當前，在新質生產力發(fā)展浪潮推動下，人形機器人與商業(yè)航天作為新興科技行業(yè)的核心代表，正迎來關鍵發(fā)展期。前者技術突破持續(xù)涌現，逐步從概念走向量產；后者產業(yè)鏈閉環(huán)成型，兩大板塊均成為市場與機構關注的核心焦點。

近日，在2025年雪球嘉年華活動現場，永贏基金指數與量化投資部投資總監(jiān)助理兼基金經理張璐接受了記者采訪。他表示，人形機器人與商業(yè)航天板塊具備顯著共性，未來商業(yè)航天的產業(yè)演繹，或將復刻機器人行業(yè)的發(fā)展路徑。從投資機會來看，2026年機器人行業(yè)最值得關注的機遇，或在于圍繞量產后的延伸挖掘，無論是硬件產業(yè)鏈中更受益、能占據更大市場份額的企業(yè)，還是軟件與應用領域后續(xù)的生態(tài)構建，均有望孕育重要投資機會。

軟件迭代為機器人行業(yè)破局關鍵

【資料圖】

近期演唱會上機器人獻上的靈活舞蹈表演，不僅生動展現了行業(yè)技術突破，更讓該領域的技術演進與商業(yè)化落地路徑再度成為市場焦點。在這一熱度背后，行業(yè)當前究竟處于何種發(fā)展階段、未來將如何進階，成為市場進一步探討的核心問題。

“若將機器人產業(yè)的發(fā)展階段類比自動駕駛的L1至L5分級，當前機器人行業(yè)大致處于L1至L2之間的早期階段。”張璐提出了一個生動的類比，其中L1-L2階段以輔助功能為主，需人工介入配合；L4及以上則可實現高程度自主運行。

結合這一分級邏輯，張璐表示，從機器人產業(yè)現狀來看，行業(yè)硬件層面經過多輪技術迭代，核心部件與產品形態(tài)已逐漸成熟，但軟件端的自動化水平仍停留在早期階段。當前機器人既需要依賴人工遙控操作，也無法獨立完成復雜場景下的全流程智能化作業(yè)。

張璐認為，未來機器人產品力的核心差異，將完全取決于軟件的成熟度，既包括“大腦”與“小腦”的智能化水平，也涵蓋“大腦、小腦與四肢”的協同可靠性。“機器人能否實現真正的自主決策、高效完成復雜場景任務，本質上由軟件算法的迭代速度與成熟度決定，這也是國內機器人產業(yè)生態(tài)未來需要重點突破的核心課題。”

在機器人從“噱頭”轉向“有用”的關鍵節(jié)點，張璐認為，要實現這一跨越，需重點解決三大核心痛點。第一是降本，當前機器人價格仍較昂貴，要大規(guī)模進入家庭，價格需要下探到20萬元以內、甚至10萬元以內；第二是提升智能化水平，機器人不能局限于編程式操作、單一場景覆蓋，也不能長期依賴人類遙操，需更好地理解并匹配用戶需求；第三是提升產品性能，包括噪音、穩(wěn)定性、重量控制，以及四肢與“大腦”“小腦”的協同效率。

商業(yè)航天或將復刻機器人產業(yè)發(fā)展路徑

張璐認為，機器人與商業(yè)航天兩大板塊具備顯著共性：當前商業(yè)航天所處的發(fā)展階段，大致相當于去年年底的機器人行業(yè)，未來其產業(yè)演繹大概率會復刻機器人行業(yè)的路徑。“兩者均為新質生產力的核心方向，都處在產業(yè)鏈變革期且即將進入量產或加速階段，同時都是‘馬斯克概念’相關的行業(yè)。”

盡管共性顯著，但兩者當前的行情驅動邏輯與布局思路存在明顯差異。張璐指出，從驅動邏輯來看，商業(yè)航天板塊目前的上漲核心仍在于資金面推動；反觀機器人行業(yè)，當前已出現明顯變化，正逐步進入機構定價階段。這一階段的典型特征是，具備真實業(yè)績、市場份額的公司開始凸顯優(yōu)勢。“機器人板塊中，那些業(yè)績表現優(yōu)異、市值規(guī)模較大、流動性好，且真正處于產業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的公司，股價表現更突出，更有可能持續(xù)創(chuàng)造超額收益。”張璐說。

近期A股市場商業(yè)航天板塊持續(xù)升溫，張璐分析認為，板塊熱度并非單純依賴政策面驅動，核心原因在于產業(yè)鏈自身取得了實質性進展。“未來這一領域有望快速融入大眾生活，比如我們的手機未來可能都會支持低軌衛(wèi)星相關功能。”

張璐進一步表示，未來商業(yè)航天板塊的標的池也有望逐步擴圈。這一趨勢將顯著提升板塊容量、增強市場流動性，同時推動行業(yè)加速優(yōu)勝劣汰。“一批傳統主業(yè)扎實、具備核心競爭力的標的有望進入板塊，助力板塊逐步轉向業(yè)績驅動的高質量發(fā)展階段。板塊驅動邏輯也會隨之從當前的資金面驅動，逐步切換至基本面驅動。”

從細分方向來看，張璐明確了其重點關注的三大方向：一是衛(wèi)星相關標的，這也是此前市場關注度較高的方向；二是可回收火箭技術及相關產業(yè)鏈，其商業(yè)化落地進程直接影響行業(yè)規(guī)模化發(fā)展，具備長期投資價值；三是近期涌現的太空算力方向，隨著太空基礎設施完善與算力需求升級，正逐漸成為市場關注的新焦點。

聚焦機器人量產主線

展望2026年，張璐認為人形機器人板塊的關鍵詞是“量產”。“經過過去幾年的發(fā)展，我們從概念機走到今年可能幾千臺的量，明年幾萬臺，并有望逐年增長，這是從‘量’的角度的關鍵信號。”他表示，2026年機器人領域最值得關注的機會，或在于圍繞量產后的延伸挖掘，無論是硬件產業(yè)鏈中更受益、能分到更大份額的公司，還是軟件與應用后續(xù)的生態(tài)構建，都可能孕育重要機會。

張璐表示，當前機器人板塊的三個方向值得重點關注：第一，緊盯核心供應鏈，關鍵要看標的是否處于核心廠商的供應鏈體系；第二，關注公司質地，核心考察業(yè)績是否能維持穩(wěn)定高增、主業(yè)是否優(yōu)質，同時也會關注公司管理層的支持力度及執(zhí)行效率；第三，考量公司的流動性水平，流動性好的標的更易獲得資金青睞。

與此同時，張璐也提醒投資者關注潛在風險。他指出，2026年機器人板塊的主要風險在于供需能否匹配，需警惕需求增長不及預期，或產能過度擴張導致階段性過剩的風險，類似過往一些新興行業(yè)曾經歷的發(fā)展階段。

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