巴西中央銀行21日宣布，維持基準(zhǔn)利率13.75%不變，結(jié)束該國(guó)史上最長(zhǎng)加息周期。自2021年3月開(kāi)始，巴西央行連續(xù)加息12次，基準(zhǔn)利率累計(jì)增加1175個(gè)基點(diǎn)。

值得注意的是，央行貨幣政策委員會(huì)在公告中對(duì)緊縮政策留有空間，反映出全球通脹上行和巴西財(cái)政擴(kuò)張政策形勢(shì)下貨幣政策面臨的壓力。

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貨幣緊縮政策留有重啟余地

巴西央行貨幣政策委員會(huì)6年來(lái)首次對(duì)貨幣政策進(jìn)行非匿名投票。在9名委員中，7人支持維持基準(zhǔn)利率13.75%不變，2人支持將基準(zhǔn)利率小幅上調(diào)0.25%至14%。

值得注意的是，央行貨幣政策決定公告指出，委員會(huì)強(qiáng)調(diào)未來(lái)可能對(duì)貨幣政策步伐進(jìn)行調(diào)整，如果去通脹進(jìn)程不及預(yù)期，將毫不猶豫地恢復(fù)加息進(jìn)程。這就為后續(xù)繼續(xù)加息預(yù)留了空間。

巴西XP投資公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡約·梅加萊表示，央行可能自2023年下半年開(kāi)始降息，到2023年末降至10%左右。他認(rèn)為央行關(guān)于重新進(jìn)入加息周期可能性的表述向市場(chǎng)發(fā)出“強(qiáng)勢(shì)”信息，即不希望市場(chǎng)對(duì)結(jié)束加息過(guò)于興奮并認(rèn)為自明年一開(kāi)始就降息。

巴西復(fù)興債券與證券分銷(xiāo)商公司戰(zhàn)略主管塞爾吉奧·戈?duì)柕鞘┨┮虺窒嗤^點(diǎn)，他認(rèn)為央行不希望市場(chǎng)將加息周期結(jié)束解讀為降息周期開(kāi)始。

巴西Fibra銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯蒂亞諾·奧利韋拉指出，央行貨幣政策委員會(huì)對(duì)加息政策顯示的兩種態(tài)度表明央行依然希望通過(guò)貨幣政策將通脹水平控制在目標(biāo)之內(nèi)。

2022年和2023年，巴西央行通脹目標(biāo)分別為3.50%和3.25%，各自上限分別為5%和4.75%。

抗擊通脹任務(wù)依然艱巨

盡管自二季度后期開(kāi)始，央行基準(zhǔn)利率的上升和聯(lián)邦政府出臺(tái)的減稅政策使巴西通脹率穩(wěn)步下降，今年和明年的通脹水平仍將高于央行通脹目標(biāo)。巴西央行已經(jīng)表示預(yù)計(jì)要到2024年才能達(dá)到通脹目標(biāo)。

巴西地理統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新報(bào)告顯示，受燃料價(jià)格下降影響，今年8月，衡量該國(guó)通脹水平的全國(guó)廣義消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（IPCA）環(huán)比下降0.36%，連續(xù)第二個(gè)月環(huán)比減少。

然而，盡管8月通脹指數(shù)環(huán)比下降，在地理統(tǒng)計(jì)局監(jiān)測(cè)的377類(lèi)商品中，多數(shù)價(jià)格出現(xiàn)上漲。衡量377種商品中漲價(jià)商品占比的IPCA擴(kuò)散指數(shù)從7月的63%上升至65%。

負(fù)責(zé)統(tǒng)計(jì)IPCA指數(shù)的地理統(tǒng)計(jì)局專(zhuān)家佩德羅表示，巴西存在通脹情況。8月的IPCA擴(kuò)散指數(shù)意味著65%的IPCA統(tǒng)計(jì)商品該月價(jià)格環(huán)比增加。與該指數(shù)達(dá)到70%以上的2021年12月到4月之間相比，當(dāng)前的通脹水平有所緩和。然而盡管IPCA指數(shù)中有些領(lǐng)域出現(xiàn)通縮，大多數(shù)商品價(jià)格依然在向上移動(dòng)。

經(jīng)濟(jì)分析師們認(rèn)為，這也是央行保持貨幣緊縮選項(xiàng)繼續(xù)開(kāi)放的原因。

此外，巴西聯(lián)邦政府在總統(tǒng)大選年實(shí)施激進(jìn)的財(cái)政擴(kuò)張政策，大幅削減多個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域稅率并增加補(bǔ)貼，與貨幣政策方向“背道而馳”引發(fā)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂。

巴西瓦加斯基金會(huì)金融專(zhuān)家夏華聲對(duì)記者表示，圍繞今年10月總統(tǒng)大選的經(jīng)濟(jì)不確定性，聯(lián)邦政府降低能源稅率對(duì)國(guó)家財(cái)政收入的沖擊，以及大選年政府在社會(huì)補(bǔ)貼、福利上的支出增加都對(duì)巴西經(jīng)濟(jì)和貨幣政策造成更大壓力。

圣保羅社會(huì)政治學(xué)基金會(huì)學(xué)院地緣政治與國(guó)際關(guān)系博士生導(dǎo)師達(dá)妮埃拉·平托指出，財(cái)政不平衡的現(xiàn)狀使市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的預(yù)期減弱。只有改善財(cái)政狀況才能減少政府負(fù)債從而使降息成為可能。

巴西圣保羅市阿曼多·阿爾瓦雷斯·彭特亞多基金會(huì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授保羅·杜特拉·科斯坦廷也認(rèn)為，財(cái)政支出不斷增加導(dǎo)致貨幣政策不得不緊縮是錯(cuò)誤的。

對(duì)此，巴西經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)保羅·格德斯19日表示，央行貨幣政策委員會(huì)不應(yīng)過(guò)度強(qiáng)調(diào)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)政失調(diào)，巴西財(cái)政今年將實(shí)現(xiàn)盈余。

巴西央行8月30日發(fā)布的報(bào)告顯示，今年7月，巴西聯(lián)邦政府財(cái)政盈余達(dá)193億雷亞爾（1雷亞爾約合0.19美元）。央行國(guó)庫(kù)局長(zhǎng)保羅·瓦萊當(dāng)日表示，巴西政府2022年極有可能出現(xiàn)財(cái)政盈余。

不過(guò)，在遞交給國(guó)會(huì)的2023年預(yù)算案中，巴西聯(lián)邦政府預(yù)計(jì)將出現(xiàn)637億雷亞爾財(cái)政赤字。

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