1月28日晚間，順豐控股（002352）發布業績預告，預計2021年1-12月歸屬于上市公司股東的凈利潤42億元至44億元，同比下降40%至43%，基本每股收益0.91元/股-0.96元/股。與全年數據形成對比的是，順豐控股預計2021年第四季度凈利潤達到24億元至26億元，同比提升39%至50%；預計扣非后凈利潤14.5億元至16億元，同比增長41%至56%，環比增長79%至98%。順豐或許迎來上市以來最好的四季度業績。

健康發展與業務價值并舉 順豐業績修復確定

順豐在經歷了一季度的低谷期后，在第二季度就實現了扭虧為盈，進入業績爬坡期，到第四季度進入到了業績修復期，利潤水平占到全年的一半以上。

圖：2021年Q1-Q4公司凈利潤變化圖

2021年，在我國快遞量突破千億件的背景下，國家郵政局等多個部門通過政策調控，鼓勵企業創新發展，注重服務品質，關注從業者的幸福感，走出價格競爭的泥潭。對順豐而言，在已經建立的品牌口碑與多維產品矩陣的先發優勢基礎上，通過精益化管理，終于實現業績的“低開高走”。

2021年，是順豐控股成為綜合物流企業的關鍵之年，不僅營收突破2000億元大關；也是在收購嘉里物流后，深度布局國際市場；還順利完成2021年度民營企業規模極大的定增凈額200億元；更是在一季度業績“踩雷”后，管理層迅速做出調整，把有質量的發展提升到戰略高度，快速重回正軌，表現出一家成熟的優秀企業的高度自我修正能力。

而這得益于幾個方面的努力：在戰略方向上更加聚焦于核心物流業務，強調健康經營和業務價值貢獻；在收入端，進一步提升收入質量，通過調整定價策略主動調優產品結構和客戶結構，提升單票收入；在成本端，精益化成本控制效果得以顯現，前端科技助力預測動態變化的貨量，后端精準匹配資源投入。隨著速運、快運、倉網、豐網四網融通的推進，中轉場自動化設備升級，線路的整合優化，使得運營操作效率和資源使用效率穩步提升，從而整體改善效益。

精益化管控收入端與成本端

在傳統的優勢領域，順豐不斷完善產品分層，制定針對性市場策略，調優產品結構，提升產品定價能力。這樣的改變，是放棄對市占的執念，不再以犧牲利潤換取規模的擴張。

進入2021年下半年，順豐的管理效能開始顯現，單票收入持續回升。在”雙十一“電商節期間，順豐也對業務量增長保持了相當的克制，營收增長高于業務量的增長，與前期也有了重大的變化，如果考慮目前票均收入已經剔除價格較高的國際業務，則單票價格回升的比例會更高。2021年12月，順豐單票收入達到16.43元/票，環比增長3.85%，同比增長0.43%，實現單票收入同比環比雙提升，在保持業務增速的同時，保持高質量的收入增長，逐步改善整體效益。

戰略性布局新業務領域，是順豐可以始終在行業領先一個“身位”的重要步驟，而兼顧短期收益與長期發展則更考驗企業的發展智慧。順豐在快運、同城、冷運等新業務領域的行業地位、增速有目共睹，并且隨著業務規模擴大，部分業務的邊際成本也呈下降趨勢。以快運業務為例，這一業務板塊隨著公司加快快運網絡建設、加密干支線運力以提升陸運時效的前期投入逐步趨于平衡，公司收入、業務量規模均已成為行業領先，在快運行業龍頭集中的變革期，此后或在規模擴張與盈利質量中尋求更好的均衡。

此前，順豐CEO王衛更是將順豐2022年的發展口號定為“可持續健康發展”，從追求規模追求件量轉向追求質量，通過內部整合，實現資源協調與共享，提升競爭力和規模，取得戰略性優勢。順豐保持有質量的發展有了戰略上的定力。

破圈國際化 順豐第二增長曲線確立

2021年9月28日，順豐完成了對嘉里物流聯網有限公司（嘉里物流）51.5%的股權的收購，到第四季度，成功實現嘉里利潤表合并。為順豐全年利潤做出貢獻。在嘉里物流并入順豐體系后，順豐供應鏈及國際業務收入保持了強勁的增長勢頭，月度數據顯示，在2021年10月、11月和12月的營收分別達到了87.47億元、96.11億元和91.09億元，同比增加779.10%、639.31%和534.77%。

但嘉里之于順豐，在貢獻利潤的同時，更重要的是助力順豐實現國際業務的“破圈”：順豐在2021年完成對嘉里物流的股權收購，將嘉里的航空、貨代、海運、國際合同物流等優勢納入大順豐體系內，有效提升了順豐的國際業務實力，助力順豐海外業務板塊快速拓展，打造公司的第二增長曲線。

疫情使國際供應鏈發生了巨大的變化，跨境電商、生鮮物流高成長發展，跨國產業的供應鏈管理變革，都催生了國際航空物流和海運爆發性增量需求。華創證券分析師表示，ToB的供應鏈服務預期會是未來3-5年交運行業較大投資機會，順豐作為綜合物流服務巨頭企業，期待與嘉里進一步發揮協同效應，以技術集成+方案實施的形式，助力行業客戶打造數字化供應鏈，并基于“順豐+嘉里”全貨機機隊實力，將不斷拓展國際業務，形成與國內外全周期的業務增長。

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責編 方奕奕

關鍵詞： 順豐 曲線 業績