今年以來，在美國通脹不斷走高和美聯(lián)儲加息預(yù)期持續(xù)升溫推動下，美國國債收益率整體走高。由于中短期國債收益率漲幅明顯高于長期國債收益率漲幅，美國多個長短期國債收益率28日出現(xiàn)倒掛，凸顯市場對美國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)硬著陸甚至衰退的擔(dān)憂。

28日，美國5年期國債收益率高于30年期國債收益率，為2006年以來的首次。當(dāng)天，美國3年期和5年期國債收益率也均高于10年期國債收益率。

一般來說，為補(bǔ)償投資者在較長時間持有債券所面臨的風(fēng)險，國債期限越長收益率越高。長期國債收益率低于短期國債收益率的反?，F(xiàn)象被稱為收益率曲線倒掛，通常被視為經(jīng)濟(jì)可能步入衰退的預(yù)警信號，歷史上曾多次出現(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)衰退前。

瑞銀集團(tuán)財富管理全球首席投資官馬克·黑費(fèi)爾表示，今年以來，在有跡象顯示美聯(lián)儲將進(jìn)一步快速加息之后，美國長短期國債收益率之間的差距迅速縮小，表明固定收益市場對經(jīng)濟(jì)增長放緩或發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂增加。市場目前預(yù)計美聯(lián)儲今年將加息約240個基點(diǎn)，這種加息節(jié)奏將是1994年以來最快的。

不過，最受市場關(guān)注的美國2年期和10年期國債收益率尚未出現(xiàn)倒掛。數(shù)據(jù)顯示，28日美國2年期和10年期國債收益率分別收于2.34%和2.465%，兩者仍然相差12.5個基點(diǎn)。

加拿大蒙特利爾銀行資本市場公司分析師表示，美國2年期和10年期國債收益率之差不斷縮小，意味著市場對可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂在加劇。

美國銀行全球研究部表示，近期2年期和10年期國債收益率走勢反映了美國出現(xiàn)衰退的風(fēng)險，市場似乎不贊同美聯(lián)儲在3月份議息會議上所持美國經(jīng)濟(jì)可以實(shí)現(xiàn)軟著陸的觀點(diǎn)。近期美聯(lián)儲變得更為“鷹派”，或加劇中期經(jīng)濟(jì)前景面臨的風(fēng)險。

美聯(lián)儲3月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲官員對2022年和2023年美國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測值分別為2.8%和2.2%，顯著低于去年5.7%的增幅。

也有一些機(jī)構(gòu)仍然對美國經(jīng)濟(jì)前景保持相對樂觀，認(rèn)為現(xiàn)在預(yù)計會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退還為時尚早。

市場研究機(jī)構(gòu)“數(shù)據(jù)跋涉”研究公司共同創(chuàng)始人尼古拉斯·科拉斯表示，2年期國債收益率仍然低于10年期國債收益率，表明市場認(rèn)為美聯(lián)儲不會過度收緊貨幣政策并引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。

摩根大通全球財富管理板塊高級市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬妮·羅思說，短期與長期國債收益率倒掛不意味著經(jīng)濟(jì)衰退即將到來，它只是反映了對未來經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。目前美國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的概率已高于歷史平均概率。

美國銀行證券公司技術(shù)研究策略師斯蒂芬·薩特邁耶表示，投資者不應(yīng)在加息周期開始時擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險，應(yīng)該擔(dān)憂的是加息周期末尾經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的風(fēng)險。在過去15個加息周期中，經(jīng)濟(jì)衰退在11個加息周期結(jié)束時或結(jié)束前出現(xiàn)。

美聯(lián)儲哈克對更快加息“持開放態(tài)度” 不排除5月加息50個基點(diǎn)的可能

美國費(fèi)城聯(lián)儲銀行行長哈克（Patrick Harker）預(yù)計，今年基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率將會有一系列“有意、有條不紊的”上調(diào)，但說如果近期數(shù)據(jù)顯示通脹加劇，那么對于5月份加息50個基點(diǎn)持開放態(tài)度。

“最重要的是，慷慨的財政政策、供應(yīng)鏈中斷和寬松的貨幣政策已令通脹遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了我——以及我在FOMC的同事——感到舒服的水平，”哈克周二表示。“我也擔(dān)心，通脹預(yù)期可能會脫錨，”他在紐約的金融穩(wěn)定中心（Center for Financial Stability）主辦的活動中表示。

哈克表示，他自己的預(yù)測是，今年有7次25個基點(diǎn)的加息，即在3月15-16日加息25個基點(diǎn)后進(jìn)一步加息六次，符合美聯(lián)儲季度預(yù)期中官員的預(yù)估中值。

他在講話后的問答環(huán)節(jié)中表示，取決于數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，“我對于以更快速度行動持非常開放的態(tài)度”?！拌b于我們所面臨的經(jīng)濟(jì)不確定性，我不排除下一次會議加息50個基點(diǎn)的可能?，F(xiàn)在我不想對此做出承諾?！?/p>

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