債市周一（1月12日）偏強整理，國債期貨主力多數收漲，銀行間現券收益率小幅下行0.5BP左右；公開市場單日凈投放361億元，資金利率有所回升。

機構認為，近期基本面數據對債市即時影響不明顯，短期內要看收益率高位的支撐作用，與A股向好壓制的博弈情況，以及流動性變化情況。陡峭的收益率曲線或意味著年初階段性高點正在出現，利空也正在出盡。

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【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數上漲，30年期主力合約漲0.30%報111.2，10年期主力合約漲0.06%報107.845，5年期主力合約漲0.05%報105.625，2年期主力合約持平于102.34。

銀行間主要利率債收益率多數小幅下行。截至發稿，30年期國債活躍券“25超長特別國債06”收益率下行0.3BP報2.3%，10年期“25國開15”下行0.2BP報1.968%，同期限“25附息國債16”下行0.8BP報1.878%。

中證轉債指數收盤上漲1.37%，報520.82點，成交金額1079.73億元。嘉美轉債、超達轉債、天箭轉債、信服轉債、銀邦轉債漲幅居前，分別上漲20.00%、14.12%、13.56%、13.10%、12.22%。天源轉債、華銳轉債、聲迅轉債、歐通轉債、惠城轉債跌幅居前，分別跌5.59%、4.58%、2.89%、2.49%、2.29%。

【海外債市】

北美市場方面，當地時間1月9日，美債收益率多數上漲，2年期美債收益率漲4.60BPs報3.532%，3年期美債收益率漲4.27BPs報3.587%，5年期美債收益率漲2.45BPs報3.750%，10年期美債收益率漲0.4BP報4.167%，30年期美債收益率跌2.03BPs報4.814%。

亞洲市場方面，日債收益率多數延續上行，5年期和10年期日債收益率分別走高2.5BPs和2BPs，報1.561%和2.098%。

歐元區市場方面，當地時間1月9日，10年期法債收益率跌0.6BP報3.521%，10年期德債收益率跌0.01BP報2.863%，10年期意債收益率跌1.4BP報3.493%，10年期西債收益率跌0.8BP報3.245%。其他市場方面，10年期英債收益率跌3BPs報4.373%。

【一級市場】

農發行1.0356年、3年、10年期金融債中標收益率分別為1.4982%、1.6494%、2.0047%，全場倍數分別為3.06、3.82、3.65，邊際倍數分別為1.54、1.94、1.3。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，1月12日以固定利率、數量招標方式開展了861億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量861億元，中標量861億元。數據顯示，當日500億元回購到期，據此計算，單日凈投放361億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行4.4BPs報1.316%；7天期上行1.2BP報1.473%；14天期上行0.2BP報1.489%；1個月期下行0.1BP報1.556%。

【機構觀點】

華泰固收：資金入市疊加情緒高漲，市場如期出現“開門紅”。春季行情大概率還將延續，但局部行情演繹速度過快，兩融快速擴張，監管態度需觀察，隨時市場可能“歇歇腳”。建議強勢方向內部“高切低”、挖補漲。轉債方面，建議繼續保持中高倉位，享受β機會，但轉債對股市表現的容錯率更低、敏感度更高。

中郵證券：陡峭的曲線，依然是可以把握的確定性。長端收益率沒有趨勢性大幅上行的基礎，沖擊早來，高點早現。收益率是投資回報率的映射，后者在近年已經中樞下行，并且沒有大幅改善的跡象，收益率大幅上行缺乏基礎。風險偏好是一時的沖擊，供給壓力是待解的疑慮，政策利率降息所引導的廣譜利率下行還會到來。

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