最新的消費者物價指數（CPI）報告顯示，澳大利亞的整體通脹率（Headline CPI）同比頑固地維持在3.8%的高位，而澳大利亞央行（RBA）最為看重的核心物價指標——截尾均值通脹率（Trimmed Mean Inflation），同樣連續第二個月停留在3.4%的水平。這絕不是一個簡單的數字波動，它標志著澳大利亞的核心通脹已經連續四個月死死地釘在央行設定的2%至3%的目標區間上限之上。盡管從月度環比來看，截尾均值僅微升0.2%，略低于市場此前預期的0.4%，但這種微弱的環比降溫在龐大的年度核心通脹基數面前，顯得杯水車薪，根本不足以撼動通脹已經根深蒂固的嚴峻現實。

深入剖析通脹的內部構成可以發現，住房成本的持續高企、服務業通脹的居高不下，以及能源相關成本在整個消費籃子中的深遠傳導效應，共同構筑了通脹的堅實底座。而更為深層次的推動力，則來自于持續火熱且極度緊俏的勞動力市場。

就在數天前的2月18日，另一份關鍵數據揭示了通脹高企的深層密碼。2025年第四季度工資價格指數（WPI）顯示，澳大利亞的整體工資同比上漲了3.4%，環比上漲了0.8%，整體薪資增長勢頭依然強勁。更為關鍵的是工資數據的內部分化。數據顯示，公共部門的工資增長高達同比4.0%，不僅高于上一季度的3.9%，更連續四個季度顯著快于私營部門（同比3.4%）。

為什么在經歷了過去兩年的密集加息后，澳大利亞的通脹依然壓不下來？

在澳大利亞，只有大約三分之一的家庭背負著房屋抵押貸款。這意味著，當央行試圖通過加息來抽走市場流動性、抑制需求時，其政策工具實際上只能精準打擊到這三分之一的“房貸一族”。而對于剩下的大多數家庭而言，他們在疫情期間積累了龐大的儲蓄緩沖，且受益于當前極低的失業率（1月份失業率持穩在4.1%）和強勁的薪資增長，這些家庭根本沒有縮減開支的意愿。在消費者購買力不減的情況下，商品和服務提供商自然沒有任何動力去打折降價，這就形成了通脹“更高、更久”（Higher for Longer）的無解死結。

面對如此強勁且復雜的國內基本面，澳大利亞央行（RBA）在2026年2月3日的貨幣政策會議上，作出了將官方現金利率目標上調25個基點至3.85%的果斷決定。不僅如此，RBA在隨后的貨幣政策聲明中更是展現出了全球主要央行中罕見的極致“鷹派”姿態。央行直言不諱地指出，如果澳大利亞經濟的“速度限制”已經下降，即在不引發經濟過熱的情況下，實際GDP增長率最高只能維持在2%左右，那么當前的產能約束將導致通脹壓力在相當長的一段時間內持續存在。RBA更新的預測模型更是令市場倒吸一口涼氣：整體和潛在通脹指標預計在2027年之前都將保持在目標區間之上，甚至要到2028年才會觸及區間的核心中點。

澳大利亞在本次全球貿易戰中意外展現出了“絕緣體”特質與資源替代戰略價值。盡管15%的全球無差別關稅聽起來猶如末日審判，但深度解剖澳大利亞的對美出口結構后我們會發現，其實際遭受的直接物理沖擊極為有限。許多澳大利亞的核心出口商品（例如牛肉、黃金）就已經在互惠關稅中取得了豁免權，預計在最新的附加稅框架下，這些核心大宗商品仍將保持豁免地位。鑒于澳大利亞本土生產商面向美國市場的出口體量相對較小，新關稅帶來的直接經濟殺傷力實際上相當溫和，更多的是情緒上的擾動。

Exness分析師EricChia對當前的澳元視為一個經典的宏觀經濟學拉鋸狀態。從短期趨勢（未來1至3個月）來看，澳元必將展現出令空頭絕望的極強抗跌韌性，甚至有極大概率繼續向上試探更高的關鍵阻力位。這一階段的核心驅動發動機毫無疑問是澳大利亞央行。今天剛剛公布的3.4%的核心通脹數據，已經極其冷酷地為RBA整個上半年的貨幣政策定下了鐵血基調——不要幻想任何降息的空間，市場需要警惕的反而是隨時可能拉響的加息警報。在美聯儲由于國內通脹數據反復波動而使得其未來的利率路徑撲朔迷離、自相矛盾之際，RBA這種在全球范圍內罕見的單邊鷹派姿態，為澳元構筑了極厚的息差護城河。

特別是在即將到來的3月16日-17日RBA議息會議上，只要會后聲明中出現任何關于央行對通脹“失去耐心”或者“不排除進一步收緊”的措辭，都將如同一針強心劑，直接點燃多頭的狂歡情緒。同時，如果全球關稅戰引發的避險情緒和美伊局勢繼續推升黃金、銅等貴金屬和工業金屬價格，擁有巨大礦產儲備的澳大利亞，其貨幣將持續享受這種“資源避風港”的估值溢價。

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