因素，華僑銀行對康福德高的財務預測進行了微調，將目標價下調至1.74新元。

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