國金證券股份有限公司姚遙,宇文甸近期對禾望電氣（603063）進行研究并發布了研究報告《新能源、海外業務同比高增，傳動業務穩步邁進》，給予禾望電氣買入評級。

(資料圖)

禾望電氣

2025年8月7日公司披露半年報，上半年實現營收18.84億元，同比增長36%；實現歸母凈利潤2.43億元，同比增長57%；實現扣非歸母凈利潤2.28億元，同比增長40%。在業績預告范圍(2.34-2.55億元)之內，符合預期。

經營分析

受益于風光搶裝需求，新能源收入同比+45%：公司新能源電控業務實現收入15.2億元，同比增長45%，實現毛利率32.46%，同比

下降3.2pct。2025年1-6月國內風電新增裝機51.4GW，同比+99%，光伏新增裝機212.2GW，同比+107%。受益于國內風光搶裝，公司新能源收入同比實現高增。

工程傳動業務毛利率同比提升：公司工程傳動業務實現收入2.3億元，同比增長12%，實現毛利率47.71%，同比增加8.3pct。公司工程傳動業務主要應用場景為冶金、石油石化、礦山機械、港口起重、分布式能源發電、大型試驗測試平臺、海洋裝備、紡織、造紙、化工、水泥、市政及其他各種工業應用場合。

海外業務收入高增長：公司海外市場實現收入1.5億元，同比增長54.5%，毛利率54.65%，同比增加6.8pct。公司風電變流器已經開始在主要的海外市場形成批量發貨。

盈利預測、估值與評級

預計公司2025-2027年歸母凈利潤為6.4、7.6、8.8億元，對應PE為28、24、21倍，維持“買入”評級。

風險提示

新能源裝機不及預期；競爭加劇超預期；數據中心業務不及預期。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級9家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為39.92。

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