8月9日，又是改寫A股新股發行史的一天。創業板新秀盟固利（301487）（301487）敲鑼上市，剛開局就漲了近三倍，下午兩次停牌后又是一陣狂拉，盤中一度暴漲37倍，之后盡管有所回落，但是收盤價仍然較發行價漲了1743%，上市第一天就拿下450億市值，讓人驚掉下巴。

誰也沒想到這年頭還有這么猛的新股，盟固利也創下注冊制下新股上市首日最高漲幅，按此次測算，中一簽就能掙10萬元，那些中簽的投資者估計都高興壞了。但最大的贏家顯然是盟固利的大股東，而這家公司的實控人正是蘇州富豪崔根良父子。

(資料圖片僅供參考)

收購盟固利的資本狂歡

盟固利注冊地位于天津市，但是其背后老板卻是蘇州的崔根良家族！資料顯示，亨通新能源技術有限公司為盟固利控股股東，直接及間接合計持股1.68億股，比例為33.79%。亨通新能源由蘇州的亨通集團100%持股，崔根良、崔巍父子分別持有亨通集團58.7%、41.3%股權，二人共為盟固利共同實控人。

說起盟固利的歷史，有人歡笑，有人嘆息。盟固利成立于2002年，主營鋰離子電池正極材料。2015年，知名A股公司中信國安僅以1.5億元就收購了盟固利控股100%的股份。收購盟固利控股，中信國安曾雄心勃勃。因為，盟固利是老牌鋰電企業，涵蓋正極材料和動力電池業務，更是2008年奧運會和2010年世博會的示范電動汽車主供應商。中信國安的計劃是，從鹽湖資源開采到中游正極材料，再到下游動力電池生產，打造一條完整的動力電池產業鏈。

然而，鋰電產業大爆發的前夜，危機爆發的中信國安沒有把握住機會。2017年，其將盟固利控股分拆，其中，將天津國安盟固利新材料52%股權作價3.64億元賣給了崔根良旗下的亨通集團，其余的賣給浙江的耿建明，耿建明通過榮盛控股合計出資57.39億元。

榮盛盟固利成了耿建明的救命稻草。今年5月28日晚間，榮盛發展（002146）突然停牌，宣布收購榮盛盟固利68.38%股權。從房地產開發一腳跨進新能源領域，榮盛發展的股價也從瀕臨仙股一路猛漲，最高到3.13元/股。盡管榮盛盟固利兩年合計虧損9.95億元，但讓耿建明及榮盛發展暫時脫離了退市的險境。

心中狂喜的是崔根良父子。2017年6月，出資3.64億元收購天津國安盟固利后，2021年，盟固利就開始闖關A股IPO，到今年8月9日，闖關成功，在深交所創業板掛牌上市。8月9日，盟固利正式掛牌交易，短短半小時，暴漲37倍，這是A股市場上的奇跡。盟固利的市值最高達929億元。按照崔根良父子合計持股比35.14%計算，二人的持股財富高達326億元。隨后的幾個交易日，盟固利的股價調整幅度較大。即便以目前的市值計算，崔根良父子的持股財富也達118億元，較3.64億元的收購成本，賺得盆滿缽滿。

資本運作下的“亨通系”

1958年，崔根良出生于江蘇吳江，曾做過木匠，當過通訊兵。復員后，他進入瀕臨倒閉的鄉鎮企業吳江七都絲織服裝廠，臨危受命擔任廠長。在這里，他的商業天賦被激發，服裝廠奇跡般扭虧為盈。1994年，崔根良成功組建江蘇亨通集團有限公司。1995年，亨通集團通信電纜產銷量躍居全國第一。

崔根良并不滿足于此。1996年，崔根良出資500多萬美元收購了馬來西亞在華獨資企業中郵國浩，亨通集團的光纜產能躍居全國第七，入選國家電信干線工程、廣電干線工程。1999年，亨通加入鄉鎮企業改制的大軍中，亨通集團有限公司成立。2003年，亨通集團旗下的亨通光電（600487）登陸上交所。

光纖技術及光纖材料曾長期被國外巨頭壟斷，崔根良對此不服氣。耗時近四年光陰，亨通集團攻堅戰取得重大突破，其自主研發的光棒產品成功下線，成為中國首家掌握該項核心技術的企業。據當時媒體報道，2010年，亨通集團成功研制出中國首根光纖預制棒，在世界光通信領域擁有了話語權。根據《2021年全球線纜最具競爭力企業10強榜單》和《2021年全球海纜最具競爭力企業10強榜單》，亨通集團位列全球線纜、全球海纜雙榜單前三強。

除了立足光電根本外，崔根良還在產業布局方面積極進行資本運作。2021年5月，亨通集團出資13.52億元通過司法競拍獲得瀚葉股份（600226）14.32%股權，成為其第二大股東。隨著大股東減持退出，亨通集團成為瀚葉股份控股股東。目前，崔根良、崔巍父子為瀚葉股份實際控制人。此外，亨通集團還是蘇農銀行（603323）第一大股東，包括港股公司，亨通集團旗下擁有5家上市公司，構成了聞名的亨通系。2022年9月，亨通集團以1310.03億元的營收，位列中國企業500強第195位、中國制造業企業500強第89位。最新的《2023胡潤全球富豪榜》顯示，崔根良個人財富210億元，排名全球富豪榜第1067位。

新能源產業的新挑戰

盟固利的股價大漲，讓崔根良父子財富值急劇攀升。但盟固利面臨的挑戰不少。盟固利主要從事鋰電池正極材料的研發、生產和銷售， “盟固利”一名，出自與鋰電池密切相關的三個化學元素——錳、鈷、鋰。

公司主要產品是鋰電池正極材料中的鈷酸鋰和三元材料，處于產業鏈的中游，重要客戶包括比亞迪（002594）、珠海冠宇、億緯鋰能（300014）、榮盛盟固利、寧波維科、力神等。去年，其鈷酸鋰產品在國內的市場份額達8%，居行業第四位，僅次于廈鎢新能、巴莫科技和杉杉能源。

從收入構成來看，2020—2022年，公司鈷酸鋰的收入占比分別為81.17%、79.73%、65.78%，三元材料的收入占比分別為18.56%、20.15%、33.72%。與之對應的是，2020—2022年，盟固利的營業收入分別為16.46億元、28.27億元、32.34億元，同比增長3.69%、71.77%、14.40%，增速變動明顯。同期，公司實現的凈利潤為0.80億元、1.05億元、0.92億元，同比變動1107.30%、30.74%、-11.67%。 2022年，公司營業收入增速放緩，凈利潤下降。今年上半年，公司出現營業收入和凈利潤雙降，二者分別為12.05億元、0.41億元，同比下降幅度分別為29.78%、39.49%。對此，公司稱，經營業績受到包括行業周期性波動、原材料及銷售價格波動、鈷酸鋰下游消費電子領域需求波動、三元材料市場開拓進展等多種因素的影響。

本次IPO上市，盟固利計劃募資7億元，全部投向“年產1萬噸鋰離子電池正極材料產業化項目”，項目總投資7億元。與此同時，公司還投入建設“二期年產1.3萬噸鋰離子電池正極材料項目”。隨著上述項目的建成達產，盟固利的綜合產能將達到約3.49萬噸/年，其中三元材料產能將達到約2.25萬噸/年。

公開信息顯示，正極材料領域已經出現結構性產能過剩，但高鎳三元材料等高端產能仍然不足。盟固利三元材料中的Ni8系單晶、Ni90單晶產品均獲得寧德時代（300750）的性能認證。此次募資就是為了加碼三元正極材料。不過，盟固利本次IPO實際募資低于預期，為3.09億元，僅為計劃數的44%。截至今年6月底，公司貨幣資金3.96億元，長短期債務8.91億元，存在償債壓力。由此可見，盟固利的財務將面臨挑戰。

目前，動力電池領域在實際應用中存在鋰電池、燃料電池等不同的技術路線，其中鋰電池按照正極材料的不同主要為三元材料電池和磷酸鐵鋰電池，兩種技術路線有著不同的優缺點和細分應用領域。備受關注的是，隨著新能源汽車補貼逐步減少，新能源汽車降本的壓力增大，且降本的壓力集中在電池方面。與三元材料電池相比，磷酸鐵鋰電池具有更低成本等優勢。在業內人士看來，隨著技術進步，磷酸鐵鋰電池取代三元鋰電池是趨勢。宗 禾

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