經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，8月26日起，鄭州商品交易所將正式開展菜籽油和花生期權(quán)交易。至此，我國期貨期權(quán)衍生品市場上市品種將“破百”，達(dá)到101個，其中期權(quán)品種25個。

完善產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理體系

(相關(guān)資料圖)

花生是我國自給率最高的大宗油料作物，菜籽油是我國消費(fèi)量與進(jìn)口量第二大的植物油品種，二者是油脂油料板塊的重要組成部分。

為服務(wù)油脂油料產(chǎn)業(yè)發(fā)展，截至8月25日，我國期貨市場共運(yùn)行有15個相關(guān)期貨期權(quán)品種。其中，鄭商所自2007年以來先后上市了菜籽油、菜籽粕、油菜籽、花生期貨以及菜籽粕期權(quán)。業(yè)內(nèi)人士表示，此次新增菜籽油和花生期權(quán)，標(biāo)志著國內(nèi)主要油脂油料品種風(fēng)險管理工具基本實現(xiàn)了全覆蓋。油脂油料產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理體系進(jìn)一步完善，將為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)規(guī)避風(fēng)險提供更全面的金融工具和避險方案。

業(yè)內(nèi)人士表示，菜籽油、花生期貨分別于2007年、2021年上市，在現(xiàn)貨定價以及產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理上發(fā)揮了重要的作用。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中面臨的不確定性和復(fù)雜性較為突出，此次期權(quán)工具的推出，將進(jìn)一步豐富產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理工具，提升套保效率。

從合約設(shè)計看，菜籽油和花生期權(quán)合約交易單位均為1手標(biāo)的期貨合約；最小變動價位均為0.5元/噸；漲跌停板幅度均與標(biāo)的期貨合約漲跌停板幅度相同；行權(quán)方式均為美式；上市首日每個標(biāo)的月份將分別掛出19個看漲期權(quán)和19個看跌期權(quán)。

“本次發(fā)布的菜籽油和花生期權(quán)合約與鄭商所已上市的期權(quán)合約設(shè)計思路一致，適用于同一套規(guī)則體系。”鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，鄭商所此前先后推出了白糖、棉花、PTA、甲醇、菜籽粕及動力煤6個期權(quán)品種。

有效提升套保方案精準(zhǔn)度

作為我國重要的油脂油料品種，菜籽油、花生期貨今年以來與其他油脂油料品種一同經(jīng)歷了顯著的外部市場環(huán)境變化，價格波動加劇，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對期貨及衍生品工具的需求日益提高，菜籽油、花生期權(quán)應(yīng)運(yùn)而生。

廈門建發(fā)物產(chǎn)有限公司期貨部總經(jīng)理劉濤表示，近年來油脂油料市場價格波動加大，給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營造成了較大困難，僅靠期貨套保，對充分滿足企業(yè)對沖價格風(fēng)險、實現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營的需求具有一定局限性。

“近年來，我們在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，力爭在價格低位時向油脂上游點(diǎn)價，在價格高位時進(jìn)行盤面套期保值，以降低采購成本。”四川省天府好糧油有限公司期貨投研部負(fù)責(zé)人侯虎興說：“在實際操作過程中，仍然面臨現(xiàn)貨采購高基差無法規(guī)避的困境，這增加了上下游違約風(fēng)險。”

據(jù)了解，通過運(yùn)用不同類型、不同行權(quán)價格、不同到期月份的期權(quán)合約進(jìn)行期權(quán)套保，可以提升套保策略的豐富性，進(jìn)而提高套保的精準(zhǔn)度和針對性。

“花生期權(quán)上市可以讓企業(yè)有更多的手段管理價格和基差波動風(fēng)險，并有效節(jié)省成本。”河南南乳食品有限公司董事長、總經(jīng)理張顯朝表示。

劉濤表示，菜籽油期權(quán)上市后，公司將嘗試買入不同期限的看跌期權(quán)和領(lǐng)口期權(quán)策略，對持有的預(yù)計銷售周期不同的現(xiàn)貨，進(jìn)行有針對性的套期保值。“我們還計劃聯(lián)合期貨公司，向下游客戶推動含權(quán)貿(mào)易，將期權(quán)嵌入現(xiàn)貨貿(mào)易之中，給下游客戶提供更多選擇，降低客戶采購成本。”劉濤說。

關(guān)鍵詞： 生產(chǎn)經(jīng)營 風(fēng)險管理 漲跌停板