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供增需減，錯配問題環比修復。基本面上，到港量與發運量環比上升，兩者均處在中等偏上水平。受礦難影響，國產精粉產量持續下降，但庫存高位運行，預期其對總體供應的影響有限。國外礦山維持穩定運行，三大礦山季度產量均環比上升；另一方面，南非主要港口罷工結束，預計供應逐漸恢復，供應寬松格局未改。

需求出現拐點，日均鐵水產量與高爐利用率觸頂回落，疏港量環比下降。鋼廠利潤低位運行，補庫意愿較低，廠庫低位運行，預計年底冬儲對需求的提振作用有限。即將迎來采暖季限產，鋼廠未現大面積停產，疊加旺季成材需求釋放低于預期，盤面向下壓力逐漸增加。

關鍵詞： 逐漸增加 低于預期 高位運行