文|新浪財(cái)經(jīng)上海站 十里

4月2日，一筆5936萬(wàn)元的收購(gòu)，把一家青島上市公司和一家杭州電源企業(yè)拉到了一起。錢不算特別大，但看點(diǎn)并不少。

(資料圖)

豪江智能為什么在業(yè)績(jī)承壓之際出手？一家做智能線性驅(qū)動(dòng)控制的公司，為什么要拿下一家做大功率智能LED驅(qū)動(dòng)電源的企業(yè)？

而在交易另一端，杭州優(yōu)特電源實(shí)控人毛昭祺，又將從這筆交易中拿走約4451.65萬(wàn)元稅前現(xiàn)金。這究竟是一場(chǎng)普通的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，還是一次各取所需的資本交接？

青島豪江智能科技股份有限公司公告稱，公司擬以5936萬(wàn)元暫定對(duì)價(jià)，現(xiàn)金收購(gòu)杭州優(yōu)特電源有限公司53%股權(quán)。交易完成后，優(yōu)特電源將納入上市公司合并報(bào)表范圍。表面看，這是一筆并不算激進(jìn)的現(xiàn)金并購(gòu)；但放在豪江智能當(dāng)下的經(jīng)營(yíng)背景中，這筆交易顯然不只是簡(jiǎn)單擴(kuò)表，而更像一次帶著明確方向的補(bǔ)強(qiáng)。

豪江智能原本是業(yè)內(nèi)知名的智能線性驅(qū)動(dòng)控制整體解決方案提供商，也是大疆創(chuàng)新的合格供應(yīng)商。其主營(yíng)單馬達(dá)驅(qū)動(dòng)器、雙馬達(dá)驅(qū)動(dòng)器、升降柱、控制器以及電源類產(chǎn)品，應(yīng)用場(chǎng)景覆蓋智能家居、智慧辦公、工業(yè)自動(dòng)化等多個(gè)領(lǐng)域。過(guò)去幾年，公司一直試圖擺脫對(duì)單一業(yè)務(wù)的依賴，推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)走向多元化，試圖搭起“驅(qū)動(dòng)類產(chǎn)品+高端電子類產(chǎn)品”的雙輪驅(qū)動(dòng)格局。如今，這只靴子算是落了一半。

之所以說(shuō)這筆收購(gòu)值得看，還在于豪江智能自身并不輕松。公司2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)僅為850萬(wàn)元至1200萬(wàn)元，同比下降74.4%至81.87%。毛利率下滑、人工成本增加、匯率波動(dòng)，這些因素疊加在一起，直接壓縮了利潤(rùn)空間。另一邊，截至2025年9月30日，公司資產(chǎn)合計(jì)15.16億元，負(fù)債合計(jì)4.56億元，股東權(quán)益10.60億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額7825.65萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)188.39%。利潤(rùn)在掉，現(xiàn)金流卻明顯改善，這也讓公司在并購(gòu)這件事上多了一點(diǎn)操作空間。

被收購(gòu)的杭州優(yōu)特電源，則是另一種面孔。公司成立于2014年，深耕大功率智能LED驅(qū)動(dòng)電源領(lǐng)域近十年，主要研發(fā)生產(chǎn)高品質(zhì)智能化LED終端解決方案及大功率LED驅(qū)動(dòng)電源，產(chǎn)品覆蓋40W至2000W全功率段，主要面向室外照明、體育照明、植物照明等高端應(yīng)用場(chǎng)景，并出口歐美澳等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)。從業(yè)務(wù)輪廓看，這家公司不算大，但專業(yè)性很強(qiáng)，且明顯帶有海外高端市場(chǎng)色彩。

2025年，優(yōu)特電源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7799.01萬(wàn)元，凈利潤(rùn)975.01萬(wàn)元，盈利表現(xiàn)穩(wěn)定。經(jīng)評(píng)估，其股東全部權(quán)益價(jià)值為14991萬(wàn)元，增值率129.21%。

這也讓毛昭祺成為這場(chǎng)交易里最受關(guān)注的人物。作為優(yōu)特電源實(shí)控人，他通過(guò)直接持股、控股平臺(tái)、合伙份額三種方式，合計(jì)持有公司約46.1981%股權(quán)，是本次交易中最大的轉(zhuǎn)讓方。本次交易中，毛昭祺個(gè)人直接持有的9.9010%股權(quán)全部出售，其100%控股的杭州優(yōu)勝美電出售11.6131%股權(quán)，持有份額的杭州智優(yōu)明出售20.9901%股權(quán)。三部分對(duì)應(yīng)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，毛昭祺部分合計(jì)約2742.32萬(wàn)元。

但這還不是全部。優(yōu)特電源在過(guò)渡期還安排了利潤(rùn)分配，計(jì)劃分配現(xiàn)金股利3700萬(wàn)元，全部由原股東享有。按持股比例計(jì)算，毛昭祺可分得約1709.33萬(wàn)元。兩筆錢相加，其在本次交易中可獲得的現(xiàn)金總額約4451.65萬(wàn)元。對(duì)于一場(chǎng)總對(duì)價(jià)暫定5936萬(wàn)元的收購(gòu)而言，這樣的個(gè)人收益規(guī)模，自然足夠吸引眼球。

于是，這筆并購(gòu)就有了更微妙的戲劇感。一邊是豪江智能在利潤(rùn)明顯承壓時(shí)，試圖借助標(biāo)的公司的技術(shù)和客戶資源，向高端LED驅(qū)動(dòng)電源領(lǐng)域延伸，打開(kāi)海外高端照明市場(chǎng)；另一邊則是毛昭祺通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和過(guò)渡期分紅，在公司被并入上市公司體系之前，完成一輪頗具分量的現(xiàn)金兌現(xiàn)。一個(gè)在找新增長(zhǎng)，一個(gè)在實(shí)現(xiàn)階段性退出，誰(shuí)更迫切，誰(shuí)更從容，答案幾乎都寫(xiě)在公告里。

當(dāng)然，這筆交易仍留有尾巴。其一，交易對(duì)價(jià)只是暫定價(jià)格，后續(xù)還要根據(jù)過(guò)渡期凈利潤(rùn)進(jìn)行微調(diào)；其二，上述收益均為稅前金額，實(shí)際到手還需扣除個(gè)人所得稅等相關(guān)稅費(fèi)；其三，通過(guò)持股平臺(tái)獲得的款項(xiàng)，還需經(jīng)過(guò)平臺(tái)內(nèi)部流轉(zhuǎn)和分配程序；其四，交易尚需豪江智能股東會(huì)審議通過(guò)。也就是說(shuō)，這場(chǎng)并購(gòu)已經(jīng)足夠熱鬧，但還沒(méi)有到徹底落地的時(shí)候。

不過(guò)，至少?gòu)漠?dāng)前披露的信息來(lái)看，這已不是一筆單純的買賣。對(duì)于豪江智能而言，它更像是在原有智能驅(qū)動(dòng)主業(yè)之外，試圖把高端電子電源這塊拼圖補(bǔ)上；對(duì)于毛昭祺而言，這則像是把多年經(jīng)營(yíng)的一家公司，以一種相對(duì)體面的方式送入資本市場(chǎng)體系。錢、業(yè)務(wù)、人物、節(jié)奏，幾條線在這里交匯，故事也就有了。

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