4月29日晚間，東鵬飲料交出2026年第一季度成績單。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入58.88億元，同比增長21.46%；歸母凈利潤12.57億元，同比增長27.46%，兩項核心指標均續(xù)創(chuàng)歷史同期新高。自2021年一季度以來，公司已連續(xù)21個季度實現(xiàn)營收、凈利潤雙增。在2025年拿下全國能量飲料市場銷量與銷售額“雙料第一”的高基數(shù)之上，這份年報延續(xù)了穩(wěn)健增長的主基調。經(jīng)營效率的持續(xù)優(yōu)化正在成為東鵬飲料增長敘事中一條愈發(fā)清晰的主線。

效率再上臺階：供應鏈管理釋放盈利空間

一季度盈利能力的提升，核心驅動力來自供應鏈效率的持續(xù)釋放。財報顯示，東鵬飲料一季度銷售毛利率和銷售凈利率分別較上年同期提升2.42個和約1個百分點。其中，前者在連續(xù)兩年正增長后創(chuàng)下近五年同期新高，后者則刷新上市以來同期紀錄。

這一成績的取得，面臨的外部環(huán)境并不輕松。2026年初以來，國際原油價格劇烈波動，余波沿石化產(chǎn)業(yè)鏈向下傳導。國內(nèi)水瓶級聚酯瓶片報價已從年初的約6300元/噸攀升至8000元/噸上方，漲幅超過30%。據(jù)多家券商此前測算，PET材料在軟飲料企業(yè)成本構成中占比約達20%。在此背景下，東鵬飲料的盈利能力不降反升，關鍵在于公司早已通過長期協(xié)議鎖定了2026年全年PET采購量，有效對沖了原料價格波動風險。

成本管控的另一重支撐來自產(chǎn)能布局的前置性投入。截至2025年底，東鵬飲料已布局14個生產(chǎn)基地，其中10個已投產(chǎn)。去年底，天津生產(chǎn)基地正式投產(chǎn)，大幅縮短了對京津冀及周邊地區(qū)的配送半徑，華北區(qū)域供應能力顯著提升。2025年年報顯示，東鵬飲料華北區(qū)域銷售收入同比增長67.86%，達到27.33億元，增幅領跑各大區(qū)域。除華北外，中山、海南、昆明等基地的布局也在加強對大灣區(qū)、南海周邊區(qū)域及東南亞市場的輻射能力。運輸半徑的縮短與就近供應能力的增強，正將規(guī)模效應轉化為實實在在的成本優(yōu)勢。

結構性增長：從“單核驅動”到“多品接力”

如果說供應鏈效率的提升是東鵬飲料一季度盈利向好的“內(nèi)功”，那么多品類矩陣的結構性貢獻則是增長敘事的另一關鍵詞。

財報顯示，公司其他飲料收入占比由上年同期的7.74%提升至14.03%，非特飲品類正在成為增長的重要增量來源。電解質飲料“東鵬補水啦”一季度同比增幅超13%，在2025年全年營收突破32億元的基礎上繼續(xù)保持擴張節(jié)奏。植物蛋白飲品“海島椰”受益于春節(jié)消費回暖與節(jié)慶禮贈需求釋放，提貨量突破1000萬箱，成為驅動非特飲占比躍升的重要力量。零售監(jiān)測與數(shù)據(jù)分析服務商馬上贏的數(shù)據(jù)顯示，“海島椰”2026年前兩個月銷售額同比增長97.4%，市場份額提升至2%，已躋身行業(yè)前六。

有業(yè)內(nèi)人士分析指出，傳統(tǒng)飲料行業(yè)存在明顯的淡旺季周期，而“海島椰”在春節(jié)假期的亮眼表現(xiàn)，有效補強了東鵬飲料的淡季業(yè)績，帶來了直接增量。方正證券預測，憑借“海島椰”的異軍突起，東鵬飲料椰子乳類產(chǎn)品的市占率最高有望在2029年底達到10%，對應銷售金額約56億元。華泰證券則在分析中提及，“補水啦”等產(chǎn)品的快速起勢充分反映了東鵬飲料的市場判斷力與執(zhí)行力，這套圍繞下沉市場“找準賽道+復用渠道”的打法，未來有望在公司其他品類上得到復用。

本色不改：品牌、渠道、產(chǎn)品“三力”筑基

持續(xù)增長的背后，是東鵬飲料對基本功的長期堅守。正如公司董事長林木勤在2025年年報開篇所述，公司發(fā)展的本質在于“信得過、方便買、喜歡喝”——這九個字分別對應品牌力、渠道力和產(chǎn)品力。中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受采訪時指出，東鵬飲料“不僅是供應鏈的完整度，品牌效應、規(guī)模效應和粉絲效應都很強”，這背后是團隊基于三力充分整合的能力體現(xiàn)。

渠道力是最容易被消費者直觀感知的維度。截至2025年底，東鵬飲料借助3400余家經(jīng)銷商和超過450萬個終端網(wǎng)點，實現(xiàn)全國地級市百分之百覆蓋，構建起高效觸達、深度滲透的全國渠道網(wǎng)絡。隨著夏季銷售旺季臨近，公司持續(xù)推進的“冰凍化”陳列戰(zhàn)略有望進一步放大終端動銷效率。

品牌力的積累則呈現(xiàn)出一條清晰的國際化軌跡。今年4月，東鵬飲料因贊助“張雪機車”意外搭上流量快車，被網(wǎng)友戲稱為“聽勸贊助商”。而“接住流量”的背后，是公司持續(xù)深耕體育營銷的長期投入。此前，東鵬飲料已頻繁現(xiàn)身斯諾克世界公開賽、杭州亞運會、湯尤杯等國際高水平賽事，圍繞品牌力打出一套“本土品牌參與國際競爭”的組合拳。產(chǎn)品力方面，拳頭產(chǎn)品東鵬特飲繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位，而補水啦上市僅三年便做到中國電解質飲料細分品類第一，被方正證券認為在樂觀假設下2030年營收有望突破150億元。

結語

從連續(xù)21個季度的營收凈利雙增，到凈利率創(chuàng)下上市以來同期新高，東鵬飲料2026年一季報呈現(xiàn)的不僅是一份財務數(shù)據(jù)，更是一家企業(yè)在高速增長之后進入“精細化經(jīng)營”階段的路徑探索。于供應鏈處前置布局，于品類拓展時保持耐心，于品牌建設上持續(xù)投入——這些看似并不驚艷的長期動作，恰是驅動東鵬飲料從單一能量飲料廠商向綜合性飲料集團穩(wěn)步躍遷的核心底座。在消費賽道逐漸回歸價值判斷的當下，這種“將簡單做到極致”的經(jīng)營哲學，或許正是這家本土飲料龍頭持續(xù)穿越周期的深層邏輯。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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