今年以來，A股市場周期行情持續(xù)演繹，化工板塊與有色金屬板塊同頻走高，成為周期主線中的兩大核心方向。化工板塊的市場關注度提升，帶動多只化工ETF（交易型開放式指數(shù)基金）份額大漲。

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另據記者了解，多位主動權益類基金的基金經理此前已在組合中配置了化工板塊。有業(yè)內人士表示，在“反內卷”背景下，化工行業(yè)盈利能力逐漸修復，配置價值凸顯。

化工ETF份額增長最多

數(shù)據顯示，截至1月29日記者發(fā)稿，在中證細分產業(yè)主題指數(shù)中，細分有色指數(shù)年內漲幅最大，為34.04%；細分化工指數(shù)次之，漲幅為12.47%；細分地產、細分機械、細分食品、細分醫(yī)藥、細分金融漲幅分別為3.88%、3.34%、2.62%、1.46%和-5.56%；由此可見，周期板塊整體表現(xiàn)突出。

跟蹤細分化工指數(shù)的ETF業(yè)績隨之“水漲船高”，鵬華基金、華寶基金、富國基金、天弘基金等多家公募機構旗下的化工ETF年內凈值增長率均在13%以上。基金凈值的增長也吸引了資金的踴躍申購，多只化工ETF份額增長較快。

具體來看，截至1月29日，與2025年末相比，份額增加最多的是鵬華中證細分化工產業(yè)主題ETF，為147.90億份，增長71.80%；富國中證細分化工產業(yè)主題ETF次之，增加53.99億份，增幅超300%；之后依次是華寶化工ETF、天弘中證細分化工產業(yè)主題ETF、嘉實中證細分化工產業(yè)主題ETF和國泰中證細分化工產業(yè)主題ETF，增加份額分別為32.95億份、9.75億份、7.35億份和1.57億份，增幅分別為75.94%、168.98%、110.36%和45.51%。

除了被動指數(shù)基金，多位主動權益類基金的基金經理也在投資組合中配置了化工板塊。例如，鵬華產業(yè)精選混合的基金經理陳金偉在該基金2025年四季報中表示，看好受益于“反內卷”的中游周期，并從2025年第三季度初開始大幅增持以化工為代表的中游行業(yè)。

數(shù)據顯示，截至2025年末，鵬華產業(yè)精選混合的前十大重倉股中出現(xiàn)了華峰化學、魯西化工、利安隆等化工行業(yè)標的。

此外，信澳匠心回報混合是一只偏股混合型基金，其2025年主要配置供需格局較好、具備資源屬性的順周期品種。截至2025年末，該基金前十大重倉股中出現(xiàn)了巨化股份、東岳集團等7只化工行業(yè)標的。

行業(yè)盈利逐漸修復

今年以來，A股市場震蕩走強，周期行情持續(xù)演繹，未來市場走向和投資機會成為投資者關注的焦點。多位基金經理表示，對未來權益市場走向持積極態(tài)度，看好周期板塊中的化工方向。

長城周期優(yōu)選基金經理陳子揚向《證券日報》記者表示，全年來看，對A股市場維持樂觀判斷。今年是“十五五”開局之年，經濟穩(wěn)中向好，產業(yè)結構持續(xù)轉型升級，面對外部影響也有更多的經驗和底氣，與2025年相對極致的結構性行情不同，預計今年市場風格會更加趨向均衡。

在鵬華基金指數(shù)與量化投資部基金經理閆冬看來，在“反內卷”的大背景下，重點看好化工板塊的修復機會。作為與PPI（工業(yè)生產者出廠價格指數(shù)）高度相關的行業(yè)，化工下游分散，且眾多子行業(yè)競爭格局已相對清晰。

“目前，化工行業(yè)已出現(xiàn)積極信號。”閆冬表示，部分細分領域的龍頭企業(yè)通過達成共識、聯(lián)合減產，迅速改善了供需關系并實現(xiàn)了價格修復。例如在磷酸鐵鋰等領域，頭部企業(yè)的一致行動力已帶來顯著的漲價效應。這種由龍頭主導的市場化出清，是化工板塊盈利修復的核心動力。

陳子揚認為，從板塊屬性來看，有色板塊在去年已經實現(xiàn)了接近翻倍的漲幅，機構配置比例也處于相對高位，而化工板塊當前的估值分位數(shù)仍處于較低水平。從行業(yè)當前情況來看，化工行業(yè)資本開支下降，新產能投放接近尾聲，預計行業(yè)供給將從過剩走向平衡甚至短缺，企業(yè)盈利能力將出現(xiàn)修復。同時，隨著化工項目在環(huán)保、能耗等方面的準入門檻越來越高，產能或成為稀缺資源。

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