在基金投資的常識中，債券型基金收益相對比較穩定，又被稱為“固定收益類基金”。它的波動率遠遠低于股票型基金，所以在資產配置中具有重要地位。在股市震蕩之際，債券型基金是比較好的抗震避險工具。

然而五一節后，債券型基金的表現卻有點“反常”。數據顯示，截至5月11日，5月以來，除了QDII基金外，債券型基金跌幅居前。

截至5月11日，有363只債券型基金(初始基金)區間跌幅超過0.5%，其中國金惠安利率債、銀河泰利、南方7-10年國開債、鵬華9-10年利率債、易方達7-10年國開行和華安中債7-10年國開行區間跌幅均在1.5%或以上。

債券型基金區間跌幅TOP10

緣何大跌？

以跌幅居前的基金一季報來總結，寬松的貨幣政策導致基礎市場收益率全面下行，有機構為了獲利出售持有的資產，導致資產價格進一步回落。

銀河泰利表示，一季度利率債與信用債各期限收益率均全面大幅下行。以10年國開活躍券為例，受國內疫情和海外疫情發酵影響，在春節后第一個交易日和3月上旬美聯儲緊急降息之后的第一個交易日分別出現了單日下行23BP及12BP的快速下行，并在隨后多個交易日小幅反彈調整。基金以利率品種配置為主，年初降準后，降低了組合久期，在疫情出現海外擴散跡象后，基金追加長端利率品種的配置力度和波段操作力度，久期相比上季末有所提升。

南方7-10年國開債表示，由于疫情防控已經由內防轉向外防，國內復工復產正在穩步推進，消費意愿也有所恢復。不過，海外疫情發展尚不明朗，全球經濟增長預計將受到較大沖擊，年內出口壓力顯著提升。穩增長壓力之下，貨幣政策預計將繼續維持寬松，經濟刺激政策可能對長端利率債有所影響，但短期內預計不會改變利率下行的趨勢。將進一步優化既有的跟蹤策略，注重保持組合的流動性，有效跟蹤標的指數。

鵬華9-10年利率債表示，債券市場核心是新冠肺炎疫情的爆發，大致可以分為兩個階段，第一階段是1月至2月中旬，國內春節前武漢地區爆發新冠肺炎，隨后快速蔓延至全國，春節假期宣布延長，央行于2月3日降低公開市場逆回購利率，債券收益率下行約30BP;第二階段是2月底至今，疫情陸續在海外各國爆發，美聯儲先后緊急降息各50和100個基點，疊加沙特俄羅斯開啟原油價格戰，原油價格暴跌，金融資產價格亦出現暴跌，美聯儲向市場注入大量流動性，債券收益率進一步下行，國內10年期國債收益率突破16年低點。信用債收益率整體跟隨利率債下行，各個品種一季度下行幅度在40-70BP之間。在資產配置上，基金組合總體保持了較高的杠桿和久期。

易方達7-10年國開行表示，在新冠疫情的影響下，市場對經濟衰退預期強烈，避險情緒濃厚，債券收益率整體大幅震蕩下行。年初，在CPI低于預期和較為寬松的資金面的雙重推動下，收益率震蕩下行。春節后，在國內疫情爆發推升避險情緒的影響下，長端收益率在春節后第一個交易日單日下行接近20BP，信用債收益率也跟隨利率出現了非常明顯的下行。隨后，由于國內疫情逐漸好轉復工預期升溫，同時權益市場走勢強勁，在收益率大幅下行之后，債市一直處于小幅震蕩調整模式。到3月初，在海外疫情超預期爆發的背景下，美聯儲緊急超預期降息，加之油價暴跌，推動長端收益率再次開始大幅下行。在全球股市暴跌引發流動性危機之后，美聯儲在3月末開啟了無限流動性支持，而此時國內降息預期也在持續發酵，引發長端收益率繼續下行。整個季度來看，10年期國債和國開債收益率分別下行55BP和63BP。

何以解憂？

對于近期的下跌，實際上就是受到市場情緒干擾的，市場的基本面沒有什么變化。

所謂“盈虧同源”即為正常，如果是基金經理大幅調倉導致收益波動，那就要考慮基金經理的策略是否合適了。

以上述跌幅較大的主動管理型債基——銀河泰利、鵬華9-10年利率債為例，兩只基金的持倉風格并未發生大幅偏移，所以“忍一時風平浪靜”吧!