在超額存款準備金利率下調至0.35%后，備受關注的利率走廊上限――常備借貸便利(SLF)利率也同步下調，且各期限利率一次性下調30BP。

5月10日，央行發布《2020年之一季度中國貨幣政策執行報告》顯示，4月10日，央行下調各期限SLF利率30個基點，下調后隔夜、7天、1 個月常備借貸便利利率分別為3.05%、3.2%、3.55%。

SLF利率下調市場早有預期。4月7日，央行意外將金融機構在央行超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%，但當時央行未發布SLF利率相關信息。

“當前受疫情沖擊，央行貨幣政策降成本的壓力較大，因此央行對利率波動的厭惡程度較高，利率走廊寬度應當調窄。此外，由于當前流動性較為充裕，商業銀行的流動性需求彈性減小，更優利率走廊的寬度也應該調窄。因此綜合來看，本次超儲利率下調之后，SLF利率也將理應下調。”華泰證券(行情601688,診股)(601688，股吧)首席固收分析師張繼強此前發布研報表示。

花旗經濟學家劉利剛此前在報告中也預計SLF利率有望很快下調30個基點，以匹配逆回購與MLF的降幅。

5月6日，央行發布的公告顯示，為滿足金融機構臨時性流動性需求，2020年4月，央行對金融機構開展常備借貸便利操作共272億元，均為1個月期。SLF利率發揮了利率走廊上限的作用，有利于維護貨幣市場利率平穩運行。期末常備借貸便利余額為306.3億元。

4月，央行辦公廳課題研究小組發表的《如何建設現代中央銀行制度》的文章也提出，完善基礎貨幣投放機制，與完善常備借貸便利(SLF)利率定價相結合，打造以基準政策利率為中樞、寬度合理的利率走廊機制。

所謂利率走廊，是指中央銀行通過向商業銀行等金融機構提供存貸款便利機制而形成的一個利率操作區間、來穩定市場拆借利率和銀行體系流動性的調控 *** 。利率走廊的上限是SLF利率，下限是超額存款準備金利率，SLF利率與超額存款準備金利率之差即被稱為利率走廊的寬度。

對于下一階段的貨幣政策，央行在《2020年之一季度中國貨幣政策執行報告》表示，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，根據疫情防控和經濟形勢的階段性變化，把握好政策力度、重點和節奏。加強貨幣政策逆周期調節，把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置，運用總量和結構性政策，保持流動性合理充裕，支持實體經濟特別是中小微企業渡過難關。充分發揮再貸款再貼現政策的牽引帶動作用，為疫情防控、復工復產和實體經濟發展提供精準金融服務。處理好穩增長、保就業、調結構、防風險、控通脹的關系，保持物價水平基本穩定，多渠道做好預期引導工作。

此外，央行還表示，將進一步完善“三檔兩優”存款準備金框架，建立健全銀行增加小微企業貸款投放的長效機制;發揮好市場利率定價自律機 *** 用，規范存款利率定價行為，督促銀行嚴格落實明示貸款年化 利率的要求，切實保護金融消費者權益。

溫馨提示：1年期和5年期LPR(貸款市場報價利率)迎來“雙降”。

關鍵詞： 利率走廊 央行下調slf 央行已下調各期限SLF利率30BP 央行超額存款準備金利率下調