財聯社9月24日訊(記者封其娟)924新政落地近一年來，公募市場實現了從規模擴張到結構重塑的關鍵轉型。在品類供需、產品形態、認購熱度、機構格局上，公募新發市場呈現出四大核心看點，不僅折射出政策導向對行業的深遠影響，也揭示了資金配置偏好與機構戰略布局的深層變革。

這四大看點，共同勾勒出公募新發市場結構性變革的全景：

在供需結構上：新發市場由固收絕對主導切換至股債均衡配置，資金配置重心顯著移向權益資產。

(資料圖片僅供參考)

在產品形態上：產品從廣譜覆蓋向工具化、指數化、精細化演進，能更敏捷響應政策導向與市場需求。

在爆款邏輯上：從追捧明星基金經理轉變為產品工具屬性與信任機制雙重驅動，ETF與發起式成為一日售罄的新密碼。

在機構格局上：從頭部機構全面壟斷演變為頭部機構主導與中小機構差異化突圍并行的新態勢，差異化競爭已成中小機構的核心生存策略。

未來，伴隨硬科技賽道升溫、REITs市場擴容及產品工具化創新，公募市場的結構性變革將持續深化。頭部機構將鞏固主流賽道優勢，而中小機構需聚焦利基市場，構建差異化競爭力。

看點一：新發格局由固收主導切換至股債均衡

924新政落地近一年間，據Choice數據統計，截至今年9月23日，在剔除轉型基金、后分級基金，并僅統計主代碼基金的口徑下，全市場共計1385只新基金成立。

以Choice一級分類，1385只基金中，權益基金、固收基金分別有993只、295只，各自占比71.7%、21.3%；同期新成立的FOF、REITs、QDII基金分別有50只、29只、18只。

924新政前一年，即2023年9月24日至2024年9月23日，全市場共計1222只新基金成立，其中權益基金、固收基金分別有704只、401只，各自占比57.61%、32.82%；同期成立的FOF、QDII基金、REITs分別有57只、42只、18只。

可見，新政落地后新發市場活躍度提升，權益基金的增長態勢尤為突出。新政實施一年內，全市場新成立基金規模同比增長13.3%，其中權益基金新發數量占比從超五成躍升至超七成，而固收基金占比則下降11.52%，資金向權益市場遷移趨勢明確。

另外，FOF、REITs及QDII等產品發行情況出現分化，僅REITs實現正增長。隨著市場成熟與優質項目供給增加，疊加“金融五篇大文章”政策支持，REITs發展獲得雙重助力。

新政后，權益基金份額占比顯著躍升，固收份額相應回落，更為直觀地反映出資金配置偏好的轉變。

新政落地近一年，1385只新基金發行總份額(合并份額)為1.14億份，其中權益基金、固收基金的發行份額分別為5433.41萬份、5339.06萬份，各自占比分別為47.66%、46.83%，兩者已基本持平。

新政實施前一年成立的1222只基金發行總份額為1.24億份，其中權益基金、固收基金的發行份額分別為2059.78萬份、9998.46萬份，各自占比分別為16.61%、80.63%，固收資產在新發市場中占據絕對主導地位。

新政前后各類基金的發行份額已形成鮮明反差：權益基金發行份額較此前增加1.64倍，份額占比增加31.05%；與之相對，固收基金發行份額減少46.6%，份額占比減少33.8%。

由此，公募新發市場已完成從固收絕對主導到股債均衡配置的結構性轉變。

盡管權益基金份額實現大幅增長，但單只權益基金的平均募資規模為5.47萬份，仍低于單只固收基金18.09萬份的平均募資規模。這意味著，固收基金雖然發行份額收縮，卻仍是大資金尋求“穩定性”的核心選擇，單只產品仍能吸引大額配置；權益基金的增長更多源于產品數量的擴張，吸引的是相對分散的中小資金。

看點二：新發產品呈現工具化、指數化、精細化趨勢

924新政實施一年來，公募產品結構呈現出明顯的工具化、指數化、精細化發展趨勢。

以Choice三級分類，924新政落地一年來，新成立的993只權益基金中，被動指數基金占比超五成。這一階段，被動指數基金、偏股混合基金、增強指數基金新基數量位居前三，分別有561只、234只、147只，各自占比分別為56.49%、23.57%、14.8%，三者共同構成了新政后權益基金新發的核心格局。

新政之后，被動指數基金新發占比進一步提升，指數增強基金新發占比也實現了大幅躍升。新政前一年成立的704只權益產品中，被動指數基金、偏股混合基金、普通股票基金數量排名前三，分別成立了339只、266只、39只，各自占比分別為48.15%、37.78%、5.54%。

新政后成立的權益基金中ETF類產品有466只，占比近47%。經粗略統計，其中約七成聚焦細分投資領域，主要涵蓋行業指數ETF、風格指數ETF和策略主題ETF三大類別。

近一年以來，行業主題基金的新發呈現明顯的熱點導向特征。其中，生物醫藥、人工智能、半導體、航天航空、科技等與前沿產業、硬科技相關的主題ETF新發數量位居前列，期間分別成立27只、25只、18只、16只、15只產品。

與此同時，聚焦企業盈利質量與穩定收益的細分策略類ETF同樣表現活躍，同期紅利主題ETF、自由現金流ETF分別成立32只、45只，市場對兼具成長潛力與價值屬性的投資標的需求依然顯著。

新政落地一年來成立的295只固收基金中，中長期純債基金、被動指數債券基金、混合二級債基分別有118只、72只、66只。這72只被動指數債券基金中，債券ETF、同業存單指數基金、政金債指數基金分別有33只、15只、14只。這33只債券ETF中，公司債ETF、科創債ETF、信用債ETF分別有24只、4只、4只。

固收產品線同樣呈現出細分化、創新化特征，債券ETF的產品創新正從傳統利率債向信用債、主題債等更多元領域拓展。

看點三：ETF和發起式產品成一日售罄“新密碼”

從基金認購熱度來看，924新政落地以來，一日售罄的基金共計89只，其中權益基金、固收基金、REITs分別有40只、26只、14只，共同構成“日光基”的核心陣營。其中權益類“日光基”占比接近半數，再次印證新政后權益資產的市場吸引力。

細分來看，一日售罄的ETF類基金共計40只，其中債券ETF、股票ETF、QDII-ETF分別有24只、13只、3只。

這89只“日光基”中，發起式產品有22只。若進一步聚焦主動權益類“日光基”，21只主動權益“日光基”中，發起式基金占比超八成，共計17只。

上述89只“日光基”來自43家公募。近一年以來，華泰柏瑞新發“日光基”最多，共計6只ETF類產品，即華泰柏瑞中證AAA科技創新公司債ETF、華泰柏瑞中證港股通科技ETF發起式聯接A、華泰柏瑞港股通醫療精選混合發起式A、華泰柏瑞恒生消費ETF發起式聯接A、華泰柏瑞中證油氣產業ETF發起式聯接A、華泰柏瑞上證科創板200ETF發起式聯接A。

僅次于華泰柏瑞，招商基金近一年新發“日光基”共計5只，其中3只ETF即招商中證機器人ETF、招商中證AAA科技創新公司債ETF、招商利安新興亞洲精選ETF(QDII)，以及偏股混合基金、REITs。

另外，華夏基金、南方基金、易方達、永贏基金新發“日光基”各有4只，ETF類產品、REITs占比較大。ETF類產品中，南方基金、易方達、華夏基金、永贏基金、萬家基金旗下科技創新公司債ETF均在一日完成募集。

與此同時，華夏基金、南方基金各有2只REITs，易方達旗下1只REITs一日售罄，REITs等另類資產配置價值凸顯。

隨著REITs市場進一步擴容、科技賽道持續深化，頭部機構大概率將繼續主導“日光基”市場，布局重心或將向細分主題ETF、優質底層資產REITs及特色發起式產品進一步傾斜，推動爆款邏輯從賽道紅利向精耕細作升級。

看點四：頭部公募主導，中小機構差異化突圍

從全品類新發規模來看，頭部公募的供給話語權持續強化。但部分中小公募憑借對細分賽道的布局，在頭部主導的市場中實現差異化生存，占據一席之地。

924新政落地近一年成立的1385只產品出自133家公募，華夏基金、富國基金、匯添富、易方達、永贏基金新發數量居前五，分別成立68只、58只、50只、47只、42只產品，其余公募同期成立產品均未超過40只。

以今年年中數據而言，上述5家公募中，僅永贏基金資管規模暫未躋身行業前十，位列第23名。值得一提的是，新政落地至今，已有21家公募新發產品超20只。這其中，除了永贏基金，資管規模暫未列入前二十的中歐基金、銀華基金、萬家基金、華寶基金，新發表現同樣活躍。

近一年來，永贏基金布局了衛星通信、醫療、通用航空、央企紅利等細分主題產品，華寶基金布局了創新藥、農牧漁、人工智能等細分賽道。

作為新政后最核心的發力品類，993只權益基金分散于118家公募，但供給集中度較高。新發數量位居前六的公募，華夏基金、富國基金、匯添富、易方達、鵬華基金、永贏基金分別成立50只、49只、40只、39只、34只、34只權益類產品，合計新發246只產品，占權益基金新發總量的24.8%。

前面提及的466只權益ETF類產品，來自42家公募，其中富國基金、華夏基金、易方達分別成立了40只、36只、30只產品，其余公募成立數量均不足30只。

295只新發固收基金來自112家公募，供給格局相對均衡，但頭部機構仍在關鍵細分領域占據優勢。華夏基金、富國基金、南方基金成立數量排名前三，分別有12只、8只、7只。這一時期，成立的僅2只貨幣基金均出自華夏基金，即華夏現金添利貨幣、華夏現金增值貨幣。

上述295只固收基金中，債券ETF共計33只并來自26家公募，其中博時基金、大成基金、廣發基金、華夏基金、南方基金、天弘基金、易方達均成立2只債券ETF，其余公募均各自成立1只債券ETF。

關鍵詞： 基金 ETF 華夏 發行 華泰柏瑞 易方達 規模 指數基金 QDII 南方