國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)周三（12月10日）整體分化震蕩，但部分金屬的強(qiáng)勁表現(xiàn)仍推動(dòng)商品指數(shù)震蕩走升。截至下午收盤時(shí)，綜合衡量市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的中證商品期貨指數(shù)收?qǐng)?bào)1505.85點(diǎn)，較前一交易日上漲7.81點(diǎn)，漲幅0.52%；中證商品期貨指數(shù)收?qǐng)?bào)2082.00點(diǎn)，較前一交易日上漲10.80點(diǎn)，漲幅0.52%。

分品種來看，金價(jià)高位持穩(wěn)的背景下白銀市場(chǎng)供應(yīng)收緊的題材持續(xù)發(fā)酵，內(nèi)外盤銀價(jià)飆升并連續(xù)刷新歷史新高。10日單日滬銀主力合約凈流入資金超38億元。同受基本面偏強(qiáng)支撐，碳酸鋰、錫雙雙漲超2%。相比之下，氧化鋁過剩壓力不減，前一日盤中刷新歷史低點(diǎn)之后，10日再跌超3%，續(xù)創(chuàng)歷史新低。玻璃、純堿也在終端需求疲弱的拖累下，先后逼近或刷新歷史新低。

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圖為中證商品期貨價(jià)格指數(shù)日內(nèi)走勢(shì)圖（來源：新華財(cái)經(jīng)專業(yè)終端）

滬銀飆升超5%再創(chuàng)歷史新高 集運(yùn)歐線刷新逾三周高點(diǎn)

降息預(yù)期和供應(yīng)收緊共振，令隔夜海外期現(xiàn)貨銀價(jià)分別突破61美元和60美元整數(shù)關(guān)口。在此背景下，國(guó)內(nèi)滬銀12月10日同步飆升，終盤以5.44%的漲幅領(lǐng)漲商品市場(chǎng)，跟隨海外銀市節(jié)奏再創(chuàng)歷史新高。當(dāng)前，白銀市場(chǎng)供應(yīng)緊張的問題使得銀價(jià)在金價(jià)高位震蕩的背景下，獲得了額外的飆升動(dòng)力。光大期貨指出，在白銀期貨未平倉合約維持高位的情況下，盤面繼續(xù)交易現(xiàn)貨緊張、庫存偏低帶來的“逼倉”邏輯。預(yù)計(jì)在供應(yīng)問題未解決前，白銀價(jià)格仍可能維持強(qiáng)勢(shì)。不過，該機(jī)構(gòu)也提示，擠倉后續(xù)的發(fā)展和美聯(lián)儲(chǔ)可能“鷹派”降息的預(yù)期，或給白銀市場(chǎng)帶來短期大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

航司漲價(jià)函帶來的樂觀預(yù)期持續(xù)利多集運(yùn)指數(shù)（歐線）市場(chǎng)，在此背景下，集運(yùn)歐線自11月末以來繼續(xù)單邊震蕩走高，10日收盤更是大漲超3%，并在盤中觸及逾三周新高。不過，分析機(jī)構(gòu)對(duì)集運(yùn)歐線后期走勢(shì)并不樂觀。海通期貨觀點(diǎn)認(rèn)為，集運(yùn)歐線主力2602合約的交易重心已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)向博弈1月挺價(jià)落地的成色，漲價(jià)函樂觀預(yù)期反應(yīng)完畢后，市場(chǎng)后續(xù)主要關(guān)注馬士基12/29該周的開艙價(jià)格奠定1月價(jià)格基礎(chǔ)，因此短期盤面博弈進(jìn)入真空期，盤面以圍繞1550點(diǎn)為中樞進(jìn)行寬幅震蕩，區(qū)間交易思路為主。遠(yuǎn)月2604合約繼續(xù)維持偏空觀點(diǎn)，盡管短期復(fù)航實(shí)質(zhì)性推進(jìn)有限，但CMA嘗試性的返程復(fù)航也會(huì)填補(bǔ)其航線運(yùn)力周期性短缺的問題，進(jìn)一步加重供給壓力，因此淡季合約下方仍存空間，關(guān)注近端提漲帶來的反彈機(jī)會(huì)。

其他品種方面，收儲(chǔ)平臺(tái)公司消息繼續(xù)發(fā)酵，多晶硅主力合約10日續(xù)漲超1%。企查查股權(quán)穿透顯示，9日成立的被業(yè)內(nèi)稱為“多晶硅平臺(tái)公司”的北京光和謙成科技有限責(zé)任公司的持股股東包含多家上市公司，其中通威股份旗下通威光伏科技（峨眉山）有限公司持股30.35%，大全能源持股11.13%、新特能源持股10.12%。不過考慮到多晶硅本身供需面變化不大，中信建投期貨提示，雖然多晶硅期價(jià)近期連續(xù)反彈，但后市需關(guān)注行業(yè)自律及硅料廠動(dòng)態(tài)排產(chǎn)情況，在供給側(cè)釋放出明確的減產(chǎn)意愿之前，多晶硅期貨短期不宜過分看多。

氧化鋁續(xù)創(chuàng)歷史新低 玻璃純堿

供應(yīng)收緊推動(dòng)銀錫價(jià)格拉漲的同時(shí)，過剩壓力不減，則令氧化鋁近期跌勢(shì)加速。在前一交易日大跌超2%并在盤中刷新上市以來新低之后，10日氧化鋁再跌3.17%，不僅領(lǐng)跌當(dāng)天商品市場(chǎng)，更進(jìn)一步刷新了歷史新低。供應(yīng)過剩壓力不減且有加大的趨勢(shì)，令氧化鋁持續(xù)疲弱。行業(yè)機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)顯示，近期海外鋁土礦發(fā)運(yùn)增加打壓鋁土礦價(jià)格，也削弱了氧化鋁成本支撐。同時(shí)，國(guó)內(nèi)氧化鋁大規(guī)模減產(chǎn)并未出現(xiàn)，運(yùn)行產(chǎn)能仍處于高位，這與電解鋁產(chǎn)能接近天花板對(duì)比鮮明，強(qiáng)化了氧化鋁供強(qiáng)需弱的格局，也預(yù)示著過剩壓力或仍將加大。此外，上期所氧化鋁較高的倉單水平，也對(duì)氧化鋁近月合約構(gòu)成直接壓力。在Mysteel看來，未來隨著到期倉單的釋放，氧化鋁持貨商或被迫低價(jià)拋售以加速去庫存。基于此，盡管跌至上市以來新低，但氧化鋁仍被分析機(jī)構(gòu)視為空頭配置的品種。

純堿玻璃產(chǎn)業(yè)鏈也均在過剩背景下持續(xù)下跌。截至10日收盤，玻璃近月2601主力合約跌超2%，盤中觸及958元／噸的1月合約歷史新低，并逼近主力連續(xù)合約6月創(chuàng)下的歷史新低。在玻璃產(chǎn)線前期冷修的利好被市場(chǎng)消化之后，終端需求走弱成為玻璃近期持續(xù)走弱的主要拖累，并對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈形成明顯的“負(fù)反饋”效應(yīng)。在此背景下，純堿跟隨玻璃同步下挫，主力合約終盤跌近3%，日跌幅僅次于領(lǐng)跌的氧化鋁，并在盤中刷新歷史新低，跌破1100元/噸關(guān)口。后期來看，在玻璃庫存持續(xù)高位，價(jià)格回升乏力的背景下，未來冷修進(jìn)度如何成為玻璃價(jià)格能否企穩(wěn)的關(guān)鍵。但一旦玻璃大范圍冷修啟動(dòng)或進(jìn)一步削弱純堿的需求。基于此，在玻璃終端需求延續(xù)疲軟的背景下，市場(chǎng)對(duì)玻璃純堿整體仍以偏空思路為主。

其他品種方面，原木主力合約盤中一度跌近3%，盤中低點(diǎn)逼近6月上旬創(chuàng)下的上市以來新低。

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