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中證報中證網訊(王珞)10月24日晚間，天山鋁業（002532）發布2025年三季度業績報告。2025年前三季度，天山鋁業實現營業收入223.21億元，同比增長7.34%；凈利潤33.40億元，同比增長8.31%；扣非后歸母凈利潤32.00億元，同比增長8.08%；基本每股收益為0.73元/股。其中，公司核心產品電解鋁銷售價格穩中有升，并通過多維度降本增效，生產成本環比下降，推動天山鋁業第三季度歸母凈利潤達到12.56億元，扣非后歸母凈利潤12.39億元，環比二季度增長約34%。

2025年第三季度，受宏觀情緒以及基本面回暖影響，國內電解鋁市場價格重心上移，受益于此，天山鋁業第三季度電解鋁銷售均價環比增長約2%。與此同時，公司生產成本穩步下降，一方面，前期高價鋁土礦庫存已逐步消化，帶動氧化鋁生產成本穩步下降；另一方面，依托新疆地區的煤炭價格優勢，自備電成本環比下降，而外購電通過執行新電力協議以及有效的峰谷調峰管理，成本亦環比下降。此外，天山鋁業降負債戰略成效凸顯，財務結構不斷優化。今年前三季度財務費用為3.82億元，同比降低30.8%，為利潤增長釋放更多空間。

在產能布局上，作為國內極少數仍有電解鋁未建指標的企業，天山鋁業正積極推進140萬噸電解鋁產能綠色低碳改造項目，努力擴展電解鋁板塊新的增長空間。據悉，通過此次改造升級，公司電解鋁總產量預計將提升近20%，在行業產能天花板限制下凸顯稀缺成長性。該項目在技術層面積極響應國家“雙碳”政策號召，將采用全石墨化陰極等國內先進的電解槽技術，建成后鋁液綜合交流電耗將達行業領先水平，符合國家節能低碳政策要求。

天山鋁業在追求高質量發展的同時，高度重視股東回報，并通過實際行動將發展成果與投資者共享。在中報披露后不久公司即推出2025年中期分紅方案，向全體股東每10股派發現金紅利2元(含稅)，共計派發9.2億元，該方案已獲得股東大會審議通過，近期即將實施。值得注意的是，在中期分紅方案中，公司明確提出，2025年度累計現金分紅總額不低于當年實現歸屬于上市公司股東凈利潤的50%，較2024年41%的分紅比例進一步提升，若落實該承諾，天山鋁業將成為A股上市有色板塊中分紅比例最高的企業之一。可以看出，隨著天山鋁業未來資本開支計劃趨穩，經營現金流持續改善將為高分紅政策的延續性提供支撐。

在當前市場將電解鋁視為最具潛力紅利板塊之一的背景下，天山鋁業憑借其穩固的成本優勢與明確的高分紅承諾，有望贏得更多長期資金的青睞，從而推動公司估值水平的提升。

此外，天山鋁業已完成新一輪股份回購。截至2025年9月30日，公司通過回購專用證券賬戶累計回購股份2370.52萬股，占總股本的0.51%，最高成交價為9.79元/股，最低成交價為7.41元/股，已使用資金總額超2億元，展現出管理層對公司內在價值和未來發展的堅定信心。在第三季度報告披露的同時，公司決定將2023年初完成的第一輪回購方案中已回購的2314.80萬股公司股份予以注銷，對應回購資金總額為1.5億元，業內人士表示，股份回購注銷可被視作分紅，進一步體現公司高分紅的屬性。

資源保障方面，根據十部門聯合發布的《鋁產業高質量發展實施方案(2025-2027年)》，到2027年，我國將力爭實現國內鋁土礦資源量增長3%至5%。天山鋁業持續在國內外積極探尋優質鋁土礦資源機遇，隨著其現有的廣西、幾內亞、印尼等地鋁土礦項目的開采穩步推進，上游資源自給率將大幅提升，為一體化降本創造空間。

展望未來，在綠色產能擴張、上游資源深化布局與高分紅回購政策的協同驅動下，天山鋁業已構建起強大的盈利韌性、成長潛力與股東回報并重的發展格局。隨著其成本優勢與分紅價值的持續顯現，公司有望在資本市場上穿越周期，成長為兼具彈性與紅利的價值型標的。

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