金融投資網記者 林珂

(資料圖)

2024年營收大幅下滑，凈利潤出現虧損的*ST天微(688511)來到了退市邊緣。隨著2025年年報的披露，公司財務指標已不觸及上述退市風險警示標準。

需要注意的是，由于公司部分產品尚未完成軍品審價，一旦審定價格相較于暫定價格大幅下滑，公司仍可能由于財務指標不達標從而退市。但就目前披露財務數據來看，*ST天微暫時被抬出了“ICU”。

將時間拉回2025年4月30日，彼時公司證券簡稱還叫天微電子，當日公司披露2024年年度報告同時，還披露了《關于實施退市風險警示暨停牌的公告》。公告稱，公司因2024年經審計的扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低者為負值，且扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入后的營業收入低于1億元，已于2025年5月6日起被實施退市風險警示。

短暫停牌后，天微電子披星戴帽，A股簡稱變更為*ST天微。退市風險高懸，一旦2025年公司財務數據繼續觸及退市風險標準，公司股票可能被終止上市。

經過一年的努力，*ST天微退市與否來到了關鍵節點。隨著2025年年報的披露，公司成績單也隨之出爐。2025年，公司實現營業收入1.5億元，同比增長93.16%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3413.34萬元，扭虧為盈。

*ST天微近三年主要會計數據

*ST天微在公告中指出，根據四川華信(集團)會計師事務所(特殊普通合伙)出具的公司《2025年度審計報告》，2025年度公司財務指標已不觸及上述退市風險警示標準，公司將在本報告披露后向上海證券交易所申請撤銷對公司股票實施的退市風險警示，公司股票能否被撤銷退市風險警示，尚需上海證券交易所的審核同意。

雖然*ST天微年報財務數據已經達標，但主要產品尚未進行全部審價，產品最終定價將成為公司最終是否會被退市的關鍵變量。

根據公告顯示，*ST天微的主要產品尚未進行全部審價，且軍方對新產品的價格審定過程可能較長，最終審定價格與暫定價格的差異幅度具有不確定性，可能導致公司的經營業績在價格差異調整年度內出現波動，在審定價格相對暫定價格大幅向下調整的情況下，公司的經營業績將會出現明顯下降。雖然公司未來存在大額為負的審價收入情形的可能性較小，但不排除因為特殊原因導致審定價格相較于暫定價格大幅下滑的情形發生。

是否退市的變數，則在于審定價格較暫定價格的最終差異上。*ST天微對截止2025年度已累計銷售尚未取得軍審定價批復的產品涉及價差調整對營業收入及凈利潤的影響金額和占2025年度營業收入和凈利潤比例的情況進行了模擬。

*ST天微審定價格變動情況模擬

根據*ST天微披露的模擬結果，假設審定價格較暫定價格的差異在負10%、15%的情況，經過調整后的2025年營業收入為7375.61萬元、3553.56億元，凈利潤則分別為虧損3084.15萬元、6332.89萬元。

極限情況下，如最終審定價格較暫定價格存在上述差異，*ST天微財務指標將觸及退市風險警示標準，公司可能被終止上市。

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