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三大礦山季度發(fā)運量穩(wěn)步上升，供應寬松格局未改。基本面上，到港量下降幅度較大，發(fā)運量小幅上升，兩者均值處在偏高水平；另一方面，受礦難與環(huán)保限產影響，國產精粉產量持續(xù)下降，但庫存高位運行，預期其對總體供應的影響有限。此外，淡水河谷、力拓與必和必拓公布三季度報告，三者季度發(fā)運量環(huán)比、同比均呈現(xiàn)上升趨勢，供應寬松格局未改。需求端鐵水高位堅挺，疏港量環(huán)比上升，港口庫存環(huán)比上升。鋼廠利潤低位運行，鐵水堅挺，未出現(xiàn)鋼廠大面積停產，但即將迎來 11 月采暖季限產，疊加旺季成材需求釋放低于預期，盤面向下壓力逐漸增加。操作上，短期以觀望為主，中長期偏空。

關鍵詞： 上升趨勢 逐漸增加 低于預期